Aktien auf dem Festland und in Hongkong haben sich in den letzten Jahren dramatisch schlechter entwickelt als ihre globalen Konkurrenten, da Handelsspannungen, behördliche Eingriffe, die Pandemie und jetzt die neuen COVID-19-Sperren das Vertrauen und die Unternehmensgewinne beeinträchtigt haben.

Darüber hinaus befindet sich der einst mächtige Immobiliensektor in der Schrumpfung und ist von Krediten abgeschnitten, seit der große Bauträger Evergrande im vergangenen Jahr mit der Zahlung von Anleihen in Verzug geraten ist.

Die Hoffnungen konzentrieren sich auf vage Hilfsversprechen - letzte Woche vom mächtigen Politbüro und im März von Vizepremier Liu He - sowie auf die Chance, dass ein hochrangiges Treffen ein Ende des langen harten Vorgehens gegen den Internetsektor signalisieren könnte.

"Es gibt hier viel Potenzial nach oben", sagte Mohammed Apabhai, Handelsstratege für den asiatisch-pazifischen Raum bei der Citibank in Hongkong. Er sagte, dass die Anleger jetzt dazu neigen, fallende Kurse zu kaufen, da sie darauf warten, dass die unterstützende Rhetorik in die Tat umgesetzt wird.

"Die Positionierung ist so leicht ... dass es nicht viel braucht, damit der Markt eine ziemlich große Bewegung vollziehen kann", fügte er hinzu.

Die für Freitag anberaumten Gespräche zwischen Technologieunternehmen und der chinesischen Führung geben Anlass zu vorsichtigem Optimismus, auch wenn dies nicht zu einem sofortigen Wiedereinstieg in den stark verkauften Sektor führen dürfte.

Der Essenslieferant Meituan sei unter den Eingeladenen, sagte eine Person, während die South China Morning Post letzte Woche berichtete, dass auch Alibaba, Tencent und der TikTok-Eigentümer ByteDance eingeladen worden seien.

"Die Anleger haben sich vor Chinas Internet-Regulierungen extrem gefürchtet, was zu wahllosen Verkäufen geführt hat", sagte Jian Shi Cortesi, Investment Director für China und asiatische Aktien bei GAM Investments.

"Statt konkreter Maßnahmen wünschen sich die Anleger wahrscheinlich weniger Maßnahmen in Bezug auf die Internetregulierung (und) brauchen vielleicht etwas Zeit, um das Vertrauen zurückzugewinnen."

In etwas mehr als einem Jahr hat sich der technologielastige MSCI China Index fast halbiert, verglichen mit einem Anstieg von 2% bei den weltweiten Aktien und einem Anstieg von 10% beim S&P 500.

BEGNADIGUNG ODER NEUER KURS?

Die kurzfristigen Wirtschaftsaussichten Chinas sind düster, da sich die Schließungen in einigen der größten Städte bis weit in den Mai hineinziehen dürften.

Die Produktion in den Fabriken schrumpfte im April den zweiten Monat in Folge, und zwar so stark wie seit zwei Jahren nicht mehr, da die Anti-Virus-Maßnahmen die Produktion und die Lieferketten unterbrachen, während der Dienstleistungssektor einbrach, da Hunderte Millionen Menschen zu Hause bleiben mussten.

Chinas politische Entscheidungsträger waren jedoch vorsichtig mit der Einführung neuer Konjunkturmaßnahmen. Wenn die Arbeiter zu Hause festsitzen und die Fabriken ihre Waren nicht auf den Markt bringen können, haben die traditionellen politischen Stimulierungsinstrumente wie Zinssenkungen oder Liquiditätsspritzen möglicherweise nur eine begrenzte Wirkung, so die Analysten.

"Wir sind nach wie vor der Meinung, dass sich die Märkte auf die Entwicklung der Pandemie und die entsprechende Null-COVID-Strategie konzentrieren sollten", sagten die Ökonomen von Nomura, die einen drastischen Rückgang bei Reisen und Ausgaben während des Feiertags zum Tag der Arbeit feststellten.

"Alle anderen Maßnahmen sind von untergeordneter Bedeutung", schrieben sie.

Die angespannte Nervosität der Anleger weltweit - insbesondere seit die Sanktionen gegen Russland die existenziellen Risiken von Investitionen im Ausland deutlich gemacht haben - hält das Kapital ebenfalls zurück.

"Wir glauben, dass die regulatorische Lockerung nur eine Gnadenfrist ist und keine dauerhafte Änderung der Politik", sagte Brian Jacobsen, Senior Investment Strategist bei Allspring Global Investments.

"Nachdem der Wirtschaftsmotor wieder in Gang gekommen ist, könnten die Behörden den Unternehmen erneut Beschränkungen auferlegen. Wir denken, dass chinesische Aktien attraktiv bewertet sind, aber es gibt einige unattraktive Risiken."

Dennoch haben die letzten Wochen einigen Vermögensverwaltern genug Hoffnung gegeben, um wieder in den Markt einzusteigen.

"Es kommt auf Ihre Risikobereitschaft an", sagte George Boubouras von K2 Asset Management in Melbourne.

"Unser Asienfonds hat seit Mitte 2021 aufgrund der gemischten Botschaften aus Peking keine große Position in chinesischen Aktien gehalten.

"Im letzten Monat haben wir jedoch angesichts der neuen Tiefststände damit begonnen, Positionen von einer niedrigen Basis aus aufzubauen."