TIM wurde durch eine enorme Nettoverschuldung gelähmt, die sich im September letzten Jahres auf 25,5 Milliarden Euro belief, und musste mit ansehen, wie der harte Preiswettbewerb die Erträge auf dem heimischen Markt immer weiter schmälerte.

Der Schritt von KKR kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die von der Regierung geförderten Gespräche über eine Sanierung von TIM zwischen dem Hauptinvestor Vivendi, dem staatlichen italienischen Kreditinstitut Cassa Depositi e Prestiti (CDP) und der Regierung ergebnislos verliefen, was die Pläne von CEO Pietro Labriola zur Sanierung des Unternehmens behindert.

Labriolas Strategie zielt darauf ab, die Vermögenswerte von TIM in den Bereichen Festnetz und U-Boot-Netz von den Serviceaktivitäten abzuspalten, wobei erstere einen großen Teil der Schulden und des Personals des Unternehmens übernehmen sollen.

Hier ist, worauf die verschiedenen Parteien aus sind:

KKR

Der US-Investmentfonds hat bereits rund 2 Milliarden Euro für eine Beteiligung an TIMs Last-Mile-Einheit FiberCop ausgegeben und möchte die Rendite seiner Investition erhalten, die davon abhängt, ob TIM die Ziele für die Umstellung seines Netzes von Kupfer auf Glasfaser erreicht.

TIM teilte mit, dass der Umfang des von KKR angestrebten Anteils noch nicht feststeht, aber der Schritt würde dazu führen, dass die US-Firma die Kontrolle über ein neu gegründetes Unternehmen übernimmt, das das inländische Festnetz von TIM sowie die Unterwasserkabel-Einheit Sparkle umfasst.

TIM gab den Wert des unverbindlichen Angebots nicht bekannt, aber eine mit der Angelegenheit vertraute Quelle sagte, der Wert der Infrastruktur liege bei über 20 Milliarden Euro (22 Milliarden Dollar).

DIE REGIERUNG

Die rechtsgerichtete Regierung von Premierministerin Giorgia Meloni möchte die Sicherheit des Festnetzes von TIM und der Unterwasserkabel-Einheit Sparkle, die beide als strategisch wichtig gelten, erhalten.

Die Regierung hat auch erklärt, dass die Verwaltung des Netzes in staatlicher Hand liegen sollte, um die 40.000 Beschäftigten von TIM zu schützen. Sie kann unerwünschte Interessen an Italiens wichtigster Telekommunikationsinfrastruktur nach den so genannten Goldenen Befugnissen blockieren.

Im November hatte Melonis Büro einen von der Vorgängerregierung unter Mario Draghi geförderten Plan auf Eis gelegt, der vorsah, dass CDP die Vermögenswerte von TIM im Festnetzbereich übernimmt, um sie mit der kleineren Breitbandeinheit Open Fiber zu kombinieren.

CASSA DEPOSITI E PRESTITI (CDP)

Die CDP, die sich im Besitz des Schatzamtes befindet, besitzt bereits 10% der Telecom Italia. Zusammen mit internationalen Fonds prüft sie auch eine Übernahme des Netzgeschäfts von TIM, das sie auf etwa 17-18 Milliarden Euro, einschließlich Schulden, schätzt.

CDP besitzt auch eine 60%ige Beteiligung an TIMs kleinerem Konkurrenten Open Fiber, was bedeutet, dass es zu einem späteren Zeitpunkt ihre Infrastrukturen zusammenlegen könnte.

Es wurde erwartet, dass der Infrastrukturfonds Macquarie, der einen Anteil von 40% an Open Fiber hält, sich einem eventuellen Angebot von CDP anschließen würde.

VIVENDI

Nachdem sich Vivendi jahrelang dagegen gewehrt hat, dass TIM die Kontrolle über seine wichtigsten Vermögenswerte abgibt, hat sich der Top-Investor nun für die Idee erwärmt, verlangt aber eine Bewertung von 31 Milliarden Euro, um einen Verkauf an CDP zu unterstützen.

Das französische Medienunternehmen hat seit 2015 etwa 4 Milliarden Euro für den Aufbau seines 24%igen Anteils ausgegeben und muss beim aktuellen Marktwert von TIM mit einem theoretischen Verlust von knapp 3 Milliarden Euro rechnen.

Vivendi, das von dem Milliardär Vincent Bollore kontrolliert wird, würde sich aus dem Infrastrukturgeschäft zurückziehen und sich auf das Dienstleistungsgeschäft von TIM konzentrieren, zu dem auch die Pay-TV-Plattform TimVision gehört.