In der Einleitung schreibt der Manager, dass die meisten Aktienmärkte im Dezember gefallen sind. Die größten Beiträge für den Fonds kamen von der Long-Position in Alphabet sowie von Hanza, Byggmax und VBG.
"2024 war das bisher beste Jahr für den Fonds. Wie wir bereits erwähnt haben, wurde die Rendite von 21,6 Prozent mit einem geringen Aktienrisiko erzielt, d.h. das Nettoexposure in Aktien betrug während des Jahres nur etwa 25 Prozent", schreibt der Manager und fährt fort:
"Der erfreulichste Aspekt ist, dass die Rendite des Jahres mit einer Reihe von Aktien/Unternehmen mit genau geringem Risiko erzielt wurde."
Als Beispiel führt der Manager das Pflegeunternehmen Ambea an, dessen Aktien im Laufe des Jahres um fast 90 Prozent gestiegen sind, einschließlich der Dividenden.
"Es gibt sicherlich ein politisches Risiko, aber angesichts des steigenden Bedarfs an Pflegeheimen und der fehlenden Vorausplanung der Kommunen, um die Nachfrage zu decken, halten wir die Gefahr nicht für unmittelbar bevorstehend."
Er fügt hinzu, dass das Risiko von Forderungsausfällen gering ist, weil die Kunden Kommunen sind, und dass die Volatilität gering und vorhersehbar ist.
Die zweitgrößte Beteiligung des Fonds, Securitas, wird als weiteres Beispiel genannt. Die Aktie ist im Laufe des Jahres um 43 Prozent gestiegen, was für ein so defensives Unternehmen als bemerkenswert bezeichnet wird.
"Auch die Bewertung von Securitas erscheint für 2025 attraktiv. Einstellige Gewinnmultiplikatoren und ein fast zweistelliger freier Cashflow im Verhältnis zur Marktkapitalisierung sind nicht hoch für ein Unternehmen, das wächst und dabei ist, sich einen Burggraben gegenüber seinen Wettbewerbern zuzulegen. Zumal Securitas zu der exklusiven Gruppe gehört, die weder von höheren Zöllen noch von der Konkurrenz aus China betroffen sein wird."
Im Laufe des Jahres ist auch Essity um 22 Prozent gestiegen, was als dreimal besser als der Index der großen Unternehmen OMXS30 und als risikoarm beschrieben wird.
Das Unternehmen, das sich im Laufe des Jahres am positivsten entwickelt hat, war jedoch Hoist, eine volatilere Aktie als die vorgenannten.
"Einer der Gründe dafür ist die erratische Regulierung durch die Behörden. Aber Bewertung, Strategie und Management sind in diesem Fall noch wichtiger. Auch hier sind wir der Meinung, dass in den kommenden Jahren mehr zu gewinnen ist."
Abschließend schreibt der Manager, dass Short-Positionen, insbesondere in schwedischen Immobilien, im Lebensmitteleinzelhandel, in europäischen Autos und im dänischen Gesundheitswesen, sich im Laufe des Jahres ebenfalls positiv entwickelt haben. Die Short-Position, die im Jahr 2024 den größten positiven Beitrag leistete, war Nike, die im Laufe des Jahres um 29 Prozent fiel.
"Trotz der Zuwächse im Laufe des Jahres sind wir der Meinung, dass im Portfolio noch genügend trockenes Pulver für 2025 vorhanden ist."
Chelonia Select, %. | Dezember, 2024 |
Fonds MM, Veränderung in Prozent | 0,36 |
Fonds für das gesamte Jahr, Veränderung in % | 21,6 |