Hedgefonds, die auf der Suche nach Börsenschnäppchen im Bereich der künstlichen Intelligenz sind, stürzen sich auf südkoreanische Chiphersteller. Sie wetten darauf, dass eine neue Nachfragewelle nach High-End-Speicherchips und staatliche Ausgaben diese wertvoller machen.

Die britische Man Group, FengHe Fund Management aus Singapur sowie CloudAlpha Capital Management und East Eagle Asset Management aus Hongkong gehören zu den Hedgefonds, die sich in Asien im Bereich der künstlichen Intelligenz engagieren wollen und dabei auf südkoreanische Giganten wie SK Hynix und Samsung Electronics setzen, die bisher hinter der Rallye des Sektors zurückgeblieben sind.

"Wenn wir Nvidia als den König der KI-Geschichte betrachten, dann ist Hynix die Königin", sagte Matt Hu, Chief Investment Officer von FengHe, einem 4 Milliarden Dollar schweren Fonds, der dieses Jahr Hynix und Samsung gekauft hat.

FengHe und andere Hedge-Fonds-Investoren sind der Meinung, dass der KI-Rausch des vergangenen Jahres, der den Wert der in den USA notierten Nvidia-Aktien auf mehr als 3 Billionen Dollar verdreifacht hat, Aktien wie Hynix im Vergleich zu populäreren asiatischen KI-Akteuren wie TSMC aus Taiwan ins Hintertreffen geraten ließ.

Doch die südkoreanischen Chiphersteller rücken ins Rampenlicht, da sich die Technologieunternehmen im Rennen um generative KI um Chips mit hoher Bandbreite (HBM) bemühen, die hauptsächlich von Hynix, Samsung und dem US-Unternehmen Micron Technology hergestellt werden.

Hynix ist der Hauptlieferant von fortschrittlichen HBM-Speicherchips für Nvidia. Hu von FengHe schätzt, dass Hynix einen größeren Anteil seines Umsatzes von Nvidia erhält als TSMC, aber Hynix wird mit dem 9-fachen des 12-Monats-Gewinns gegenüber dem 23-fachen von TSMC gehandelt.

Es gibt noch weiteren Rückenwind für diese Aktien, wie z.B. das 26 Billionen Won (19 Mrd. $) schwere Unterstützungspaket der südkoreanischen Regierung für die Chipindustrie und ihr neues 'Corporate Value-up Programme', das sich an ähnlichen Bemühungen in Japan und China zur Verbesserung der Aktionärsrenditen orientiert.

Der Ansturm von Hedgefonds auf den südkoreanischen KI-Sektor trug dazu bei, dass der Referenzindex KOSPI im Juni seinen besten Monat seit sieben Monaten verzeichnete. Nach Angaben der LSEG verzeichneten südkoreanische Aktien in diesem Jahr bisher die stärksten Zuflüsse unter den asiatischen Schwellenländern und die größten Zuflüsse seit 2008.

Die Vorteile von Investitionen in Südkorea überwiegen nach Ansicht von Hedgefonds die großen Risiken, nämlich den Druck durch einen abwertenden koreanischen Won und die Beschränkungen für Leerverkäufe von Aktien auf dem lokalen Markt.

Der KOSPI wird mit dem 10-fachen der 12-Monats-Gewinnprognose gehandelt, verglichen mit dem 18-fachen in Taiwan und dem 15-fachen in Japan.

MEHR SPEICHER

Samsung und Hynix machen gemessen an der Marktkapitalisierung etwa 30% des KOSPI aus.

Während die Aktien von Hynix in diesem Jahr um mehr als 70% gestiegen sind, hat Samsung nur 12% zugelegt und der gesamte KOSPI knapp 9%.

Neben den HBM-Chips hat die Verknappung des Angebots an breiteren Speicherchips die südkoreanischen Anbieter weiter gestärkt. Samsung sagte letzte Woche, es erwarte dank steigender Chip-Preise einen mehr als 15-fachen Anstieg seines Betriebsgewinns im zweiten Quartal.

Sumant Wahi, ein Portfoliomanager bei der Man Group, der sich auf Technologiewerte konzentriert, erwartet, dass auch die Preise für herkömmliche DRAM-Chips (Dynamic Random Access Memory) steigen werden, da die Chipindustrie zu viele Kapazitäten auf die Herstellung von HBM verlagert hat.

"Es gibt hier definitiv eine Chance", sagte er.

Pierre Hoebrechts, Leiter des Makro-Research bei East Eagle Asset Management, geht davon aus, dass Samsung in der zweiten Jahreshälfte aufholen wird, da es im Vergleich zu TSMC in diesem Jahr deutlich schlechter abgeschnitten hat.

Das südkoreanische KI-Thema weitet sich auch über die Chiphersteller hinaus aus.

Chris Wang, Portfoliomanager bei CloudAlpha Capital Management, hat in diesem Jahr in den Elektrizitätsausrüster HD Hyundai Electric investiert, weil er darauf wettet, dass die Aktie von dem sprunghaften Anstieg des Stromverbrauchs profitieren wird. Die Aktien des Unternehmens sind seit Januar um 333% gestiegen.

"Korea hat das Potenzial, mehr Halbleiterausrüstungen, Kühlsysteme und sogar Unterhaltungselektronik zusammen mit dem wachsenden KI-Ökosystem zu verkaufen", sagte Simon Woo, Asia-Pacific Technology Research Coordinator bei BofA Securities.

Der seit langem andauernde chinesisch-amerikanische Technologiekrieg stellt auch sicher, dass China weiterhin Südkoreas fortschrittliche Speicherchips verwendet, da chinesische Chiphersteller bisher nicht konkurrieren konnten, solange sie unter US-Exportverboten standen, fügte Woo hinzu.