Seit Mittwoch ist der S&P 500 auf dem besten Weg, die ersten sechs Monate des Jahres 2022 mit einem Verlust von 20% abzuschließen. Damit hat der Index rund $8,2 Billionen an Marktwert verloren und steuert auf den stärksten Rückgang im ersten Halbjahr seit 1970 zu.

Anfang dieses Monats bestätigte der Index die gängige Definition eines Bärenmarktes, indem er über 20% unter seinem Rekordhoch vom Januar schloss.

Anleihen erging es nicht viel besser. Der ICE BofA Treasury Index ist in diesem Jahr um fast 10% gefallen und steht damit vor dem schlechtesten Jahr in der Geschichte des Index, die bis 1997 zurückreicht.

Im Moment sehen die Anleger kaum eine Chance, sich von den Turbulenzen zu erholen, die die Märkte in den letzten Monaten heimgesucht haben, da sie befürchten, dass der Kampf der Fed gegen die Inflation die Risikobereitschaft weiter austrocknen und die US-Wirtschaft in eine Rezession stürzen könnte.

Der kommende Monat wird eine neue Runde von Unternehmensgewinnen, die neuesten Inflationsdaten und als Höhepunkt eine Fed-Sitzung bringen, so dass die Märkte reichlich Gelegenheit haben werden, auf einer beginnenden Aktienrallye aufzubauen, die Mitte Juni begann, oder nach neuen Tiefstständen zu suchen.


GRAFIK: Starker Start
Die

steigende Inflation zwang die Fed in der ersten Jahreshälfte zu einer raschen Anhebung der Zinssätze. Damit wurde die lockere Geldpolitik, die dazu beigetragen hat, dass sich der S&P 500 seit seinen Tiefstständen im März 2020 mehr als verdoppelt hat, wieder rückgängig gemacht.

Die Talfahrt des Index hat viele der wachstumsstarken Aktien, die in den letzten Jahren florierten, in Mitleidenschaft gezogen. Ein prominentes Opfer ist der ARK Innovation ETF von Cathie Wood, der nach der Pandemie beliebte Unternehmen wie Zoom Video Communications, Teladoc Health Inc und Roku Inc enthält und seit Jahresbeginn um 57% gefallen ist.

Der Absturz der Aktien hat auch die beliebte Strategie, Aktien bei Schwäche zu kaufen, auf eine harte Probe gestellt. Diese Strategie hat sich für die Anleger während des größten Teils des letzten Jahrzehnts gelohnt, ist aber in diesem Jahr angesichts des Rückgangs des S&P ins Trudeln geraten. Der Referenzindex hat sich in diesem Jahr dreimal um mindestens 6 % erholt und ist dann wieder unter seinen vorherigen Tiefstand gefallen. Die jüngste Erholung hat den Index seit seinem Tief von Mitte Juni um etwa 3% steigen lassen.

GRAPHIC: Pass the dip

Ein weiterer beliebter Ansatz, der in diesem Jahr gelitten hat, ist das so genannte 60/40-Portfolio, bei dem sich die Anleger auf eine Mischung aus Aktien und Anleihen verlassen, um sich vor Marktrückgängen zu schützen, wobei Aktien bei wirtschaftlichem Optimismus steigen und Anleihen in turbulenten Zeiten zulegen.


GRAFIK: Das 60/40-Portfolio

Diese Strategie ist im Jahr 2022 gescheitert, da die Erwartung einer restriktiven Fed beide

Vermögenswerte belastet hat

. Der BlackRock 60/40 Target Allocation-Fonds ist seit Jahresbeginn um 16% gefallen, seine schlechteste Performance seit seiner Auflegung im Jahr 2006.

GRAFIK: Volatilität

In der ersten Jahreshälfte kehrte die Volatilität auf spektakuläre Weise an die globalen Finanzmärkte zurück, wobei Aktien, Anleihen und Währungen durch die Maßnahmen der Zentralbanken und die zunehmenden geopolitischen Spannungen erschüttert wurden.

Doch obwohl der Cboe Volatility Index, der "Angstmesser der Wall Street", im bisherigen Jahresverlauf auf hohem Niveau verharrte, konnte er nicht über der 37er-Marke schließen, dem Durchschnittswert, der in der Vergangenheit die Tiefststände der Märkte markierte. Das hat einige Anleger dazu veranlasst, zu befürchten, dass die Verkäufe noch nicht abgeschlossen sind.

Nur wenige glauben, dass die wilden Schwankungen an den Märkten nachlassen werden, solange es keine Anzeichen für eine Abkühlung der Inflation gibt, die es der US-Notenbank erlauben würde, ihre geldpolitische Straffung zu verlangsamen oder zu beenden. Im Moment werden an der Wall Street die Warnungen vor einer drohenden Rezession lauter, da die Auswirkungen der höheren Zinsen in der Wirtschaft spürbar werden.

GRAFIK: Böse Überraschung

Der Citigroup U.S. Economic Surprise Index, der die Entwicklung einer Reihe von Wirtschaftsdaten im Vergleich zu den Erwartungen verfolgt, zeigt, dass die eingehenden Daten so weit von den Schätzungen entfernt sind wie seit etwa zwei Jahren nicht mehr.