Die britische Wirtschaft mag Ende letzten Jahres in eine Rezession gefallen sein, das Geld hat sich aus den britischen Aktien zurückgezogen und die Befürchtungen über eine unhaltbare Verschuldung, die im Vorfeld des Haushalts am 6. März wieder aufgetaucht sind, könnten bis zur Wahl, die später in diesem Jahr erwartet wird, anhalten.

Die Aussicht auf einen Regierungswechsel, der die Stimmung gegenüber der Wirtschaft hebt, hat jedoch dazu geführt, dass die Anleger darüber diskutieren, ob die britischen Märkte zu billig sind. Ein erwarteter Sieg der EU-freundlichen oppositionellen Labour-Partei könnte dem Pfund Sterling Auftrieb geben, während die sich abzeichnenden Zinssenkungen - unabhängig vom Wahlausgang - Staatsanleihen (Gilts) unterstützen sollten.

"Wenn wir im Laufe des Jahres mehr Klarheit darüber bekommen, wo wir in Bezug auf die Politik und einige Zinssenkungen stehen, wird uns der Wert Großbritanniens bewusst werden", sagte Neil Birrell, Chief Investment Officer des in London ansässigen Vermögensverwalters Premier Miton. "Es könnte einer der Märkte mit der besten Performance des Jahres werden.

Hier ein Blick darauf, wie die Anleger die britischen Märkte einschätzen:

ANLEIHEN: WERT ODER WACHSAMKEIT?

Die Anleihemärkte, die die Schuldenkosten und das Wirtschaftswachstum beeinflussen, sind vorerst vorsichtig.

Die Renditen zehnjähriger Gilt-Anleihen, die bei fallenden Kursen steigen, liegen bei 4,1%. Sie sind in diesem Jahr bisher um 52 Basispunkte (Bp) gestiegen, während die Renditen deutscher und amerikanischer Anleihen um jeweils 30 Bp gestiegen sind.

Die Staatsverschuldung Großbritanniens liegt bei fast 100% des Bruttoinlandsprodukts und Finanzminister Jeremy Hunt hat in seinem Haushaltsplan vom März Steuersenkungen vor den Wahlen angedeutet, was den Internationalen Währungsfonds zu einer Warnung veranlasst hat.

Cesar Perez Ruiz, Chief Investment Officer von Pictet Wealth Management, sagte, dass jede nicht nachhaltige Ausgabe der konservativen Regierung vor den Wahlen oder nach einem Wahlsieg der in den Umfragen führenden Labour-Partei die "Anleihenwächter" zurückbringen würde.

Das ist eine Anspielung auf einen Marktabsturz im Jahr 2022, nachdem ein weitgehend unfinanzierter Mini-Haushalt und Steuersenkungen der damaligen konservativen Premierministerin Liz Truss einen sprunghaften Anstieg der Kreditkosten und Hypothekenzinsen auslösten und Großbritanniens Ruf für finanzielle Stabilität erschütterten.

"Wir sind negativ für Staatsanleihen und das Pfund Sterling", sagte Perez Ruiz.

Einige andere Großanleger äußerten sich angesichts der Aussicht auf Zinssenkungen bei nachlassender Inflation positiv zu britischen Staatsanleihen. Die Märkte haben eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im August vollständig eingepreist.

Ed Hutchings, Leiter der Zinsabteilung bei Aviva Investors, erwartete, dass Gilts auf marktübergreifender Basis besser abschneiden würden und merkte an, dass Gilts einen Wert haben könnten, den Anleger, die sich über die Politik aufregen, nicht erkannt hätten.

'BREXIT POUND'

Das Pfund Sterling hat in diesem Jahr gegenüber dem Euro um fast 2% zugelegt und die Spekulanten halten eine ihrer größten Hausse-Positionen im Pfund in den letzten zehn Jahren.

Lefteris Farmakis, leitender Devisenstratege bei Barclays, sagte, dass die durch den Brexit verursachten Störungen im Handel und in der Wirtschaft dazu führen, dass das Pfund mit einem langfristigen Abschlag gehandelt wird, der durch engere Handelsbeziehungen mit Europa wieder aufgehoben werden könnte.

Labour-Chef Keir Starmer hat versprochen, die Beziehungen zur Europäischen Union zu stärken, falls seine Partei die Wahl gewinnt.

Farmakis tippt, dass das Pfund Sterling "in Erwartung engerer Beziehungen zu Europa vor der Wahl einen Höchststand erreichen wird", um dann wieder abzufallen, sobald die Märkte die Komplexität der Ausarbeitung einer neuen Beziehung anerkennen.

AKTIEN - FÜR IMMER VERLOREN?

Britische Aktien sind unbeliebt und werden mit einem Abschlag von 35% gegenüber den globalen Wettbewerbern gehandelt, wobei diese Bewertungslücke so groß ist wie seit Jahrzehnten nicht mehr. Vor 2016 wurden britische Aktien mit einem Aufschlag gehandelt.

Laut Morningstar flossen 2023 etwas mehr als 36 Milliarden Dollar aus britischen Aktienfonds ab, fast das Dreifache des 2016 verlorenen Betrags und der höchste Wert seit mindestens 2008.

Der europäische Reiseveranstalter Tui verlässt den Londoner Aktienmarkt, während die Fusionsaktivitäten aufgrund der günstigen Bewertungen wieder zunehmen.

Perez Ruiz von Pictet sagte, dass er den auf Großbritannien fokussierten FTSE 250-Index nach Unternehmen durchsucht, die zu Übernahmezielen werden könnten.

"Der britische Aktienmarkt ist im Vergleich zu anderen Märkten und zu seiner Geschichte aus Bewertungsgründen attraktiv", sagte Birrell von Premier Miton und fügte hinzu, dass die politische Stabilität das Interesse der Anleger wiederbeleben könnte.

Als Rishi Sunak im Oktober 2022 nach Truss' desaströsem Haushalt Premierminister wurde, war er der dritte britische Regierungschef in weniger als zwei Monaten; Hunt wurde der vierte Finanzminister in ebenso vielen Monaten.

"David Stevenson, der bei Amati Global Investors Portfolios mit britischen Small- und Mid-Cap-Unternehmen verwaltet, sagte: "Seit 2016 hätte es keine instabilere Zeit für britische Aktien geben können.

Er fügte hinzu, dass eine gewisse "Normalisierung" - in der Politik, bei den Zinssätzen oder beim Wirtschaftswachstum - die Stimmung verbessern würde.

"Der britische Markt ist billig, aber das weiß jeder, und jeder wartet auf einen Katalysator, der sich einmischt, und sobald das geschieht, könnte der Aufschwung von hier aus enorm sein.

($1 = 0,9293 Euro)