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Original-Research: PNE AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PNE AG

Unternehmen: PNE AG
ISIN: DE000A0JBPG2

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Hinzufügen
seit: 18.03.2022
Kursziel: 10,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 13.11.2020: Hochstufung von Reduzieren auf Hinzufügen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN:
DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt
seine ADD-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 8,80 auf EUR 10,00.
 
Zusammenfassung:
Angesichts der seit September 2021 in die Höhe geschnellten Strompreise,
die nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine einen weiteren Schub
erhielten, erwarten wir, dass PNE in Q4/21 und Q1/22 einen
außerordentlichen Gewinn aus dem Stromverkauf erzielen wird. Das Segment
Stromerzeugung wird aus drei Gründen deutlich bessere Ergebnisse liefern:
(1) die Strompreise an der Strombörse waren viel höher als die
Einspeisetarife des Windparkportfolios von PNE, (2) das Portfolio ist
größer (233 MW Ende Q4/21 gegenüber 152 MW Ende Q1/21) und (3) die
Windverhältnisse sind seit Anfang 2022 besser als im Vorjahreszeitraum.
Außerdem meldete PNE die ersten Verkäufe in ihrem relativ neuen
PV-Geschäftssegment. Es wurden zwei PV-Projekte (USA und Rumänien) mit
insgesamt 280 MW verkauft. Die Bundesregierung will die Energiewende
beschleunigen und strebt nun einen 100%igen Anteil erneuerbarer Energien an
der Stromerzeugung bis 2035 an (bisher: 2050). Wir glauben, dass das
Projektentwicklungsgeschäft von PNE mit seiner >2,1 GW deutschen Wind-
und PV-Projektpipeline in den kommenden Jahren von diesen Verbesserungen
profitieren wird. Die Turbulenzen auf den Erdgas- und Strommärkten haben
die Unterstützung für Wind- und Solarenergie in Politik und Gesellschaft
vergrößert. Erneuerbare Energien sind nicht nur preiswerter und sauberer
als fossile Brennstoffe, sie bieten auch ein viel höheres Maß an
Energiesicherheit als fossile Brennstoffe, da sie nicht importiert werden
müssen. Wir sehen daher unsere mittelfristigen Wachstumsprognosen für PNE
durch die angekündigten regulatorischen Verbesserungen und die verstärkte
politische Unterstützung gut untermauert. Wir haben unsere Prognosen für
2021E und die Folgejahre überarbeitet, um den höheren Strompreisen und dem
schneller als erwarteten Ausbau des eigenen Windparkportfolios Rechnung zu
tragen. Eine aktualisierte Sum-of-the-Parts-Bewertung führt zu einem neuen
Kursziel von EUR10,00 (bisher: EUR8,80). Wir bestätigen unsere
Hinzufügen-Empfehlung.
 
 
First Berlin Equity Research has published a research update on PNE AG
(ISIN: DE000A0JBPG2). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his ADD
rating and increased the price target from EUR 8.80 to EUR 10.00.
 
Abstract:
Given skyrocketing power prices since September 2021, which received
another boost following the Russian invasion of Ukraine, we expect PNE to
realise a windfall profit in in Q4/21 and Q1/22 from selling power. The
Electricity Generation segment will provide much stronger results for three
reasons: (1) power prices at the power exchange have been much higher than
the feed-in tariffs of PNE's wind farm portfolio, (2) the portfolio is
larger (233 MW at the end of Q4/21 versus 152 MW at the end of Q1/21), and
(3) wind conditions have been better since the start of 2022 compared to
the prior year period. Furthermore, PNE reported the first sales in its
relatively new PV business segment. Two PV projects (USA and Romania)
totalling 280 MW were sold. The German government plans to accelerate the
energy transition and now targets a 100% renewable share in power
production by 2035 (previously: in 2050). We believe that PNE's project
development business with its >2.1 GW German wind & PV project pipeline
will benefit from these improvements in the coming years. The turmoil in
natural gas and power markets has widened the support for wind and solar
power in politics and society. Renewables are not only cheaper and cleaner
than fossil fuels, they also offer a much higher degree of energy security
than fossil fuels as they do not have to be imported. We thus see our
medium-term growth projections for PNE as well supported by the announced
regulatory improvements and increased political support. We have revised
our forecasts for 2021E and the following years to reflect the higher power
prices and a more rapid expansion of the own wind farm portfolio than
previously expected. An updated sum-of-the-parts valuation yields a new
price target of EUR10.00 (previously: EUR8.80). We confirm our Add
recommendation.
 
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23631.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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