OXFORD NANOPORE TECHNOLOGIES PLC 
Oxford Nanopore Technologies (ONT) ist ein Medtech-Unternehmen, das von Forschern gegründet wurde, die eine neue Methode zur Sequenzierung von DNA erfunden haben. Sie sind in der Lage, DNA zu sequenzieren, indem sie die Veränderungen des elektrischen Stroms messen, der entsteht, wenn ein Molekül durch Nanoporen, d.h. durch winzige, winzige Löcher, fließt.
Diese Technologie ermöglichte es ONT bereits 2014 eine Sequenzierungsplattform mit dem Namen "MinION" zu entwickeln. Die Plattform wurde von der Gemeinschaft der Forscher, Ärzte und Unternehmen, die diese Art von Dienstleistung in Anspruch nehmen, sehr gut aufgenommen.
Es dauerte bis September 2021, bis ONT das Abenteuer an der Börse wagte. Die Einführung erfolgte zu 425 GBP pro Aktie, was deutlich über den aktuellen Kursen liegt. Einige "Schlaumeier" hatten die Aktie kurz nach dem Börsengang sogar auf 736 GBP hochgetrieben. Doch wir erinnern uns: September 2021 war noch eine sorglose Zeit, in der billiges Geld in Strömen floss und jeder gut verkaufte Trick Milliarden wert sein konnte. ONT gehört nicht in diese Kategorie, aber das hat die Aktie nicht vor Spekulationen bewahrt.
| Steuerjahr: Dezember | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Umsatz 1 | - | 133,7 | 198,6 | 169,7 | 188,8 | 245,3 |
| EBITDA 1 | - | -57,7 | -78,63 | -104,9 | -101,9 | -71,18 |
| Betriebsergebnis (EBIT) 1 | - | -82,9 | -110,5 | -146,6 | -148,3 | -126,3 |
| Umsatzrendite | - | -62,02 % | -55,64 % | -86,38 % | -78,52 % | -51,5 % |
| Gewinn vor Steuern (EBT) 1 | - | -166 | -83,41 | -149,8 | -145,9 | -117,7 |
| Nettoergebnis 1 | -61,24 | -167,6 | -91,02 | -154,5 | -148,9 | -133,6 |
| Nettomarge | - | -125,4 % | -45,83 % | -91,06 % | -78,87 % | -54,48 % |
| Gewinn pro Aktie 2 | -1,990 | -0,2300 | -0,1100 | -0,1900 | -0,1764 | -0,1519 |
| Free Cash Flow 1 | - | -75,36 | -91,62 | -128,4 | -128,1 | -109,7 |
| FCF-Marge N | - | -56,38 % | -46,13 % | -75,9 % | -67,84 % | -44,71 % |
| FCF Conversion (EBITDA) | - | - | - | - | - | - |
| FCF Conversion (Nettoergebnis) | - | - | - | - | - | - |
| Dividende pro Aktie 2 | - | - | - | - | - | - |
| Datum der Veröffentlichung | 02.08.21 | 22.03.22 | 21.03.23 | 06.03.24 | - | - |
Das Unternehmen konnte von der Coronavirus-Pandemie profitieren. So war es in der Lage, einen zusätzlichen Umsatz zu generieren, der seine Finanzierungsmöglichkeiten in einem wichtigen Stadium seiner Existenz verbesserte. Die Quelle ist bis dato nicht versiegt, aber sie tendiert dazu, kleiner zu werden. Aus diesem Grund wird erwartet, dass der Umsatz, der zwischen 2020 und 2022 in die Höhe schnellte, in diesem Jahr stagnieren wird - bevor er im nächsten Jahr wieder ansteigt. Der Break-Even-Punkt beim EBITDA dürfte voraussichtlich 2025 erreicht werden. Konkret ist zu erwarten, dass die Einnahmen in diesem Jahr 206 Mio. GBP betragen, während der Barmittelverbrauch etwas über 80 Mio. GBP liegen wird. Das Management strebt mittelfristig ein durchschnittliches jährliches Wachstum von 30% an, wobei die Ergebnisse doppelt so schnell steigen sollen.
Das Unternehmen ist noch dabei, sein Geschäftsmodell aufzubauen. Es kann daher nicht nach den Kriterien eines reifen Unternehmens bewertet werden. Stattdessen muss man sich auf die Qualitäten konzentrieren, die das Potenzial des Unternehmens ausmachen. Hier sind drei Hauptmerkmale zu nennen. Erstens: das Vorhandensein anerkannter Produkte, die aus der angewandten Forschung hervorgegangen sind und bereits in mehreren Sektoren konkrete Anwendungen finden. Zweitens: die Qualität dieser Produkte. In diesem Fall ist das geistige Eigentum stark und die technologischen Zugangsbarrieren sind nicht zu vernachlässigen, da sich renommierte Labore (insbesondere Roche) daran die Zähne ausgebissen haben. Und schließlich: das Vorhandensein eines vielversprechenden Marktes. Unter diesem Gesichtspunkt ist die DNA- und RNA-Sequenzierung im Aufwind, da sie zahlreiche Möglichkeiten bietet, insbesondere in der medizinischen Forschung.
Die Kehrseite der Medaille ist ein überdurchschnittlich hohes Risiko. In diesem Fall bleibt ONT ein kleiner Akteur in der medizinischen Welt, der sich einer Konkurrenz gegenübersieht, die nicht untätig bleibt. Zwei amerikanische Rivalen (Pacific Bioscience und Illumina) sind auf dem Vormarsch. Die geringe Größe ist auch ein Hindernis für die Finanzierung - eine Bedrohung, die so lange bestehen wird, bis das Unternehmen in der Lage ist, sich selbst zu tragen. In diesem Stadium kann das Unternehmen jedoch aufgrund seiner hohen Liquidität vorausschauend handeln. Wenn sich das Management an seinen Plan hält, hat ONT das Potenzial, in den kommenden Jahren zu einem wichtigen Akteur in der Diagnostiklandschaft zu werden.
