Der Yen gab am Montag im durch einen japanischen Feiertag ausgedünnten Handel gegenüber dem Dollar etwas nach, da die Marktteilnehmer die Chancen einer deutlichen Zinssenkung der Fed im nächsten Monat immer noch ambivalent beurteilen.

Die Atempause folgt auf eine turbulente Woche, die mit einem massiven Ausverkauf an den Währungen und Aktienmärkten begann, angetrieben von Sorgen über die US-Wirtschaft und die Falschheit der Bank of Japan.

Die vergangene Woche endete ruhiger. Die unerwartet guten US-Arbeitsmarktdaten vom Donnerstag veranlassten die Märkte, ihre Wetten auf Zinssenkungen der Federal Reserve in diesem Jahr zu reduzieren.

Dennoch sind die Anleger nach wie vor nicht davon überzeugt, dass die Fed es sich leisten kann, die Zinssätze langsam zu senken. Die von der CME Group mit ihrem FedWatch-Tool errechnete Lockerung um 100 Basispunkte bis Jahresende entspricht einem Rezessionsszenario.

Das macht die Märkte sehr anfällig für Daten und Ereignisse, insbesondere für die Zahlen zu den US-Erzeuger- und Verbraucherpreisen, die am Dienstag bzw. Mittwoch dieser Woche veröffentlicht werden, für das Treffen der globalen Zentralbanker in Jackson Hole nächste Woche und sogar für die Gewinne von Nvidia, dem Liebling der künstlichen Intelligenz, Ende des Monats. "Es ist eher so, dass sich der Markt vor den US-Inflationsdaten ein wenig einpendelt", sagte Christopher Wong, Währungsstratege bei der OCBC Bank in Singapur.

Der Dollar wurde bei 146,87 Yen gehandelt und lag damit um 0,2% höher als am späten Freitag in den USA. Der Euro notierte bei $1,0918 und der Dollar-Index lag unverändert bei 103,18.

Vor einer Woche war der Euro zum ersten Mal seit dem 2. Januar bis auf $1,1009 gestiegen.

Der Aussie lag am Montag knapp im Plus bei $0,6577, während der Neuseeland-Dollar unter seinem Dreiwochenhoch von $0,6035 blieb. Zuletzt lag er bei $0,6009.

Die Reserve Bank of New Zealand wird am Mittwoch ihre Geldpolitik überprüfen und voraussichtlich ihren Leitzins unverändert bei 5,50% belassen.

ABWINDEN

Die Wall Street beendete die vergangene Woche höher, wobei die E-mini S&P 500-Futures nach einem drastischen Rückgang von 4,75% am vergangenen Montag nahezu unverändert schlossen, während die Renditen längerfristiger Staatsanleihen sanken.

Die Märkte, insbesondere die japanischen, wurden in der vergangenen Woche von einer Auflösung des äußerst beliebten Yen-Carry-Trade erschüttert, bei dem Yen zu niedrigen Kosten geliehen werden, um in andere Währungen und Vermögenswerte mit höheren Renditen zu investieren.

Der heftige Ausverkauf des Dollar-Yen-Paares zwischen dem 3. Juli und dem 5. August, ausgelöst durch die Intervention Japans, eine Zinserhöhung der Bank of Japan und die anschließende Auflösung der Yen-finanzierten Carry Trades, ließ den Dollar um 20 Yen fallen.

Die Position der Leveraged Funds in Bezug auf den japanischen Yen schrumpfte in der letzten Woche auf die geringste Netto-Short-Position seit Februar 2023, wie aus den am Freitag veröffentlichten Daten der U.S. Commodity Futures Trading Commission und der LSEG hervorgeht.

Der Yen erreichte am vergangenen Montag mit 141,675 pro Dollar den stärksten Stand seit dem 2. Januar. Im bisherigen Jahresverlauf hat er gegenüber dem Dollar immer noch 3,8% verloren.

Die Analysten von J.P. Morgan revidierten ihre Prognose für den Yen bis zum zweiten Quartal des nächsten Jahres auf 144 pro Dollar und sagten, dass dies bedeute, dass sich der Yen in den kommenden Monaten konsolidieren werde und sie Grund hätten, die mittelfristigen Aussichten des Dollars optimistisch zu beurteilen.

"Carry Trades haben die Gewinne des vergangenen Jahres zunichte gemacht. Wir gehen davon aus, dass 65-75% der Positionierungen aufgelöst wurden", hieß es in einer Notiz vom Samstag.

Die implizite Volatilität des Yen, die in Yen-Optionen gemessen wird, ist ebenfalls gesunken. Über Nacht war die Volatilität am 6. August auf bis zu 31% angestiegen, ist jetzt aber auf etwa 5% gesunken.