Chip-Aktien sind zu Beginn des Jahres in die Höhe geschossen, wobei der Philadelphia SE Semiconductor Index bis Juli um mehr als 50% gestiegen ist. Keine Aktie symbolisierte den Erfolg der Chipindustrie mehr als Nvidia, dessen Aktien sich im Jahr 2023 verdreifachten, als der Marktwert des Unternehmens die Marke von 1 Billion Dollar überstieg, angetrieben von der Begeisterung über die zentrale Rolle der Produkte des Unternehmens bei Anwendungen der künstlichen Intelligenz.
Aber die Performance der Gruppe ist ins Stocken geraten. Der SOX-Halbleiterindex hat in diesem Monat mehr als 7 % verloren, während der S&P 500 um 2,3 % gefallen ist. Die Aktien von Nvidia, die in diesem Jahr eine treibende Kraft bei der Rallye des breiten Marktes waren, sind im September um mehr als 14 % gefallen.
Sie haben definitiv etwas an Schwung verloren", sagte King Lip, Chef-Investmentstratege bei Baker Avenue Wealth Management. Viele dieser Chip-Namen haben diesen KI-Schub erhalten. Ein Teil dieser Begeisterung hat sich etwas abgekühlt.
Als die Aktien in diesem Jahr stiegen, stiegen auch die Bewertungen. Ende Juli wurde die 21 Werte umfassende S&P 500-Branchengruppe Halbleiter und Halbleiterausrüstung mit dem 28,5-fachen der voraussichtlichen 12-Monats-Gewinnschätzungen gehandelt, verglichen mit dem 10-Jahres-Durchschnitt von 16,5-fach, so LSEG Datastream.
Selbst nach den Rückgängen in diesem Monat wird die Gruppe immer noch mit einem KGV von 23,5 gehandelt.
"Nach dem Ende der Pandemie und mit dem Anstieg der Popularität und dem Wettlauf um KI-bezogene Innovationen hat dies den Halbleiteraktien Rückenwind verliehen", so Kevin Mahn, Präsident und Chief Investment Officer bei Hennion & Walsh Asset Management.
Bei "einigen der Namen, die sich wirklich an die Spitze katapultiert haben, fangen Sie jetzt an, die Bewertungen in Frage zu stellen", sagte Mahn.
Die Bewertungen geraten durch den Anstieg der Treasury-Renditen weiter unter Druck. Höhere Renditen auf Staatsanleihen - die als praktisch risikofrei gelten - bieten eine Anlagekonkurrenz zu Aktien, die als risikoreichere Anlageklasse angesehen werden.
Die Renditen stiegen am Mittwoch sprunghaft an, wobei die Zwei-Jahres-Renditen ein 17-Jahres-Hoch erreichten, nachdem die US-Notenbank signalisiert hatte, dass die Zinsen länger hoch bleiben würden.
Die jüngste Schwäche von Nvidia ist selbst dann noch zu beobachten, als das Unternehmen bei der Vorlage der Quartalsergebnisse Ende August die Erwartungen bei weitem übertroffen hatte. Zu den weiteren großen Absteigern bei den Halbleiteraktien im September gehören Lam Research mit einem Minus von 12% sowie Applied Materials und KLA Corp, die beide etwa 10% verloren.
Auch das Interesse der Privatanleger am KI-Sektor lässt nach Angaben von VandaTrack, das die Aktivitäten im Einzelhandel verfolgt, nach.
Auch branchenspezifische Themen belasten die Gruppe, so die Investoren, darunter die anhaltenden Spannungen zwischen den USA und China im Halbleiterbereich. Washington erwägt Beschränkungen für den Verkauf von KI-Mikrochips, nachdem im vergangenen Jahr Exportkontrollen eingeführt wurden, um China von bestimmten Halbleiterchips abzuschneiden, die überall auf der Welt mit US-Ausrüstung hergestellt werden.
Reuters berichtete am Freitag, dass das taiwanesische Unternehmen TSMC seine wichtigsten Zulieferer angewiesen hat, die Lieferung von High-End-Chipfertigungsanlagen zu verschieben, da der weltweit größte Auftragsfertiger von Chips zunehmend nervöser wird, was die Nachfrage seiner Kunden angeht. Die Aktien mehrerer TSMC-Zulieferer fielen nach diesem Bericht.
Unterdessen hat sich die anfängliche Euphorie nach dem Börsengang von Arm Holdings in der vergangenen Woche gelegt, und die Aktien des Chipentwicklers sind den fünften Tag in Folge gefallen.
Natürlich haben viele Chip-Aktien in diesem Jahr beträchtliche Gewinne erzielt, und dieser Monat könnte nur ein vorübergehender Rückschlag sein.
Anleger sollten sich nach dividendenzahlenden Chipunternehmen mit soliden Bilanzen umsehen, die zu vernünftigen Bewertungen gehandelt werden, so Mahn, dessen Firma Aktien von Analog Devices und Broadcom hält.
Ich glaube, dass es bei Halbleiteraktien in Zukunft Chancen gibt", sagte Mahn.