Warum fällt die Aktie?

Die Quartalsergebnisse entsprachen den Erwartungen der Analysten. Insbesondere die Wachstumszahlen für Wegovy, das Schlankheitsmedikament des Unternehmens, sorgten zunächst für Begeisterung, da es im Gegensatz zu den Behandlungen von Eli Lilly in diesem Bereich nicht enttäuschte. Die Wegovy-Verkäufe stiegen um 81 % auf 17,3 Milliarden Schwedische Kronen, was 24,3 % des Gesamtumsatzes ausmacht. Im Diabetes-Segment wuchs Ozempic (42 % des Umsatzes) um 26 % und Rybelsus, die orale Version (8 % des Umsatzes), um 23 %.

Bezüglich der Profitabilität stieg das Betriebsergebnis um 28 % auf 33,8 Milliarden Schwedische Kronen, was sogar etwas besser als die Analystenprognosen war.

Investoren, offensichtlich sehr zufrieden mit diesen Zahlen, stürzten sich gestern bei Eröffnung auf die Aktie, während die Märkte nach der Wahl von Donald Trump einstimmig stiegen.

Jedoch wurden die Aussichten für dieses Jahr leicht nach unten korrigiert. Die Wachstumsprognose wurde von 22 % bis 28 % auf 23 % bis 27 % gesenkt. Für 2025 sprach der Finanzvorstand von einem Wachstum in der Größenordnung von 10 %, was deutlich unter dem liegt, was Novo Nordisk in den letzten Jahren erlebt hat.

Seit Juni hat Novo Nordisk 27% verloren!

Diese Ankündigung eines etwas schwächeren Wachstums für dieses und das nächste Jahr ist ein weiterer Schlag für die Aktie, die während des Sommers und zu Beginn des Herbstes kontinuierlich gefallen ist.

Ein Teil des Verlustes ist sicherlich auf Gewinnmitnahmen zurückzuführen, nachdem die Aktie in den vorangegangenen Monaten stark gestiegen war. Allerdings musste Novo Nordisk auch einige Rückschläge hinnehmen, die die Investoren verunsicherten.

Unter anderem hat der US-Senat Druck bezüglich der Preise für Diabetes- und Adipositasbehandlungen ausgeübt. Novo litt darunter, dass seine Hauptmedikamente dem amerikanischen Gesetz zur Inflationsreduktion unterliegen, was im Rahmen der Verhandlungen über das Medicare-Programm für Personen über 65 Jahre diskutiert wurde. Intern gab es auch enttäuschende Ergebnisse der Phase 2 für Monlunabant gegen Adipositas sowie einen Fehlschlag bei einem kardiovaskulären Medikament, Ocedurenone. Zudem könnte zukünftige Konkurrenz von anderen Akteuren kommen, die sich intensiv in die Forschung von Schlankheitsmedikamenten stürzen, darunter Roche, Zealand Pharma und Viking Therapeutics.

Dennoch sollte die Situation relativiert werden, da die Konkurrenz anderer Labore (außer Eli Lilly) noch in frühen Entwicklungsstadien steckt. Zudem könnten niedrigere Medikamentenpreise positiv wirken, indem sie mehr Patienten anziehen.

Wie geht es weiter?

Trotz dieses Rückschlags bleibt Europas größte Kapitalisierung in vorderster Front, um vom Boom des Marktes für Schlankheits- und Diabetesmedikamente zu profitieren. Experten schätzen, dass der Markt für Adipositas mehr als 100 Milliarden Dollar pro Jahr im nächsten Jahrzehnt erreichen könnte, was zehnmal mehr als im letzten Jahr wäre. Novo Nordisk konzentriert sich weiterhin stark auf "Luxusprobleme", nämlich die Erhöhung seiner Produktionskapazitäten, um der enormen Nachfrage gerecht zu werden. Es ist also nicht auszuschließen, dass der dänische Konzern seine Erwartungen für 2025 später nach oben korrigiert. Zudem könnten die Medikamente von Novo Nordisk neue Anwendungsbereiche in anderen Krankheiten wie Herz-Kreislauf- und Nierenerkrankungen, Schlafapnoe, Alkoholabhängigkeit und sogar Alzheimer finden. Nur die Zukunft wird zeigen, was daraus wird, aber positive Ergebnisse in Phase 1 wurden bereits bei NASH, einer Lebererkrankung, erzielt.