Der C WorldWide Global Equities Ethical 1C Fonds gab im Dezember um 1,9 Prozent nach und schnitt damit schlechter ab als der Referenzindex des Fonds, der um 1,2 Prozent sank. Im vergangenen Jahr stieg der Fonds um 16,2 Prozent und entwickelte sich damit schlechter als der Index, der um 28,8 Prozent stieg. Dies geht aus einem Monatsbericht der Fondsmanager Mattias Kolm, Bo Knudsen, Bengt Seger und Peter O'Reilly hervor.

Zunächst stellen die Manager fest, dass die globalen Aktienmärkte das Jahr im Dezember mit einem Rückgang beendeten, nachdem sie im Monat zuvor eine starke Performance gezeigt hatten. Die Aktienmärkte fielen in den USA, Europa und den meisten asiatischen Ländern.

Die Manager weisen darauf hin, dass die Fed mit ihrer Senkung des Leitzinses, der dritten Senkung seit September, einen vorsichtigeren Ansatz für zukünftige Zinserhöhungen signalisiert hat.

Zu den größten Gewinnern des Portfolios gehörten im Dezember Alphabet, Amazon und TSMC. Alphabet legte nach mehreren Produkteinführungen, darunter der neue Quantenchip Willow, eine verbesserte Version des Gemini LLM und der Trillium TPU, deutlich zu.

Zu den größten Verlustbringern im Portfolio gehörten Novo Nordisk, Ferguson und Adobe.

Novo Nordisk erlitt einen starken Einbruch an der Börse, nachdem Ende Dezember die Ergebnisse der lang erwarteten REDIFINE 1-Studie für das Medikament CagriSema bekannt gegeben wurden.

Die Studie ergab einen durchschnittlichen Gewichtsverlust von 22,7%, was deutlich unter den Markterwartungen von 25% lag und zu einem Kursrückgang von 21% am selben Tag führte.

Die Treuhänder betonen jedoch, dass die Ergebnisse bei näherer Betrachtung nicht schlecht sind, zumindest nicht unter dem Gesichtspunkt der Effizienz, sondern eher auf Mängel in der Kommunikation des Unternehmens hinweisen.

Es sei darauf hingewiesen, dass es sich hierbei immerhin um die beste bisher durchgeführte Phase-3-Studie handelt, wobei die entsprechende SURMOUNT-1-Studie von Eli Lilly für Tirzepatid einen etwas geringeren durchschnittlichen Gewichtsverlust von 22,5 % zeigte.

Ein Schlüsselfaktor für die Reaktion des Marktes scheinen Missverständnisse über das Design der Studie gewesen zu sein. REDIFINE 1 verwendete ein 'flexibles' Design, bei dem die Patienten nicht unbedingt bis zur höchsten Dosis titriert wurden, sondern die Dosis nach Bedarf anpassen konnten.

Dies führte dazu, dass nur 57% der Patienten die Höchstdosis erreichten. Es ist umstritten, ob dies darauf zurückzuführen ist, dass die Patienten mit einer Gewichtsabnahme von knapp 23% zufrieden waren und daher die Dosis nicht erhöhten oder ob die Nebenwirkungen sie davon abhielten, höhere Dosen zu verwenden.

Novo Nordisk plant eine neue Studie, um den Gewichtsverlust mit einem traditionelleren Ansatz zu maximieren, aber diese Studie wird zwei Jahre in Anspruch nehmen.

Die Manager stellen fest, dass sich der Aktienkurs von Novo Nordisk seit den ersten Reaktionen etwas erholt hat, da nun mehr Anleger erkannt haben, dass die Studienergebnisse besser sind als zunächst befürchtet.

Dennoch weisen sie darauf hin, dass sich CagriSema dem Konkurrenzprodukt von Eli Lilly nicht so überlegen erwiesen hat, wie viele gehofft hatten. Angesichts des beschädigten Vertrauens in die Kommunikation des Unternehmens wird sich der Aktienkurs wahrscheinlich nur allmählich erholen.

Was die Portfolioaktivität betrifft, so berichten die Fondsmanager, dass im Laufe des Monats keine Änderungen vorgenommen wurden.

Die größten Positionen im Portfolio des Fonds waren am Ende des Monats Visa, HDFC Bank und Amazon mit einer Gewichtung von 6,0, 5,8 bzw. 5,3 Prozent. Die größten Sektoren waren derweil Finanzwerte, Informationstechnologie sowie Industriegüter und Dienstleistungen.

C WorldWide Global Equities Ethical 1C, %Dezember, 2024
Fonds MM, % Veränderung-1,9
Index MM, Veränderung in Prozent-1,2
Fonds für das gesamte Jahr, Veränderung in Prozent 16,2
Index Gesamtjahr, Veränderung in Prozent 28,8