Das Vorgehen des Börsenbetreibers fällt in eine Zeit, in der die Aktien chinesischer Unternehmen, die bei ihrem Börsengang nur geringe Summen, in der Regel 50 Millionen Dollar oder weniger, einnehmen, stark ansteigen. Diese Aktien steigen bei ihrem Debüt um bis zu 2.000%, um dann in den darauffolgenden Tagen einen Sturzflug hinzulegen und die Anleger zu verletzen, die kühn genug sind, auf Penny Stocks zu spekulieren.

Douglas Ellenoff, ein Anwalt für Unternehmens- und Wertpapierrecht bei Ellenoff Grossman & Schole LLP, sagte, er sei von der Nasdaq darüber informiert worden, dass bestimmte Börsengänge nicht zugelassen werden, "bis sie herausgefunden haben, was die abnorme Handelsaktivität bei bestimmten chinesischen Emittenten zu Beginn dieses Jahres war".

"Das waren Anrufe in letzter Minute, gerade als wir dachten, dass wir mit den Geschäften vorankommen würden", sagte Ellenoff.

Nasdaq begann Mitte September damit, den Beratern kleiner chinesischer IPO-Kandidaten Fragen zu stellen. Die Fragen betrafen die Identität der bestehenden Aktionäre, wo sie wohnen, wie viel sie investieren und ob ihnen zinslose Schulden angeboten wurden, damit sie sich beteiligen können, so einer der Banker, Dan McClory, der Leiter der Equity Capital Markets bei Boustead Securities ist.

Die Anwälte und Banker sprachen mit Reuters unter der Bedingung, dass die Namen der vier Unternehmen, deren Börsengänge gestoppt wurden, nicht bekannt gegeben werden.

Es ist nicht klar, welche Maßnahmen die Nasdaq ergreifen wird, sobald sie ihre Untersuchung abgeschlossen hat und ob alle oder einige der gestoppten Börsengänge fortgesetzt werden dürfen. Ein Sprecher der Nasdaq lehnte eine Stellungnahme ab.

Sieben Quellen, die an Börsengängen kleiner chinesischer Unternehmen arbeiten, sprachen mit Reuters unter der Bedingung, dass weder sie noch ihre Kunden genannt werden. Diese Quellen sagten, dass die flüchtigen Aktienrallyes durch einige wenige Investoren aus Übersee verursacht wurden, die ihre Identität verbargen und die meisten Aktien der Angebote aufkauften, was den Eindruck erweckte, dass die Debüts begehrt waren.

Nach Angaben von Dealogic haben chinesische Börsengänge in den Vereinigten Staaten in diesem Jahr an ihrem ersten Handelstag eine durchschnittliche Rendite von 426% erzielt, verglichen mit 68% für alle anderen Börsengänge.

Die Securities and Exchange Commission (SEC) und andere US-Finanzaufsichtsbehörden haben noch keinen Fall bekannt gegeben, in dem sie solche Pump-and-Dump-Schemata erfolgreich verfolgt haben, weil chinesische Unternehmen und ihre Banker in Übersee sie bisher effektiv im Geheimen durchgeführt haben, so die sieben Quellen.

Ein Sprecher der SEC reagierte nicht sofort auf eine Bitte um einen Kommentar.

LOOPHOLES

Die Intervention der Nasdaq unterstreicht, dass die Liquiditätsstandards, die sie in den letzten drei Jahren zur Verhinderung von Aktienmanipulationen bei kleinen Börsengängen eingeführt hat, Schlupflöcher aufweisen, die von chinesischen Unternehmen ausgenutzt werden. Die Regeln schreiben vor, dass ein Unternehmen, das an die Börse geht, mindestens 300 Investoren haben muss, die jeweils mindestens 100 Aktien halten, die zusammen mindestens $2.500 wert sind.

Diese Anforderungen haben jedoch nicht ausgereicht, um Handelsmanipulationen bei einigen Penny Stocks zu verhindern. Kleine chinesische Unternehmen wurden von der Nasdaq-Börse und nicht von der New Yorker Börse angezogen, weil die Nasdaq traditionell der Schauplatz für brandaktuelle Technologie-Startups ist - ein Image, das diese Unternehmen oft zu vermitteln versuchen.

"Fast alle dieser Microcap-Börsengänge sind 'Story'-Aktien, bei denen die Promoter versuchen, unbedarfte Kleinanleger davon zu überzeugen, dass dies das nächste Moderna oder das nächste Facebook sein könnte", sagte Jay Ritter, ein Professor der University of Florida, der Börsengänge untersucht.

Laut Dealogic gab es in den letzten fünf Jahren 57 Börsengänge kleiner chinesischer Unternehmen, gegenüber 17 Börsengängen in den fünf Jahren davor. In diesem Jahr gab es bisher neun solcher Börsengänge, obwohl der US-Börsenmarkt aufgrund der Marktvolatilität, die durch die Anhebung der Zinssätze durch die Federal Reserve zur Bekämpfung der Inflation angeheizt wurde, die schlimmste Dürre seit fast zwei Jahrzehnten erlebt.

McClory sagte, der Trend verdeutliche die lockeren regulatorischen Anforderungen für Börsengänge in den Vereinigten Staaten im Vergleich zu China. "Es ist für diese Unternehmen praktisch unmöglich, in China an die Börse zu gehen, und nun ist auch der Markt in Hongkong komplett geschlossen", sagte er.