MSCI Inc. (NYSE: MSCI), ein führender Anbieter von forschungsbasierten Indizes und Analysen, gibt heute den erfolgreichen Abschluss der dritten und letzten Phase der schrittweisen Aufnahme (Anteil von 20%) chinesischer A-Aktien in die MSCI-Indizes, darunter den MSCI Emerging Markets Index, bekannt.

Nach Börsenschluss am 26. November 2019 werden die MSCI-Indizes 472 chinesische A-Aktien enthalten, die sich aus 244 Large-Caps und 228 Mid-Caps zusammensetzen. Damit sind die chinesischen A-Aktien im MSCI ACWI Index mit 0,5% und im MSCI Emerging Markets Index mit 4% gewichtet. Der MSCI China Index, der chinesische A-Aktien und an Offshore-Märkten notierte Aktien umfasst, enthält dann 710 Aktien, sodass der Anteil im MSCI ACWI und im MSCI Emerging Markets Index 4% bzw. 34% beträgt.

Wie bereits angekündigt, würde jede weitere Aufnahme chinesischer A-Aktien in die MSCI-Indizes nach einer öffentlichen Konsultation erfolgen und im Licht der Fortschritte der von internationalen Investoren hervorgehobenen ausstehenden Marktreformen betrachtet. Während der jüngsten öffentlichen Konsultation von MSCI zur Aufnahme chinesischer A-Aktien1 unterstrichen die Investoren, dass die folgenden Bedenken vor der Erwägung einer weiteren Aufnahme ausgeräumt werden müssten:

  • Zugang zu Hedging- und Derivatinstrumenten: Internationale institutionelle Investoren verlangen liquide Index-Futures- und Index-Optionskontrakte an Onshore- und Offshorebörsen für die Ausweitung ihres Engagements auf China und zur Steuerung ihres erhöhten Risikos. Index-Futures- und Index-Optionskontrakte sind wichtige Risikomanagement-Instrumente für weltweit tätige Investoren, insbesondere in Bezug auf komplexe, tiefe und vielfältige Aktienmärkte wie denen Chinas.
  • Kurzer Abwicklungszyklus für chinesische A-Aktien: Internationale institutionelle Investoren haben auf ihre erheblichen operativen Herausforderungen und Risiken im Umgang mit dem kurzen Abwicklungszyklus der A-Aktien Chinas hingewiesen. In China ist zurzeit der Abwicklungszyklus T+0/T+1, Lieferung gegen Zahlung kommt nicht zur Anwendung (non-Delivery versus Payment, Non-DVP) üblich. Die meisten Märkte im MSCI ACWI Index führen derzeit den Abwicklungszyklus T+2/T+3 (DVP) durch.
  • Handelsfeiertage von Stock Connect: Internationale institutionelle Investoren haben Bedenken aufgrund der unterschiedlichen Feiertage, die für Onshore China und Stock Connect gelten. Da die meisten globalen institutionellen Investoren derzeit primär über Stock Connect Zugang zu chinesischen A-Aktien haben, ist es wichtig, die derzeitige Handelsfeiertagsregelung zu revidieren, um Störungen im Handel zu minimieren.
  • Verfügbarkeit des Omnibus-Handelsmechanismus in Stock Connect: Viele große Fondsmanager und Broker-Dealer haben die dringende Notwendigkeit eines gut funktionierenden Omnibusmechanismus hervorgehoben. Die Möglichkeit, eine einzelne Order für mehrere Kundenkonten zu erteilen, ist für eine bestmögliche Ausführung und eine Begrenzung des operationellen Risikos für internationale institutionelle Investoren entscheidend.

MSCI wird erst dann eine öffentliche Konsultation zur weiteren Aufnahme chinesischer A-Aktien in die MSCI-Indizes einleiten, wenn allen oben genannten Bedenken durch die chinesischen Behörden Rechnung getragen wurde, um internationale Investitionen weiterhin zu erleichtern.

Über MSCI

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1 MSCI führte von September 2018 bis Februar 2019 eine öffentliche Konsultation über eine höhere Gewichtung chinesischer A-Aktien in MSCI-Indizes durch.

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