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MS INDUSTRIE AG

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MS Industrie : Research Studie (Update) GBC AG

09.09.2021 | 13:32

Researchstudie (Update)

MS Industrie AG

Deutliche Erholung im Powertrain-Segment erreicht Ultraschall-Sondermaschinen noch hinter Erwartungen Prognosen und Kursziel bestätigt

Kursziel: 2,90 €

Rating: KAUFEN

WICHTIGER HINWEIS:

Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis

sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR ab Seite 13

Hinweis gemäß MiFID II Regulierung für Research "Geringfügige Nichtmonetäre-Zuwendung": Vorliegendes Research erfüllt die Voraussetzungen für die Einstufung als "Geringfügige Nichtmonetäre-Zuwendung". Nähere Informationen hierzu in der Offenlegung unter "I. Research unter MiFID II"

Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 09.09.2021 (10:00 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 09.09.2021 (11:30 Uhr)

Gültigkeit des Kursziels: bis max. 31.12.2022

MS Industrie AG Researchstudie (Update)

Rating: KAUFEN

Kursziel 2,90 EUR

(bisher: 2,90 EUR)

Aktueller Kurs: 2,00

09.09.21 / XETRA / 09:09 Uhr Währung: EUR

Stammdaten:

ISIN: DE0005855183

WKN: 585518

Börsenkürzel: MSAG

Aktienanzahl³: 30,00

Marketcap³: 59,69

EnterpriseValue³: 120,60

  • in Mio. / in Mio. EUR Streubesitz: 59,0 %

Transparenzlevel:

General Standard

Marktsegment:

Regulierter Markt

Rechnungslegung:

IFRS

Geschäftsjahr: 31.12.

Designated Sponsor:

Oddo Seydler Bank AG

Hauck & Aufhäuser

Analysten:

Cosmin Filker filker@gbc-ag.de

Marcel Goldmann goldmann@gbc-ag.de

MS Industrie AG*5a,7,11

Unternehmensprofil

Branche: Industrie

Fokus: Motoren- und Antriebstechnik,

Ultraschalltechnik

Mitarbeiter: 723 (30.06.2021)

Gründung: 1991

Firmensitz: München

Die MS Industrie AG mit Sitz in München ist die börsennotierte Muttergesellschaft einer fokussierten Indust- riegruppe mit den Geschäftsfeldern Antriebstechnik ("Powertrain Technology Group" oder "PTG": Systeme und Komponenten für schwere Verbrennungsmotoren sowie Hybrid- und E-Antriebe) und Ultraschalltechnik ("Ultrasonic Technology Group" oder "UTG": Sondermaschinen, Serienmaschinen sowie Ultraschallsysteme und -komponenten). Zu den wesentlichen Kundenbranchen zählen die weltweite Nutzfahrzeug- und die Pkw-Industrie, gefolgt von der Verpackungsmaschinenindustrie und dem allgemeinen Maschinen- und Anlagenbau. Im Rahmen ihrer Strategie konzentriert sich die MS Industrie AG auf vorwiegend organisches Wachstum und Beteiligungen innerhalb der bestehenden industriellen Kernkompetenzen, flankiert durch Engagements im industriellen Immobiliensektor sowie ergänzende Dienstleistungen.

GuV in Mio. EUR GJ.-Ende

31.12.2020

31.12.2021e

31.12.2022e

31.12.2023e

Umsatz

164,04

185,30

200,00

216,34

EBITDA

4,25

15,66

18,90

23,62

EBIT

-9,18

4,26

6,50

10,62

Jahresüberschuss

-7,47

1,81

3,92

6,46

Kennzahlen in EUR

Gewinn je Aktie

-0,25

0,06

0,13

0,22

Dividende je Aktie

0,00

0,00

0,04

0,06

Kennzahlen

EV/Umsatz

0,74

0,65

0,60

0,56

EV/EBITDA

28,38

7,70

6,38

5,11

EV/EBIT

neg.

28,30

18,56

11,35

KGV

neg.

32,98

15,23

9,25

KBV

0,87

  • Katalog möglicher Interes- senskonflikte auf Seite 14

Finanztermine

November 2021: Q3-Bericht 2021

**letzter Research von GBC:

Datum: Veröffentlichung / Kursziel in EUR / Rating

02.06.2021: RS / 2,90 / KAUFEN

12.01.2021: RS / 2,20 / KAUFEN

26.11.2020: RS / 1,90 / KAUFEN

01.09.2020: RS / 1,90 / KAUFEN

  • oben aufgeführte Researchstudien können unter www.gbc-ag.deeingesehen, bzw. bei der GBC AG, Halderstr. 27, D86150 Augsburg angefordert werden

1

MS Industrie AG

Researchstudie (Update)

EXECUTIVE SUMMARY

  • Die ersten sechs Monate 2021 waren bei der MS Industrie AG von deutlichen Erho- lungsanzeichen geprägt. Dies gilt insbesondere für das Powertrain-Segment, in dem die Gesellschaft, als Zulieferer kompletter Automotive-Systeme für schwere Motoren im Nutzfahrzeugbereich, von einem marktgetriebenen Nachfrageanstieg profitierte. Auf Basis des Zulassungsanstiegs schwerer LKW in Europa, der sich im ersten Halb- jahr 2021 auf 40 % belaufen hatte, kletterten die Umsätze im Powertrain-Segment um 18,9 % auf 60,68 Mio. € (VJ: 51,04 Mio. €) deutlich an. Bereinigt um die Umsätze der zum 31.12.2020 veräußerten Tochtergesellschaft Elektromotorenwerk Grünhain lag der Umsatzanstieg im PTG-Segment sogar bei 46,3 %.
  • Dem steht im Ultraschall-Segment mit einem Umsatzanstieg in Höhe von 4,7 % auf
    23,20 Mio. € (VJ: 22,16 Mio. €) eine deutlich niedrigere Dynamik gegenüber. Wäh- rend im Bereich Serienmaschinen erwartungsgemäß eine Umsatzsteigerung erreicht wurde, liegen die Umsätze im Bereich Sondermaschinenbau noch hinter den Erwar- tungen zurück. Nach Unternehmensangaben sind die fehlenden Aufträge und die entsprechende niedrige Kapazitätsauslastung in diesem Bereich darauf zurückzufüh- ren, dass aktuell weniger Face-Lifts oder Updates bei traditionellen Verbrenner- modellen erfolgen. Zum Ende der Berichtsperiode hin konnte in diesem Bereich aber wieder eine Erholungstendenz bemerkt werden.
  • Auf der insgesamt höheren Umsatzbasis verbesserten sich das EBITDA und das EBIT jeweils deutlich. Während das EBITDA auf 6,04 Mio. € (VJ: -2,79 Mio. €) zuge- legt hat, lag das EBIT mit -1,04 Mio. € (VJ: -9,41 Mio. €) noch unterhalb des Break- Even. Ein Teil der Ergebnisverbesserung ist auch auf umgesetzte Einsparmaßnah- men zurückzuführen. So reduzierte sich etwa der Personalaufwand deutlich auf
    25,27 Mio. € (VJ: 29,15 Mio. €). Dies ist insbesondere auf die Schließung des Stan- dortes Zittau sowie auf den EMGR-Verkauf zurückzuführen, wodurch die Mitarbeiter- anzahl auf 721 (VJ: 1.016 Mitarbeiter) deutlich gefallen ist. In Summe sollen die um- gesetzten Kosteneinsparmaßnahmen den Break-Even-Umsatz um 20 % reduziert haben.
  • Mit Veröffentlichung der Halbjahreszahlen 2021 hat das Management der MS- Gruppe die Prognosen bestätigt. Unverändert wird mit Umsatzerlösen in Höhe von
    180 Mio. € und mit einer deutlichen Ergebnisverbesserung gerechnet. Das Power- train-Segment sollte, wie auch schon in den ersten sechs Monaten, primär zum Um- satzwachstum beitragen. Der aktuelle Auftragsbestand liegt in diesem Bereich um rund 32 % über Vorjahreswert. Eine Steigerung des Umsatz- und Ergebnisniveaus dürfte zudem im Ultraschall-Segment erreicht werden. Hierzu sollten sowohl der Be- reich Serienmaschinenbau als auch ein wieder anziehendes Geschäft im Sonderma- schinenbau beitragen.
  • Wir lassen unsere Umsatz-Prognosen weitestgehend unverändert, nehmen jedoch leichte Anpassungen bei den Ergebnisschätzungen vor. Dies vor dem Hintergrund, da aufgrund der geringen Kapazitätsauslastung im Ultraschall-Bereich, insbesondere im zweiten Quartal 2021 die Ergebnisentwicklung unter unseren Erwartungen geblie- ben war. Für das laufende Geschäftsjahr 2021 rechnen wir mit Umsätzen in Höhe von 185,30 Mio. €, einem EBIT in Höhe von 4,26 Mio. € (bisher: 4,96 Mio. €) und ei- nem EAT in Höhe von 1,81 Mio. € (bisher: 2,37 Mio. €). Das Ergebnis unseres DCF- Bewertungsmodells ist mit 2,90 € je Aktie unverändert geblieben. Zwar hat die leichte Ergebnisprognoseanpassung zu einer Ergebnisreduktion geführt, dem steht ein kurszielerhöhender Roll-Over-Effekt gegenüber. Wir vergeben weiterhin das Rating
    KAUFEN.

2

MS Industrie AG

Researchstudie (Update)

INHALTSVERZEICHNIS

Executive Summary .................................................................................................

2

Unternehmen ............................................................................................................

4

Aktionärsstruktur ...................................................................................................

4

Konsolidierungskreis.............................................................................................

4

Referenzkunden....................................................................................................

4

Geschäftsentwicklung 1.HJ 2021 ............................................................................

5

Umsatzentwicklung 1.HJ 2021..............................................................................

5

Ergebnisentwicklung 1.HJ 2021............................................................................

6

Bilanzielle und finanzielle Situation zum 30.06.2020 ............................................

7

Prognosen und Bewertung......................................................................................

8

Umsatz- und Ergebnisprognosen..........................................................................

8

Bewertung...........................................................................................................

11

Modellannahmen...........................................................................................

11

Bestimmung der Kapitalkosten......................................................................

11

Bewertungsergebnis......................................................................................

11

DCF-Modell.........................................................................................................

12

Anhang ....................................................................................................................

13

3

MS Industrie AG

Researchstudie (Update)

UNT ERNEHMEN

Aktionärsstruktur

Anteilseigner

in %

MS ProActive

20%

20,0%

Vorstand / Management

10%

BayernInvest KVG

5%

10,0%

Universal-Investment

3%

59,0%

LRI Invest

3%

5,0%

Streubesitz

59%

3,0%

Quelle: MS Industrie AG; GBC AG

3,0%

Konsolidierungskreis

Quelle: MS Industrie AG; GBC AG

Referenzkunden

MS ProActive

Vorstand / Management

BayernInvest KVG

LRI Invest

Universal-Investment

Streubesitz

4

Um den Rest dieser Noodl zu lesen, rufen Sie bitte die Originalversion auf, und zwar hier.

Disclaimer

MS Industrie AG published this content on 09 September 2021 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 09 September 2021 11:31:12 UTC.


© Publicnow 2021
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Nettoergebnis 2021 1,41 Mio 1,63 Mio -
Nettoverschuldung 2021 72,8 Mio 84,3 Mio -
KGV 2021 38,4x
Dividendenrendite 2021 1,73%
Marktkapitalisierung 51,7 Mio 60,1 Mio -
Marktkap. / Umsatz 2021 0,69x
Marktkap. / Umsatz 2022 0,61x
Mitarbeiterzahl 721
Streubesitz 69,5%
Chart MS INDUSTRIE AG
Dauer : Zeitraum :
MS Industrie AG : Chartanalyse MS Industrie AG | MarketScreener
Vollbild-Chart
Chartanalyse-Trends MS INDUSTRIE AG
KurzfristigMittelfristigLangfristig
TrendsFallendNeutralNeutral
Ergebnisentwicklung
Analystenschätzung
Verkaufen
Kaufen
Durchschnittl. Empfehlung KAUFEN
Anzahl Analysten 3
Letzter Schlusskurs 1,73 €
Mittleres Kursziel 2,70 €
Abstand / Durchschnittliches Kursziel 56,1%
Verlauf des Gewinns je Aktie
Vorstände und Aufsichtsräte
Andreas von Aufschnaiter Chief Executive Officer
Karl-Heinz Dommes Chairman-Supervisory Board
Reto A. Garzetti Deputy Chairman-Supervisory Board
Silke Bader Member-Supervisory Board
Armin Distel Member-Management Board
Branche und Wettbewerber
01.01.Wert (M$)
MS INDUSTRIE AG13.07%60
DENSO CORPORATION28.04%53 214
APTIV PLC30.70%46 065
MAGNA INTERNATIONAL INC.10.12%24 256
CONTINENTAL AG-9.53%22 658
WEICHAI POWER CO., LTD.-0.90%21 955