Dieses Abdriften in Richtung Mainstream, angetrieben durch die großen Wetten institutioneller Anleger, hat dazu geführt, dass Bitcoin empfindlich auf die Zinssätze reagiert und in diesem Monat einen Ausverkauf des Coins ausgelöst hat, da sich die Anleger auf eine restriktive Sitzung der Federal Reserve vorbereitet haben.

Die 2009 geborene Kryptowährung stand während des letzten Straffungszyklus der Fed von 2016 bis 2019 noch am Rande der Finanzwelt und korrelierte kaum mit dem Aktienmarkt.

Die Zeiten haben sich geändert.

Den Daten von Refinitiv zufolge ist Bitcoin seit Anfang 2020 positiv mit dem S&P 500 Index korreliert, was bedeutet, dass sie sich im Großen und Ganzen gemeinsam nach oben und unten bewegen. Ihr Korrelationskoeffizient ist von 0,1 im September auf jetzt 0,41 gestiegen, wobei Null bedeutet, dass keine Korrelation besteht, und 1 eine perfekt synchronisierte Bewegung impliziert.

Im Gegensatz dazu lag dieser Koeffizient laut einer in diesem Monat veröffentlichten Analyse des Internationalen Währungsfonds im Zeitraum 2017-2019 bei nur 0,01.

"Jetzt, da Bitcoin nicht mehr ausschließlich von Early Adopters gehalten wird, befindet er sich in einem 60/40-Portfolio", sagte Ben McMillan, Chief Investment Officer von IDX Digital Assets mit Sitz in Arizona, und bezog sich dabei auf die institutionelle Strategie, 60 % eines Portfolios relativ riskanten Aktien und 40 % Anleihen zuzuweisen.

"Es ist nicht verwunderlich, dass der Handel mit Bitcoin nun viel sensibler auf die Zinssätze reagiert.

Bitcoin schloss am Freitag zum ersten Mal seit August 2021 unter der 40.000-Dollar-Marke und war damit weit von seinem Höchststand von 69.000 Dollar im November entfernt.

GRAFIK: Bitcoin SPX-Korrelation,

ABSICHERUNG GEGEN INFLATION?

Der Kryptomarkt wird zunehmend von Großanlegern geprägt und nicht mehr von den kleineren Privatanlegern, die seine frühen Bewegungen angetrieben haben.

Das gesamte verwaltete Vermögen von institutionell ausgerichteten Krypto-Investmentprodukten stieg laut dem Datenanbieter CryptoCompare im Jahr 2021 von 36 Milliarden US-Dollar im Januar auf 58 Milliarden US-Dollar im Dezember.

Hinzu kamen rege Käufe von Unternehmen wie Tesla und MicroStrategy sowie von Hedgefonds, die Kryptowährungen in ihre Portfolios aufnahmen.

"Das Ökosystem der Kryptowährungen wuchs von einer Gesamtmarktbewertung von 767 Milliarden Dollar zu Beginn des Jahres auf 2,22 Billionen Dollar am Ende des Jahres", so CryptoCompare.

Das Abdriften in die Mainstream-Finanzwelt wirft die Frage auf, ob Bitcoin auch im Jahr 2022 und darüber hinaus seine Rolle als Diversifizierungsinstrument und Absicherung gegen die Inflation beibehalten kann.

Die IWF-Forscher erklärten, dass die zunehmende Korrelation von Bitcoin mit Aktien seine "wahrgenommenen Vorteile bei der Risikodiversifizierung einschränkt und das Risiko einer Ansteckung auf den Finanzmärkten erhöht".

Bitcoin wird auch oft als Absicherung gegen Inflation angesehen, vor allem aufgrund seines begrenzten Angebots, das dem von Gold ähnelt, dem etablierteren Wertaufbewahrungsmittel in einem inflationären Umfeld. Seine Korrelation mit Aktien hat jedoch dazu geführt, dass er zusammen mit den breiteren Märkten durch den größten jährlichen Anstieg der US-Inflation seit fast vier Jahrzehnten zunehmend in Aufruhr geraten ist.

"Im aktuellen Fall fungiert Bitcoin nicht als Inflationsabsicherung. Bitcoin fungiert als Risikoersatz", sagte Nicholas Cawley, Stratege bei DailyFX mit Sitz in London.

Jeff Dorman, CIO bei der Digital Asset Management Firma Arca in Los Angeles, fügte hinzu: "Es ist auch ein wenig ironisch, wenn man bedenkt, dass die Hausse für viele digitale Vermögenswerte im Frühjahr 2020 in der Erwartung einer höheren Inflation begründet war. Jetzt, wo wir tatsächlich Inflation haben, drückt das auf die Preise."

GRAFIK: Bitcoin und traditionelle Inflationsabsicherungen,

'WARTEN AUF HÖHERE PREISE'

Es gibt immer mehr Anzeichen dafür, dass Anleger langfristig an Bitcoin festhalten https://www.reuters.com/technology/bitcoin-investors-dig-long-haul-staggering-shift-2022-01-17.

Kraken Intelligence, ein Forschungsblog der Kryptowährungsbörse Kraken, berichtet, dass etwa 60 % aller im Umlauf befindlichen Bitcoins seit über einem Jahr nicht mehr den Besitzer gewechselt haben - der höchste Stand seit Dezember 2020.

Unterdessen waren die Finanzierungssätze für Perpetual Swaps an den wichtigsten Börsen - ein Indikator für die Stimmung unter den Anlegern, die auf die zukünftigen Preisbewegungen von Bitcoin wetten - laut der Datenplattform Coinglass ziemlich flach und bewegten sich um 0,01 %.

Positive Kurse bedeuten, dass Händler optimistisch sind, da sie für das Halten einer Long-Position zahlen müssen, während negative Kurse bedeuten, dass Händler für das Halten einer Short-Position zahlen müssen oder auf einen fallenden Kurs wetten.

Laut dem Blockchain-Datenanbieter Glassnode zeigen die Anleger eine bemerkenswerte Abneigung, Coins auszugeben.

"Angesichts der turbulenten und wenig überzeugenden Preisentwicklung deutet dies darauf hin, dass diese Kohorte von Inhabern geduldig auf höhere Preise wartet, um ihr jeweiliges Angebot auszugeben", so Glassnode.