Es mag ungewöhnlich erscheinen, Microsoft in einem Artikel über digitale Innovation zu erwähnen. Als Pionier der Branche scheint das Unternehmen aus Redmond in der gleichgültigen Opulenz der Erträge aus seiner jahrzehntelangen Dominanz in der IT- und Bürowelt zu leben. Doch man sollte nicht vergessen, dass es eine enorme Anpassungsfähigkeit erfordert, um die starke Konkurrenz auf Distanz zu halten. Microsoft ist heute interessant, weil es im Zentrum des Wandels zur künstlichen Intelligenz steht, den die Menschheit zu nehmen scheint.

Zugang zu bahnbrechender Technologie sichern

Microsoft hat eine Marktkapitalisierung von über 2.000 Milliarden (!) US-Dollar und einen Jahresnettogewinn, der dem BIP Sloweniens entspricht. Das Unternehmen ist eine wahre Geldmaschine, deren Geschäftsmodell bekannt ist, aber nach Diversifikation sucht.

Steuerjahr: Juni 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Umsatz 1 125.843 143.015 168.088 198.270 211.915 244.356 279.050 319.615
EBITDA 1 54.641 65.755 81.602 97.843 103.555 125.498 145.361 169.549
Betriebsergebnis (EBIT) 1 42.959 52.959 69.916 83.383 89.694 106.727 121.952 141.461
Umsatzrendite 34,14 % 37,03 % 41,59 % 42,06 % 42,33 % 43,68 % 43,7 % 44,26 %
Gewinn vor Steuern (EBT) 1 43.688 53.036 71.102 83.716 89.311 105.766 120.670 140.651
Nettoergebnis 1 39.240 44.281 61.271 72.738 72.361 86.618 98.791 115.277
Nettomarge 31,18 % 30,96 % 36,45 % 36,69 % 34,15 % 35,45 % 35,4 % 36,07 %
Gewinn pro Aktie 2 5,060 5,760 8,050 9,650 9,680 11,65 13,33 15,65
Free Cash Flow 1 38.260 45.234 56.118 65.149 59.475 66.741 81.691 98.473
FCF-Marge N 30,4 % 31,63 % 33,39 % 32,86 % 28,07 % 27,31 % 29,27 % 30,81 %
FCF Conversion (EBITDA) 70,02 % 68,79 % 68,77 % 66,59 % 57,43 % 53,18 % 56,2 % 58,08 %
FCF Conversion (Nettoergebnis) 97,5 % 102,15 % 91,59 % 89,57 % 82,19 % 77,05 % 82,69 % 85,42 %
Dividende pro Aktie 2 1,840 2,040 2,240 2,480 - 2,947 3,209 3,552
Datum der Veröffentlichung 18.07.19 22.07.20 27.07.21 26.07.22 25.07.23 - - -
1USD in Millionen2USD
Schätzungen

Die größte jüngste Investition, abgesehen von der ungewissen Activision Blizzard-Saga, wurde in OpenAI getätigt, die Muttergesellschaft des berühmten Chatbots ChatGPT. Microsoft, das bereits 1 Milliarde US-Dollar investiert hatte, legte weitere 10 Milliarden US-Dollar auf den Tisch, um "sicherzustellen, dass diese Vorteile weitgehend mit der Welt geteilt werden", wie es die Kommunikatoren des Unternehmens in einem universalistischen Marketingansatz ausdrückten. Tatsächlich geht es darum, privilegierten Zugang zu einer bahnbrechenden Technologie zu sichern. Microsoft stellt OpenAI im Rahmen einer exklusiven Partnerschaft seine Liquidität und enorme Rechenkapazität zur Verfügung und profitiert im Gegenzug von den durch KI generierten Geschäftsentwicklungen.

Ein 50-Jähriger mit Biss

Derzeit rüstet sich die Branche und gibt der breiten Masse kleine Einblicke in die Möglichkeiten: ChatGPT, Bard, Midjourney, DALL-E und andere schaffen den Zugang zu dieser neuen Welt. Im Hintergrund arbeiten Tausende von Ingenieuren am nächsten Schritt. Zehntausende von Entwicklern suchen nach Gewinnstrategien, und Hunderttausende von Nutzern sind begeistert oder verzweifelt über das, was sie entdecken. Microsoft führt Testläufe durch, indem es seinen Browser / Suchmaschinen-Kombination Edge / Bing verwendet, der nach langer Zeit im Schatten von Chrome und Google wieder ins Rampenlicht rückt, oder indem es neue Funktionen in seine Office-Suite integriert. Diese konkreten Tests sind nicht unbemerkt geblieben und haben bei den Silicon Valley-Riesen Alarm und Neid gleichermaßen ausgelöst - sie erkennen plötzlich die Führung des fast 50-jährigen Unternehmens.

Der neue Western

Es ist noch zu früh, um die potenziellen finanziellen Auswirkungen zu beurteilen, aber sie scheinen beträchtlich zu sein. Für Investoren, die am KI-Abenteuer interessiert sind, bietet Microsoft drei wesentliche Vorteile. Erstens ist es ein finanziell sehr solides Unternehmen, das hohe Investitionen tätigen kann. Zweitens hat es einen Vorsprung erlangt, indem es zur richtigen Zeit am richtigen Ort war - dank seiner Intuition oder seines Glücks oder wahrscheinlich einer Kombination aus beidem. Drittens verfügt es über die Werkzeuge und das Vertriebsnetz, um eine effektive und schnelle Implementierung von KI-basierten Lösungen zu gewährleisten.

Diese Stärken scheinen entscheidend zu sein, um in einer Welt, die einem neuen Wilden Westen ähnelt, gelassen zu agieren. Die Herausforderungen der künstlichen Intelligenz werden seit langem diskutiert, aber sie waren nie so konkret wie seit 2023, weil die breite Öffentlichkeit sie erleben kann. Es gibt so viele Grauzonen, dass es mühsam wäre, sie alle aufzuzählen. Regulierungsversuche und Fragen des geistigen Eigentums werden sich sehr schnell stellen. Werden sie gegenüber der Dampfwalze Gehör finden? Wir sprechen hier von künstlicher Intelligenz, nicht von Microsoft. Oder doch?