Ein Blick von Mike Dolan auf den bevorstehenden Tag in den USA und den globalen Märkten

Während die Amerikaner geschlemmt haben und sich auf ihre Einkäufe vorbereiteten, haben US-Treasuries in dieser Woche eine ordentliche Rally hingelegt und damit den erheblichen fiskalischen Ängsten nach den Wahlen entgegengewirkt, während Anleihen aus aller Welt auf breiter Front zum Zuge kamen.

Während die Feiertagswoche und der Positionsabgleich zum Monatsende einen Teil des seltsamen Rückgangs der Staatsanleihenrenditen erklären könnten, kehrt die Bewegung zumindest eine der vorherrschenden "Trump-Trades" teilweise um und hat den hochpreisigen Dollar mit nach unten gezogen.

Gute Inflationsdaten aus den USA und eine anständige Nachfrage während einer weiteren starken Verkaufswoche für Anleihen haben zu einer Rallye beigetragen, die am vergangenen Freitag begann, als der designierte Präsident Donald Trump den Wall Street-Geldmanager Scott Bessent als Finanzminister nominierte.

Im Hintergrund haben Trumps frühe Drohungen mit Handelszöllen möglicherweise auch die globalen Wachstumsaussichten verdüstert, während sich die Nerven in Europa wegen der angespannten Haushaltsverhandlungen in Frankreich über Nacht etwas beruhigt zu haben scheinen.

Um die Dauerhaftigkeit des Rückgangs der Kreditzinsen zu testen, muss der neue Monat in der nächsten Woche beginnen, da die US-Aktien- und Anleihemärkte am Freitag nach Thanksgiving nur einen halben Tag geöffnet sind.

Die Renditen für 10-jährige Anleihen fielen auf den niedrigsten Stand seit einem Monat (4,20%) und die Renditen für 30-jährige Anleihen auf den niedrigsten Stand seit sechs Wochen.

Die langfristigen Inflationserwartungen, die von 10-jährigen inflationsgeschützten Staatsanleihen abgeleitet werden, sind in dieser Woche ebenfalls unter 2,3% gesunken, und auch die Inflationsswaps haben sich zurückgebildet.

Die von der New Yorker Fed geschätzte Laufzeitprämie für 10-jährige Anleihen - die zusätzliche Entschädigung, die Anleger für das Halten längerfristiger Anleihen bis zur Fälligkeit verlangen - hat sich ebenfalls verringert. Sie beträgt jetzt nur noch 13 Basispunkte und fast ein Drittel der Spitzenwerte nach den Wahlen.

Die Energiemärkte haben dazu beigetragen, dass die Rohölpreise nach dem vorläufigen Waffenstillstand zwischen Israel und der Hisbollah im Libanon nachgegeben haben. Die Benzinpreise in den USA sind auf den niedrigsten Stand seit mehr als drei Jahren gesunken.

Die Renditekurve der 2- bis 10-jährigen Staatsanleihen konnte sich am Freitag kaum im positiven Bereich halten, nachdem sie Anfang der Woche zum ersten Mal seit dem 10. Oktober wieder in den negativen Bereich gefallen war.

Angesichts der in der nächsten Woche anstehenden wichtigen Arbeitsmarktdaten bleibt ein Auge auf die sich allmählich abkühlende Beschäftigungslage in den USA gerichtet, und die Futures rechnen immer noch mit einer Wahrscheinlichkeit von mehr als 50%, dass die Federal Reserve die Leitzinsen im nächsten Monat um einen weiteren Viertelpunkt senken wird.

SCHLEMMEN UND EINKAUFEN

Die Aktienindizes an der Wall Street legten vor der verkürzten Sitzung am Freitag zu, wobei der Blick auf die Einzelhändler und die Preisnachlässe im Rahmen des traditionellen "Black Friday" gerichtet war.

In Übersee gab es unterschiedliche Inflationsbilder. Der japanische Yen profitierte von dem schwächeren Dollar und stieg um mehr als 1%, nachdem die Inflationswerte in Tokio über den Prognosen lagen.

Der entsprechende Novemberwert für die Eurozone lag zwar wieder über dem 2%-Ziel der Europäischen Zentralbank, entsprach aber den Erwartungen.

Sowohl die Renditen französischer als auch deutscher Staatsanleihen fielen am Freitag zurück, wobei sich die Spanne zwischen beiden verringerte, da es Anzeichen für einen gewissen Kompromiss im französischen Haushaltsstreit gab.

Der französische Premierminister Michel Barnier hat am Donnerstag die Pläne zur Erhöhung der Stromsteuer in seinem Haushalt für 2025 fallen gelassen und sich damit den Drohungen der Rechtsextremen gebeugt, die Regierung zu stürzen, wenn er die Belastung der arbeitenden Bevölkerung nicht verringere.

Die rechtsextreme Nationale Sammlungsbewegung warnte jedoch, dass dieses Zugeständnis nicht ausreiche, um ein Misstrauensvotum bereits in der nächsten Woche zu vermeiden.

In der Hoffnung auf positive Nachrichten aus wichtigen Konjunkturumfragen, die am Wochenende veröffentlicht werden, legten chinesische Aktien früher zu.

Wichtige Entwicklungen, die den US-Märkten im weiteren Verlauf des Freitags mehr Orientierung geben dürften:

* Chicagoer Konjunkturumfrage für November, Revision des kanadischen BIP für Q3

* Vizepräsident der Europäischen Zentralbank Luis de Guindos spricht

* Bank of England veröffentlicht Bericht zur Finanzstabilität