Krieg bedeutet nicht immer steigende Gewinne für Lockheed. Dies zeigt sich in seinem eher stagnierenden Börsenkurs zwischen 2002 und 2012, obwohl die Vereinigten Staaten eine umfassende Kampagne gegen den Terrorismus führten und nacheinander in Afghanistan und im Irak einmarschierten.
In Wirklichkeit war es vor allem die Vermarktung des F-35 – des neuesten Mehrzweckkampfflugzeugs, das nun alle wichtigen NATO-Länder außer Frankreich ausstattet –, die das Glück des Unternehmens zum Besseren wendete. In einem Sektor, der sehr langen Aktivitätszyklen unterliegt – sowohl im Aufschwung als auch im Abschwung –, haben die F-35-Verkäufe dem Unternehmen aus Bethesda eine solide Dekade des Wachstums und des Wohlstands gesichert.
Natürlich haben auch die deutlich gestiegenen Kapitalausschüttungen – Dividenden und Aktienrückkäufe – den Anlegern gefallen, was zu einem meteorhaften Anstieg der Börsenbewertung über den Zyklus führte.
Es ist jedoch möglich, dass diese Wachstumsphase kurz davor steht, an Schwung zu verlieren, auch wenn der konsolidierte Umsatz im Jahr 2024 einen historischen Rekord erreichen sollte und damit eine vierjährige Phase relativer Stagnation seit Beginn der Pandemie durchbricht.
Als Beweis: Im Jahr 2024 sind die F-35-Lieferungen um 40% im Vergleich zum Vorjahr zurückgegangen, während das Auftragsbuch des Luftfahrtsegments um 17% geschrumpft ist. Diese Entwicklung, die von Analysten befürchtet wurde, führte dazu, dass die Bewertungsmultiplikatoren von Lockheed zeitweise unter seine historischen Durchschnitte fielen.
In diesem Kontext profitiert das Unternehmen vom Krieg in Osteuropa und verbessert sein Börsenimage erheblich. Beispielsweise profitiert das Luftfahrtsegment von Bestellungen im Zusammenhang mit der Modernisierung der F-16 – fast fünfzig Jahre alt und kürzlich in den ukrainischen Himmeln im Einsatz –, die zusammen mit Bestellungen für die C-130 den Rückgang der F-35-Verkäufe ausgleicht.
Noch bemerkenswerter ist das Wachstum im Bereich der Raketenverkäufe – Lenkraketen, die von den berüchtigten HIMARS verwendet werden, die von den Russen gefürchtet sind, oder Flugabwehrraketen, die die Patriot-Batterien ausrüsten – wiederum direkt im Zusammenhang mit der Situation in Osteuropa. Von den vier Segmenten der Gruppe ist dies das einzige, das ein stark wachsendes Auftragsbuch vorweisen kann.
Letztendlich zeigt Lockheed in den ersten neun Monaten des Jahres eine perfekte Stabilität seines Gewinns pro Aktie – der wie im Vorjahr zur gleichen Zeit 20 USD erreicht. Dennoch hätte dieser ohne die massiven Aktienrückkäufe – in diesem Jahr wurden wieder 5,2% der im Umlauf befindlichen Aktien vom Markt genommen! – eine deutliche Abnahme verzeichnet, selbst bei einem Krieg von sehr hoher Intensität in der Ukraine.