In erster Linie sind die Kosten für die Kundenakquise unerschwinglich, wenn der Versicherer nicht über die nötige Größe verfügt, um sie zu amortisieren - und genau das trifft auf Lemonade zu.

Das New Yorker Start-up-Unternehmen hat sein Umsatzvolumen in vier Jahren verfünffacht, ist aber noch weit davon entfernt, eine ausgeglichene Bilanz zu erreichen. Im Jahr 2023 wird es einen ähnlichen Verlust wie in den drei vorangegangenen Jahren erwirtschaften.

Die Trendwende lässt also noch auf sich warten, obwohl Lemonade im zweiten Halbjahr 2023 die Marketingausgaben zurückgefahren hatte. Das ist kein gutes Omen für das beginnende Jahr, zumal CEO Daniel Schreiber beabsichtigt, das Marketing wieder hochzufahren.

Die Strategie ist aggressiv, doch Schreiber hat keine Wahl: Lemonade muss verschwinden oder wachsen, was angesichts der aktuellen Ressourcenlage nicht gerade einfach ist. Eine Kapitalerhöhung erscheint daher kurz- bis mittelfristig unumgänglich.

Der Markt hat währenddessen eine Kehrtwende um 180 Grad vollzogen: In den zwölf Monaten nach dem Börsengang von Lemonade bewertete der Markt das Start-up mit mehr als dem 45-fachen seines Umsatzes - weit entfernt von den aktuellen Niveaus, die sich um das 2-fache des Umsatzes bewegen.

Obwohl die Beteiligung von Softbank am Kapital von einigen als Trumpfkarte angesehen wird, erinnert sie gleichzeitig an das Beispiel von WeWork. Auch dieses Unternehmen hatte den Anspruch, seine Branche neu zu erfinden, mit den bekannten Ergebnissen.