Viele Pensionsfonds wurden von dem Anstieg der Anleiherenditen in dieser Woche überrascht, der die Bank of England zum Eingreifen zwang. Die Fonds mussten Barmittel auftreiben, um die Forderungen nach Sicherheiten zu erfüllen.

Einige Fonds sind aus den Derivatpositionen ausgestiegen, weil sie das Geld nicht rechtzeitig aufbringen konnten, versuchen aber, diese Absicherungen wieder einzugehen, damit sie nicht weiteren volatilen Bewegungen ausgesetzt sind, so die Personen.Die Bargeldforderungen der Liability-Driven-Investment-Fonds (LDI), die die Derivate verwalten, haben eine Krise ausgelöst, die viele der größten britischen Pensionsfonds bedroht. Einige befürchten, dass sie eine größere Ansteckungsgefahr darstellen könnte.

Einige Pensionsfonds suchten Hilfe bei ihren Sponsoren, den Muttergesellschaften, deren Renten sie verwalten, und versuchten, Kreditlinien bei Banken zu eröffnen, so drei Pensionsberater und ein Pensionsfondsmanager.

Das Ausmaß des Liquiditätsengpasses bei den Pensionsfonds blieb unklar, nachdem die Bank of England am Mittwoch erklärt hatte, dass sie für 65 Milliarden Pfund (72,21 Milliarden Dollar) Staatsanleihen kaufen würde und Pläne zum Verkauf von Anleihen, die sie bereits hält, verschoben hatte. "Simeon Willis, Chief Investment Officer bei der XPS Pensions Group, sagte: "Die Pensionsfonds versuchen alles, um ihre Absicherungen wiederherzustellen. Ein Pensionsfondsmanager, der anonym bleiben wollte, sagte, sein Fonds habe seine Muttergesellschaft am Mittwoch um eine Kreditlinie gebeten, als es so aussah, als ginge ihm das Geld aus. Die Ankündigung der BoE ließ die Anleiherenditen sinken und sorgte für eine Beruhigung der Lage.

Die Pensionskasse des Outsourcing-Riesen Serco hat bei ihrer Muttergesellschaft eine Kreditlinie beantragt, wie britische Medien am Freitag berichteten. Serco lehnte eine Stellungnahme ab.

"Wir hatten Unternehmen, die die Bedeutung der Absicherung verstanden und gesagt haben, dass wir die Pensionspläne unterstützen können, und wir hatten Pensionsfonds, die ihre kurzfristigen Liquiditätsfazilitäten überprüft haben", sagte Calum Mackenzie, Investmentpartner bei Aon.

LDI-Strategien helfen den Pensionsfonds, ihre Verbindlichkeiten, d.h. die künftigen Auszahlungen an die Mitglieder, und ihre Vermögenswerte aufeinander abzustimmen.

Der Markt hat in den letzten zehn Jahren einen Boom erlebt und umfasst nach Angaben der Investment Association in Großbritannien Vermögenswerte in Höhe von fast 1,6 Billionen Pfund.

Diese Strategien, die von Unternehmen wie BlackRock, Insight Investment und Legal & General vertrieben werden, sind komplex, nutzen Derivate und Hebelwirkung und sollen vor volatilen Preisschwankungen bei Staatsanleihen schützen.

Doch die Märkte bewegten sich diese Woche so schnell, dass die Strategien nicht mithalten konnten.

Die Pensionsfonds sahen sich gezwungen, Vermögenswerte zu verkaufen, um Barmittel zu beschaffen, mussten aber feststellen, dass alle anderen das Gleiche taten, was den Preis dieser Anleihen noch weiter nach unten drückte und weitere Forderungen nach Barmitteln auslöste, so dass die BoE am Mittwoch zu dem Schluss kam, dass die Finanzstabilität gefährdet sei.

Die Banken erwarten, dass die Pensionsfonds versuchen werden, so liquide wie möglich zu bleiben und andere Vermögenswerte zu verkaufen.

"Finanzierungsüberschüsse werden wahrscheinlich eher zum Abbau der Verschuldung als zur Jagd nach Rendite verwendet werden. Die Vermögenswerte werden so liquide wie möglich gehalten", sagte Estian Schoonraad, der im LDI-Team von RBC Capital Markets arbeitet, in einer E-Mail, die am Freitag an die Pensionsfonds geschickt wurde und die Reuters einsehen konnte.

"Was die unmittelbaren Auswirkungen auf den Markt betrifft, so erwarte ich, dass der Verkauf von weniger liquiden Vermögenswerten allmählich weitergeht, wenn der Marktstress nachlässt. Die in letzter Zeit erzwungenen Verkäufe von Staatsanleihen und Linkern könnten ersetzt werden, wenn die Bedingungen es erlauben."

Pensionsfonds besitzen alles von Staats- und Unternehmensanleihen bis hin zu Aktien und weniger liquiden Anlagen wie Private Equity.

RBC reagierte nicht auf eine Bitte um einen Kommentar. Insight und L&G lehnten eine Stellungnahme ab. BlackRock sagte, dass es die Hebelwirkung in seinen LDI-Fonds reduziert.

($1 = 0,9002 Pfund)