Auch dieses Jahr hat J.P. Morgan ihre Krone nicht unverdient getragen. Der Gewinn pro Aktie stieg um 22%, die Dividende um 17% und das Eigenkapital um 11%. Die Eigenkapitalrendite erreichte 18%. Keine andere Großbank in den USA und schon gar nicht in Europa kann eine solche Leistung vorweisen.

Wie erwartet verlangsamt sich das Segment der Privatkundendienstleistungen. Das Kreditvolumen steigt nur um 1% – dank der Kreditkarten – und die Nettozinsmarge geht zurück, was wir erwartet hatten, allerdings in weit dramatischerem Ausmaß als angenommen.

Besonders auffällig ist der Anstieg der Rückstellungen um 18% und der notleidenden Kredite um 48% – ein Zeichen dafür, dass der Zinsanstieg die Solvenz der am meisten gefährdeten Kreditnehmer bedroht. Hinzu kommt ein deutlicher Anstieg der Vergütungsausgaben, der den Gewinn des Segments im Jahr 2024 um 17% im Vergleich zum Vorjahr sinken lässt.

Wie bei Goldman Sachs oder Jefferies verzeichnet das Segment Commercial & Investment Banking ein lukrativeres Jahr – wenn auch vielleicht in geringerem Ausmaß als erwartet. Der Gewinn des Segments stieg 2024 um 23%, angeführt von den Aktivitäten im Investmentbanking.

Da sich die beiden oben genannten Segmente auf vergleichbaren Ebenen bewegen – auf Jahresbasis jeweils rund 70 Milliarden Dollar Umsatz und 20 Milliarden Dollar Gewinn – wird der Rückgang im ersten durch die Fortschritte im zweiten ausgeglichen.

Das etwas weniger strategische Segment des Asset Management – 21,5 Milliarden Dollar Umsatz und 5,4 Milliarden Dollar Gewinn im Jahr 2024 – zeigt weiterhin eine ausgezeichnete Performance. Hinzu kommt ein außerordentlicher Gewinn von 7,9 Milliarden Dollar aus dem Verkauf von Visa-Aktien, die J.P. Morgan hielt; dieser Verkauf repräsentiert fast den gesamten konsolidierten Gewinn des Jahres.

Bemerkenswert ist, dass JPM den Erlös aus dem Verkauf seiner Visa-Aktien zum Rückkauf eigener Aktien verwendet hat, obwohl diese seit Anfang 2024 weit über dem Zweifachen des Eigenkapitalwerts bewertet wurden. Mittlerweile nähern sie sich sogar dem Dreifachen des Eigenkapitals, dem höchsten Bewertungsniveau seit zwanzig Jahren.

Die Entscheidung überrascht angesichts der Aussagen von Jamie Dimon im letzten Mai, als er Aktienrückkäufe bei so hohen Multiplikatoren als unangebracht ansah. Der charismatische CEO der Bank, selbst ein König der Wall Street, bekannt für seine Vorsicht und sein Gespür für Timing, hat in diesem Jahr übrigens eine große Anzahl von Aktien verkauft, die er persönlich in seiner Bank hielt.