Von Olaf Ridder

DOW JONES--Mit dem schon im September beendeten Geschäftsjahr 2023/24 ist Infineon der erste europäische Chiphersteller, der jetzt einen Ausblick auf das kommende Jahr abgibt. Angesichts der trüben wirtschaftlichen Aussichten ist die Prognose bei den Münchnern deutlich wichtiger als ihre Bilanz für das abgelaufene Jahr. Mit Blick auf die Autokonjunktur spricht aus Sicht von JPMorgan vieles dafür, dass der Ausblick konservativ ausfallen wird. Je konservativer, umso geringer das Risiko, dass später eine Korrektur der Guidance folgt, schreibt die US-Bank. Im abgelaufenen Jahr musste Infineon drei Mal den Ausblick nach unten korrigieren. Der DAX-Konzern wird am Dienstagmorgen seine Jahresbilanz vorlegen.

DARAUF WERDEN ANLEGER ACHTEN:

ZAHLEN: Der Vara-Konsens sieht den Infineon-Umsatz im vierten Quartal bei 3,97 Milliarden Euro und damit auf dem angekündigten Niveau. Auch die Segmentergebnismarge wird mit 19,9 Prozent im Einklang mit der Prognose von um die 20 Prozent erwartet. Infineon macht 55 Prozent seiner Umsätze mit Autoherstellern. Deren Geschäft verläuft jedoch zunehmend schleppend, die Konkurrenz der Europäer vor allem zu chinesischen E-Auto-Herstellern ist groß. Mit dem KI-Boom hat Infineon wenig zu tun.

PROGNOSE: Analysten rechnen angesichts der schwer abschätzbaren Geschäftsentwicklung in der Halbleiterbranche damit, das Infineon einen konservativen Ausblick auf 2024/25 geben wird. Im Automobilsektor sei alles, was über eine Stagnation hinausgehe, wahrscheinlich unzutreffend, heißt es bei JPMorgan. Bei der UBS rechnet man zwar auch mit einem konservativen Ausblick, weist aber auf die besondere Stärke der Münchner auf dem chinesischen Markt (25 Prozent der Automotive-Umsätze) und bei Microcontrollen (35 Prozent der Automotive-Umsätze) hin. Infineon habe ganz eigene Treiber, mit denen der Konzern besser durch einen Abschwung komme als Wettbewerber.

Der aktuelle Konsens aller Analysten geht von einer um 30 Basispunkte steigenden Marge sowie 725 Millionen Euro Umsatzzuwachs für 2024/25 aus. Die Analysten der Citi rechnen allerdings damit, dass die Prognose unter dem Konsens liegen wird. "Wir gehen davon aus, dass das Management einen schwächeren Ausblick geben wird, als wir vor einem Monat erwartet haben", schrieben sie.

PREISE: Die größte Unwägbarkeit besteht aus Sicht der UBS in den Preisverhandlungen der Chiphersteller mit der Automobilbranche. Möglich sei ein Preisrückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich gegenüber einem niedrigen einstelligen Wert in den Vorjahren, so die Analysten. Der Wettbewerber STMicro habe schon stärkeren Preisdruck als üblich gemeldet.

Nachfolgend eine Auswertung der Prognosen von Analysten zum vierten Quartal und für das Gesamtjahr 2023/24: 


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.                                   PROG  PROG  PROG 
4. QUARTAL                       4Q23/24  ggVj  Zahl 4Q22/23 
Gesamtumsatz                       3.968   -4%    20   4.149 
Segmentergebnis                      788  -25%    20   1.044 
Segmentergebnis-Marge               19,9    --    20    25,2 
Ergebnis nach Steuern                510  -32%    20     753 
Ergebnis je Aktie - unverwässert    0,39  -32%    20    0,57 
Ergebnis je Aktie ber - verwässert  0,46  -29%    20    0,65 
Umsatz Automotive                  2.203   +2%    20   2.162 
- Green Industrial Power             493  -15%    20     582 
- Power & Sensor Systems             854   -6%    20     912 
- Connected Secure Systems           416  -15%    20     490 
Ergebnis Automotive                  544  -12%    20     617 
- Green Industrial Power              92  -45%    20     166 
- Power & Sensor Systems             101  -41%    20     172 
- Connected Secure Systems            51  -43%    20      90 
 
.                                   PROG  PROG  PROG 
GESCHÄFTSJAHR                    Gj23/24  ggVj  Zahl Gj22/23 
Gesamtumsatz                      15.004   -8%    20  16.309 
Segmentergebnis                    3.060  -30%    20   4.399 
Segmentergebnis-Marge               20,4    --    20    27,0 
Ergebnis nach Steuern              1.906  -39%    20   3.137 
Ergebnis je Aktie - unverwässert    1,43  -40%    20    2,38 
Ergebnis je Aktie ber - verwässert  1,84  -31%    20    2,65 
Dividende je Aktie                  0,36   +3%    10    0,35 
 
.                                   PROG  PROG 
GESCHÄFTSJAHR                    Gj24/25  Zahl 
Gesamtumsatz                      15.729    20 
Segmentergebnis                    3.261    20 
Segmentergebnis-Marge               20,7    20 
Ergebnis nach Steuern              2.088    20 
Ergebnis je Aktie - unverwässert    1,58    20 
Ergebnis je Aktie ber - verwässert  1,89    20 
Dividende je Aktie                  0,40    11 
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ERLÄUTERUNGEN:

- Angaben in den Tabellen in Millionen Euro, Ergebnis je Aktie und Dividende in Euro, Marge in Prozent

- Bilanzierung nach IFRS

- Quellen: Angaben des Unternehmens. Prognosen von Vara Research, Dividende von Visible Alpha

- ggVj = Veränderung in Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum

- Geschäftsjahr vom 1. Oktober bis 30. September

- alle Angaben ohne Gewähr

Kontakt zum Autor: olaf.ridder@wsj.com

DJG/rio/jhe

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November 11, 2024 23:45 ET (04:45 GMT)