Die Aktienkurse von Konsumgüterherstellern, die Seife, Haaröl und Kühlschränke verkaufen, verzeichnen zweistellige Zuwächse, liegen aber immer noch hinter den indischen Benchmark-Aktienindizes zurück, da das geringe Einkommenswachstum und die schwankende Inflation die Nachfrage nach Gütern des täglichen Bedarfs beeinträchtigen. Luxusgüter sind dagegen ein Renner in den Regalen.

Die makroökonomischen Trends bestätigen dies. Die drittgrößte Volkswirtschaft Asiens wird in dem in diesem Monat zu Ende gehenden Finanzjahr voraussichtlich um 7,6 % wachsen, aber der private Konsum, der 60 % zum Wirtschaftswachstum beiträgt, wird voraussichtlich nur um 3 % zunehmen - das langsamste Wachstum seit zwei Jahrzehnten, wenn man die Jahre der COVID-19-Pandemie ausklammert.

Die Wohlstandskluft hat sich vergrößert. Das Vermögen, das sich auf die reichsten 1% der bevölkerungsreichsten Nation der Welt konzentriert, ist so hoch wie seit sechs Jahrzehnten nicht mehr, so die Forschungsgruppe World Inequality Lab.

"Es gibt eine drastische Verschiebung des Haushaltseinkommens von der unteren zur oberen Mittelschicht und von der oberen zur Oberschicht, die der Motor für das Wachstum im Premium-Segment ist", sagte Vineet Arora, Managing Director bei NAV Capital mit Sitz in Singapur, der in seinem Global Opportunities Fund 8 Milliarden Rupien (95,95 Millionen Dollar) verwaltet.

Das Premiumsegment, zu dem Unternehmen gehören, die Autos, hochwertige Elektronik, teure Uhren und Schmuck verkaufen, verzeichnet ein lebhaftes Geschäft und steigende Aktienkurse. Der Aktienkurs der zur Tata-Gruppe gehörenden Titan Company ist in den letzten 12 Monaten um 44,3% gestiegen, während der Luxusuhrenhändler Ethos um 162% zugelegt hat.

Im Gegensatz dazu ist der Nifty FMCG, der Indikator für schnelldrehende Konsumgüter (FMCG), im vergangenen Jahr um 18% gestiegen, verglichen mit dem Nifty 50, der 30% zugelegt hat und sich in der Nähe von Rekordhöhen befindet.

Vier von fünf Fondsmanagern, mit denen Reuters sprach, sagten, dass sie davon ausgehen, dass diese relative Underperformance noch zwei oder drei Quartale anhalten wird, bis sich das Wirtschaftswachstum ausweitet.

"Während das Premium-Segment ein gewisses Wachstumspotenzial bietet, hängt eine breitere Wiederbelebung des Sektors von einer verbesserten Nachfrage im ländlichen Raum und von Regierungsinitiativen ab", sagte Arora.

Der Konsum in den Segmenten, die sich an Gruppen mit schwachem Einkommenswachstum richten, war lau, so Sonam Udasi, Senior Fondsmanager bei Tata Asset Management, der FMCG-Aktien in seinem India Consumer Fund untergewichtet.

Von den 90 FMCG-Kategorien, die das Marktforschungsunternehmen Kantar untersucht hat, wird die Hälfte entweder einen Rückgang oder keine Veränderung des Verbrauchs im Jahr 2023 verzeichnen, so Kantar in einem Bericht Anfang des Monats.

Hindustan Unilever (HUL), der indische Zweig des britischen Unilever-Konzerns, verzeichnete im Oktober-Dezember-Quartalsergebnis lediglich einen Anstieg von 0,6%, während die Umsätze aufgrund des sich verschärfenden Wettbewerbs im Konsumgüterbereich und der anhaltend geringen Nachfrage in ländlichen Regionen zurückgingen.

Die Aktie gehört zu den schlechtesten Werten im Referenzindex Nifty 50 und ist mit einem Minus von 8,4% in den letzten 12 Monaten der schlechteste Wert im Verbraucherindex.

LEBENSKOSTEN

Manjunath, 35, arbeitet in einer chemischen Reinigung in Marathahalli, Bengaluru, und muss mit seinem Monatseinkommen von 30.000 indischen Rupien (360 $) eine fünfköpfige Familie ernähren.

Steigende Preise für Grundnahrungsmittel wie Gemüse und den beliebten 'Surti-Kolam'-Reis bedeuten, dass er andere Ausgaben kürzen musste.

"Ich hatte geplant, vor dem Sommer einen Kühlschrank zu kaufen. Aber ich war nicht in der Lage, genug dafür zu sparen", sagte er.

Aber für Verbraucher in einer etwas höheren Einkommensklasse, wie Ganesh Kumar, der in einem führenden Technologieunternehmen in Chennai arbeitet und 120.000 Rupien im Monat verdient, sind große Anschaffungen wie Schmuck oder Familienurlaube erschwinglich geworden.

"Nach COVID und der Arbeit von zu Hause aus sind viele Ausgaben für Leute wie uns gesunken. Jetzt gebe ich Geld für Komfort aus", sagte er.

In einem Index für langlebige Konsumgüter haben 10 der 15 Aktien, darunter der Kühlschrankhersteller Voltas und der beliebte Waschmaschinenhersteller Whirlpool, im laufenden Geschäftsjahr schlechter abgeschnitten als die Benchmark-Indizes.

Ausländische Investoren haben in den letzten 12 Monaten FMCG-Aktien im Wert von netto 31,35 Milliarden Rupien und langlebige Konsumgüter im Wert von 79,45 Milliarden Rupien verkauft. Sie haben jedoch in diesem Zeitraum 1,81 Billionen Rupien in indische Aktien investiert.

"Nirali Bhansali, Aktienfondsmanager bei SAMCO Mutual Fund, der sowohl bei den Basiskonsumgütern als auch bei den langlebigen Gebrauchsgütern untergewichtet ist, steht Aktien wie Ethos und Titan positiv gegenüber, befürchtet aber, dass sie zu hoch bewertet sind.

Der FMCG-Index wird mit dem 51-fachen des 12-Monats-Gewinns gehandelt, der Index für langlebige Konsumgüter mit dem 69-fachen des zehnfachen. Schnell wachsende Aktien wie Titan und Ethos liegen mit dem 93- bzw. 82-fachen darüber.

Die Hinwendung zu Premium-Marken steckt in Indien noch in den Kinderschuhen und wird sich im nächsten Jahrzehnt weiter verstärken, da die Einkommen steigen, so Abhijit Bhave, Geschäftsführer und CEO von Equirus Wealth, einer Vermögensverwaltungsgesellschaft mit einem verwalteten Vermögen von über 900 Millionen Dollar.

"Sich entwickelnde Verbraucherpräferenzen, veränderte Lebensgewohnheiten und die zunehmende Bereitschaft bestimmter Verbrauchersegmente, trotz wirtschaftlicher Unsicherheiten mehr für Premiumprodukte auszugeben, führen zu diesem Wandel."

Die EBITDA-Margen der Konsumgüterunternehmen, die die Massennachfrage bedienen, liegen bei 19%-32%, was durch die moderaten Rohstoffpreise und die Maßnahmen zur Kostenoptimierung begünstigt wird, um die Auswirkungen der lauen Umsätze auszugleichen, während das Margenwachstum von Unternehmen im Premiumsegment wie Titan und Ethos aufgrund der Volatilität des Goldpreises bei 10%-20% liegt.

Das Volumenwachstum der Unternehmen im Premiumsegment liegt jedoch bei 10%-16%, während das Wachstum der Unternehmen im Massensegment unter 5% liegt, so Aishvarya Dadheech, Chief Investment Officer bei Fident Asset Management.

($1 = 83,3512 Indische Rupien)