Monats-News Oktober 2021

Monatsbericht Oktober 2021

Aktienmärkte Meist besser

Performance Underperformance

Investments Leicht erhöhte Cashposition

Ausblick Höher

Märkte

China ist schneller aufgestiegen, als es sich der Westen vorgestellt hatte. Bei aller berechtigten Kritik an diesem Ein-Parteien-Regime: Es hat Hunderte Millionen Menschen aus der Armut befreit. Das ist phänomenal. Gleichzeitig ist und bleibt das Land eine kommunistische Diktatur. Es wurde immer angenommen, der Kommunismus funktioniere nicht, selbst vor dem Zusammenbruch des Ostblocks. Man musste dafür nur über die Mauer schauen. Nun stellen wir fest, es gibt ein kommunistisches System, und dieses funktioniert. Der Westen muss also ernsthaft darüber nachdenken, wie damit umgegangen werden kann, ohne sich anzupassen. Es besteht der Eindruck, dass wir uns auf unserem Wohlstand und unserer hohen Moral ausruhen. Dabei wird vergessen, was den Westen so erfolgreich machte. Wir sollten die Vorteile unseres Systems fördern - den freien Handel, die freie Rede - und hart arbeiten statt die Chinesen und andere Völker ständig von unseren Werten überzeugen zu wollen. Gegenüber den Chinesen braucht es bei Besuchen westlicher Politiker aber auch einmal ein klares Wort über Patentschutzverletzungen oder Währungsmanipulationen. Der Westen hat handfeste Interessen, und die müssen verteidigt werden. Wenn wir nur mit Staaten kooperieren wollen, die unseren Grundwerten entsprechen, dürfte es dem Westen nicht gut bekommen. Beim vielgeschmähten Donald Trump könnte die Art und Weise, wie man mit den Chinesen reden muss, erlernt werden.

Performance

In einem freundlichen Markt glitt der Net Asset Value von Formulafirst Ltd. im Oktober 2021 leicht um 0.12% zurück. Der MSCI Europe legte um 4.54% zu. Die daraus resultierende Underperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt 4.66%-Punkte für den Monat Oktober 2021. Seit Anfang Jahr 2021 resultiert eine Underperformance von 15.41%-Punkten.

Investments

Die Marge des Medtech Bereichs von Dürr AG sollte 2024 eine EBIT Marge von 9% erzielen können. Die Orders beginnen wieder zu steigen in diesem Bereich. Nach der Akquisition der Gesellschaft Hekuma wird man weitere Zukäufe im Medtech Bereich vornehmen. Dürr will sich vor allem in den USA verstärken. Bis dato erwirtschaftet man einen Umsatz von ca. EUR 50 Mio. im Medtech Bereich. Als erstes Ziel wird ein Umsatz von EUR 100 bis EUR 150 Mio. angepeilt. Um an die Spitze dieses Sektors zu gelangen, will Dürr langfristig einen Umsatz von EUR 400 bis EUR 500 Mio. erzielen können. Dann würde man gleichziehen mit dem grossen kanadischen Konkurrenten. Erst bei einem solchen Umsatzniveau würde der Medtech Bereich wahrscheinlich in einer Division verselbständigt. Das zweistellige organische Umsatzwachstum in jedem Segment und in jeder Region des Klebstoffbereichs von Henkel AG & Co. KGAA war getrieben durch die Erholung der Märkte und den Basiseffekt. Diese Division erreichte ein organisches Umsatzwachstum von 20.2% im H1 2021. Dieses wurde genährt durch eine starke Erholung der industriellen Nachfrage. Verglichen mit H1 2019 stieg der organische Umsatz um mehr als 7%. Der Bereich "Automotive & Metals" lieferte das stärkste Wachstum wegen einer aussergewöhnlichen Performance im Automotive Geschäft. "Electronics

• Industrials" wuchs auch zweistellig im Vergleich zur Vorjahresperiode und signifikant verglichen mit H1 2019. Dieser Bereich profitierte von der starken Kundennachfrage, speziell aus dem Electronics Geschäft.

Ausblick

Die chinesische Zentralbank versucht in der Regel das Geldmengenwachstum im Rahmen des nominellen GDP Wachstum zu halten. Sie befürchtet, dass eine höhere Geldschöpfung zu unliebsamer Inflation führt. Mit trendmässig sinkenden Zinsen und Geldumlaufsgeschwindigkeit nimmt aber die Geldnachfrage stärker zu als das nominelle GDP. Im Hinblick auf die schwierige Lage am wichtigen Immobilienmarkt erwarten wir, dass sowohl die chinesische Zentralbank als auch der Staat ihre Politik stark lockern werden, mit den entsprechend günstigen Auswirkungen auf die Weltbörsen.

Performance per 31. Oktober 2021

Net Asset	Oktober			Seit
Value	2021	2021	3 Jahre	Gründung
CHF 33.20	-0.12%	3.75%	14.76%	5.02% p.a.

Kursentwicklung per 31. Oktober 2021 (indexiert)

180

160

140

120

100

90

80

70

60

50

40

35

Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Jan 17 Jan 18 Jan 19 Jan 20 Jan 21

Formulafirst (CHF) MSCI Europe Index (EUR) SO Index (EUR)

Aufteilung nach Sektoren

Basisstoe 30.5%

Gesundheit 25.0%

Industrie 12.9%

Zykl. Konsumgüter 8.8%

IT 8.2%

Nicht-zyklische Konsumgüter 4.1%

FX 1.5%

Cash 9.0%

Aufteilung nach Ländern

Deutschland 51.8%

Schweiz 48.2%

Die grössten Positionen

Wacker Chemie AG								9.6%
Swatch Group AG							8.8%
Forbo Holding AG						8.3%
SAP SE					8.2%
SGS SA				8.2%
Fuchs Petrolub SE		7.6%

Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän- digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.

Formulafirst - investieren mit "smart owners"

Formulafirst: Das Konzept

Anlageidee

Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel ­erfolgreicher als Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte "Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei- gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH).

Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer­ orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums. Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die stra- tegische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Steigerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwort- lich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Rendite- maximierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.

Smart Owners schlagen den Markt (indexiert)

31.10.2021

700

600

500

400

300

200

100

80

70

60

50 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Smart Owners Index (EUR) MSCI Europe Index (EUR)

Informationen zur Gesellschaft

Anlagekriterien

Damit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum­ von For- mulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden ­Bedingungen erfüllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutschland),

1. Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaf- ten, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage herausfiltert, besteht
   aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften­dieser Art.Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.

Anlagestrategie

Das Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten

Gesellschaften,­wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer- punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.

Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt-

schaftung der Positionen), Futures­ (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von ­Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Exposure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin- vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.

NAV und Performance Berechnung

Der Net Asset Value (NAV) der Gesellschaft berechnet sich wie folgt: Total Aktiven minus total Verpflichtungen der Gesellschaft (bestimmt auf der Basis der konsistent angewendeten International Financial Reporting Standards). Der NAV pro Aktie wird berechnet, indem der NAV durch die Anzahl ausstehender Aktien der Gesellschaft am Tag der Berechnung dividiert wird. Die monatliche Performance, jene seit Jahresbeginn und jene seit 3 Jahren wird berechnet, indem der aktuelle NAV pro Aktie durch den NAV pro Aktie vor einem Monat (CHF 33.24), am vorhergehenden Jahresende (CHF 32.00) bzw. vor 3 Jahren (CHF 28.93) dividiert wird. Die Performance seit Gründung (18. Dezember 2002) widerspiegelt die annualisierte Rendite seit 18. Dezember 2002 bis heute, unter Verwendung eines anfänglichen NAVs von CHF 13.-.

Gesellschaft:	Formulafirst Ltd., British Virgin Islands
Verwaltungsrat:	Derek P. Baudains, Paul Broxup,
	Markus Gresch
Investment Manager:	2trade group ltd., Zug
Management-Team:	Sammy Matter, Martin Treffer,
	Daniel Biedermann
Auditors:	PricewaterhouseCoopers, Zürich
Gesellschaftsform:	Aktiengesellschaft
Gründung:	18.12.02
Titelart:	Inhaberaktien
Aktien im Umlauf:	395'769
Marktkapitalisierung:	CHF 13 Mio.
Kotierung:	Schweizer Börse SIX
Gebühren:	Managementfee 1.5% p.a.,
	Performance fee 20%
	Hürde z. Zt bei CHF 34.24
Valorennummer:	146 29 83
Reuters:	FFI.S
Bloomberg:	FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV
Innerer Wert/NAV:	Website täglich, Mittwoch/Samstag in FuW
Adresse:	2trade group ltd.
	Baarerstrasse 2, CH-6300 Zug
Investor Relations:	Dynamics Group AG
	Alexandre Müller
	Telefon: [phone]
Internet:	www.formulafirst.vg
E-Mail:	[e-mail]