Monatsbericht September 2021

Aktienmärkte Meist schwach

Performance Underperformance

Investments Leicht erhöhter Cash

Ausblick Höher

Märkte

Unternehmer wagen Neues, entwickeln neue Produkte und sind erfolgreich dabei. Der Schlüssel ist: Sie nehmen Risiken auf sich, indem sie Wetten eingehen. Der Unternehmer finanziert heute die Produktion eines Guts, das vielleicht in Zukunft Gewinn abwirft. Ob sich das lohnt, ist eine Frage der unternehmerischen Bewertung der Chancen. Zwischen Ideenfindung und Umsetzung kann sich auch alles mehrmals ändern. Darauf müssen Unternehmer regieren können. Nachhaltigkeit ist eine Chance, wenn auch eine besonders anspruchsvolle. Ein solches Geschäftsmodell verbindet das Soziale, das Oekologische und das Oekonomische, um einen Mehrwert zu schaffen. Es geht immer um alle drei Aspekte und auch um den Mehrwert ihrer Verbindung. Eine Firma, die auf Gewinn verzichtet, um Lehrlinge auszubilden, ist nicht nachhaltig, da nicht alle drei Aspekte verfolgt werden. Wohl aber der Unternehmer, welcher gezielt Mitarbeitende mit «Karriereknicks» rekrutiert und aus flüchtigen Gasen in Mülldeponien Strom produziert und verkauft. Würde der Staat einsteigen und diesen Unternehmen Gelder überweisen oder Regulierung aufbauen, wäre das nicht nachhaltig. Denn wenn der Staat Nachhaltigkeit forciert, ist es kein Unternehmertum mehr. Wenn er Geld einschiesst, muss ein anderer bezahlen, was eine Verletzung des sozialen Aspekts wäre. Der Grund, weshalb Schweizer Unternehmen viel nachhaltiger sind als andere liegt in ihrer Freiheit, kalkulierte Wetten im Markt einzugehen, inklusive Wetten auf Nachhaltigkeit.

Performance

In einem schwachen Markt glitt der Net Asset Value von Formulafirst Ltd. im September 2021 um 4.59% zurück. Der MSCI Europe verlor 3.08% zu. Die daraus resultierende Underperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt 1.51%-Punkte für den Monat September 2021. Seit Anfang Jahr 2021 resultiert eine Underperformance von 10.11%-Punkten.

Investments

Im Rahmen der Optimierung des Produktionsnetzwerks wird Fresenius SE durch Effizienz und Synergien mehr Kapazitäten schaffen durch zusätzliche Linien und Automatisierung. Auch beim Produkteportfolio soll die Komplexität verringert werden, indem u.a. evaluiert wird, ob jedes Produkt weiterhin angeboten werden soll. Kabi bietet ein grosses, breites Portfolio an. Von den 10 geplanten neuen Produkten im 2021 wurden bis dato 7 auf den Markt gebracht. In China erwartet Kabi weiterhin win hohes Wachstum und Volumen, da die Medikamente durch die nationalen Tender auf den landesweiten und provinziellen Kauflisten figurieren. Durch die Teilnahme an den Tendern wird es auch möglich, die eigene Vertriebsmannschaft zu reduzieren und damit Kosten zu verringern. Im Q2 2021 erwirtschaftete Wacker Chemie AG einen Umsatz von EUR 1'501 Mio. (+40% vs. Vorjahresquartal). Grund für den kräftigen Anstieg war die starke Nachfrage der Kunden. Die Absatzmengen sind in fast allen Produktsegmenten deutlich gewachsen. Positive Produktmixeffekte und bessere Preise, vor allem für Solarsilicium und für viele Chemieprodukte, haben den Umsatz ebenfalls erhöht. Währungseffekte haben die Umsatzentwicklung etwas gebremst. Wacker Chemie hat im Q2 ein EBITDA von EUR 326.6 Mio. (+210% vs. Vorjahresquartal) erzielt. Dieser starke Zuwachs beruhte vor allem auf den deutlich höheren Absatzmengen und Preisen für Solarsilicium im Vorjahresvergleich. Gestiegene Absatzmengen und bessere Preise im Chemiegeschäft sowie die sehr hohe Auslastung der Produktionsanlagen haben das EBITDA ebenfalls positiv beeinflusst.

Ausblick

Der US Konsum könnte wieder stärker anziehen, wie höhere Löhne und Arbeitsstunden mit zusammen ca. 10% mehr Lohnsumme anzeigen. Mit über 70% Wirtschaftsanteil ist der Konsum die treibende Kraft in den USA. Das neue Rekorddefizit der US Handelsbilanz macht deutlich, dass ein anhaltender Importsog besteht, was Konjunkturstärke bedeutet. Die niedrigen Zinsen dürften einer der Gründe für die Rekorde bei den Aktienrückkäufen sein. Hier wird 2021 eine Rekordnachfrage von über USD 800 Mrd. erwartet. Rekorde wird es ebenfalls geben bei den Firmenübernahmen. Beides führt zu mehr Aktiennachfrage und stützt die ohnehin von der Notenbank monatlich um USD 120 Mrd. erhöhte Liquidität.

Performance per 30. September 2021

Net Asset

September

Seit

Value

2021

2021

3 Jahre

Gründung

CHF 33.24

-4.59%

3.88%

2.97%

5.05% p.a.

Kursentwicklung per 30. September 2021 (indexiert)

180

160

140

120

100

90

80

70

60

50

40

35

Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Jan 17 Jan 18 Jan 19 Jan 20 Jan 21

Formulafirst (CHF) MSCI Europe Index (EUR) SO Index (EUR)

Aufteilung nach Sektoren

Basisstoe 30.9%

Gesundheit 25.4%

Industrie 12.8%

Zykl. Konsumgüter 8.6%

IT 7.9%

Nicht-zyklische Konsumgüter 4.4%

FX 0.4%

Cash 9.6%

Aufteilung nach Ländern

Deutschland 52.7%

Schweiz 47.3%

Die grössten Positionen

Wacker Chemie AG

10.1%

Swatch Group AG

8.6%

Forbo Holding AG

8.5%

SGS SA

8.2%

SAP SE

7.9%

Fuchs Petrolub SE

7.5%

Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän- digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.

Formulafirst - investieren mit "smart owners"

Formulafirst: Das Konzept

Anlageidee

Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel ­erfolgreicher als Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte "Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei- gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH).

Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer­ orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums. Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die stra- tegische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Steigerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwort- lich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Rendite- maximierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.

Smart Owners schlagen den Markt (indexiert)

30.9.2021

700

600

500

400

300

200

100

80

70

60

50 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Smart Owners Index (EUR) MSCI Europe Index (EUR)

Informationen zur Gesellschaft

Anlagekriterien

Damit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum­ von For- mulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden ­Bedingungen erfüllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutschland),

  1. Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaf- ten, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage herausfiltert, besteht
    aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften­dieser Art.Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.

Anlagestrategie

Das Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten

Gesellschaften,­wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer- punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.

Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt-

schaftung der Positionen), Futures­ (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von ­Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Exposure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin- vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.

NAV und Performance Berechnung

Der Net Asset Value (NAV) der Gesellschaft berechnet sich wie folgt: Total Aktiven minus total Verpflichtungen der Gesellschaft (bestimmt auf der Basis der konsistent angewendeten International Financial Reporting Standards). Der NAV pro Aktie wird berechnet, indem der NAV durch die Anzahl ausstehender Aktien der Gesellschaft am Tag der Berechnung dividiert wird. Die monatliche Performance, jene seit Jahresbeginn und jene seit 3 Jahren wird berechnet, indem der aktuelle NAV pro Aktie durch den NAV pro Aktie vor einem Monat (CHF 34.84), am vorhergehenden Jahresende (CHF 32.00) bzw. vor 3 Jahren (CHF 32.28) dividiert wird. Die Performance seit Gründung (18. Dezember 2002) widerspiegelt die annualisierte Rendite seit 18. Dezember 2002 bis heute, unter Verwendung eines anfänglichen NAVs von CHF 13.-.

Gesellschaft:

Formulafirst Ltd., British Virgin Islands

Verwaltungsrat:

Derek P. Baudains, Paul Broxup,

Markus Gresch

Investment Manager:

2trade group ltd., Zug

Management-Team:

Sammy Matter, Martin Treffer,

Daniel Biedermann

Auditors:

PricewaterhouseCoopers, Zürich

Gesellschaftsform:

Aktiengesellschaft

Gründung:

18.12.02

Titelart:

Inhaberaktien

Aktien im Umlauf:

395'753

Marktkapitalisierung:

CHF 13 Mio.

Kotierung:

Schweizer Börse SIX

Gebühren:

Managementfee 1.5% p.a.,

Performance fee 20%

Hürde z. Zt bei CHF 34.24

Valorennummer:

146 29 83

Reuters:

FFI.S

Bloomberg:

FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV

Innerer Wert/NAV:

Website täglich, Mittwoch/Samstag in FuW

Adresse:

2trade group ltd.

Baarerstrasse 2, CH-6300 Zug

Investor Relations:

Dynamics Group AG

Alexandre Müller

Telefon: +41 43 268 32 32

Internet:

www.formulafirst.vg

E-Mail:

info@formulafirst.vg

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Formulafirst Ltd. published this content on 01 October 2021 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 01 October 2021 15:51:05 UTC.