Formulafirst : Monats-News Juni 2021

Monatsbericht Juni 2021

Aktienmärkte Meist besser

Performance Underperformance

Investments Investiert

Ausblick Höher

Märkte

Nach Maos Tod setzte die Führungsriege um Deng Xiaoping auf wirtschaftliche Reformen, ohne von der politischen Macht zu lassen. Die Partei wird früher oder später ihren absoluten Herrschaftsanspruch aufgeben müssen. Viele Chinesen sind heute gut ausgebildet und haben einen gewissen Wohlstand erreicht. Sie wollen mitreden, wenn vor ihrer Haustür eine Strasse gebaut wird. Diese Alltagskonflikte nehmen zu. Auf Dauer wird das für die Partei zum Problem. Ob deswegen gleich das Regime zusammenbricht, ist eine andere Frage. So oder so wird China wohl keine Demokratie werden. Dafür fehlt eine demokratische Tradition, wie sie Europa seit der griechischen Antike hat. Wenn sich China verändert, orientiert es sich an eigenen Traditionen. Vielleicht kehrt es zurück zum Erfolgsmodell der frühen Qing-Zeit (17. Jh): schlanker Staat, autoritär geführt, aussenpolitisch auf Handel und Grenzsicherung konzentriert. Xi Jinping arbeitet an der Renaissance Chinas als Weltmacht. Die Verweise auf Menschenrechte hält er für leeres Geschwätz. China habe Hunderte Millionen Menschen aus der Armut befreit. Das sei die grösste humanitäre Aktion der Weltgeschichte. Eine Isolation Chinas durch westliche Staaten hat keine Chance. Dafür ist das Land zu gross, zu reich und zu mächtig. So bleibt nur die Zusammenarbeit, Dabei muss man aber auf Gegenseitigkeit pochen. Was chinesischen Firmen in westlichen Staaten erlaubt ist, muss westlichen Unternehmen in China auch erlaubt sein, Der Westen sollte gegenüber China selbstbewusster auftreten. Man neigt dazu, China zu überschätzen, weil es zuletzt so erfolgreich war.

Performance

In einem freundlichen Markt ging der Net Asset Value von Formulafirst Ltd. im Juni 2021 leicht um 1.01% zurück. Der MSCI Europe legte um 1.56% zu. Die daraus resultierende Underperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt 2.57%-Punkte für den Monat Juni 2021. Seit Anfang Jahr 2021 resultiert eine Underperformance von 6.60%-Punkten.

Investments

Im Q1 2021 wurden bei Henkel zwei Brands devestiert bei Beauty Care mit einem Gesamtumsatz von EUR 20 Mio. p.a. Zudem traf man zwei weitere Vereinbarungen, uma) eine Waschmittelmarke in Europa und b) ein Klebstoffgeschäft zuveräussern mit einem gesamten Umsatz von ca. EUR 40 Mio. p.a. Eine zusätzlich abgeschlossene Transaktion im Klebstoffbereich umfasst den Verkauf eines kleineren Geschäfts mit einem Jahresumsatz von ca. EUR 35 Mio. Henkel will die Reduktion der EUR 500 Mio. an Umsatz per Ende 2021 wie angekündigt realisiert haben. Im Klebstoffbereich wird bis jetzt keine Abschwächung sichtbar. Die Nachfrage ist stark über alle Industriesektoren hinweg. Wacker Chemie hat wegen der guten Geschäftsentwicklung im Q1 und dem aktuellen Geschäftsverlauf die Jahresprognose für Umsatz und EBITDA angehoben. Die Gesellschaft will den Umsatz 2021 um einen niedrigen zweistelligen Prozentsatz steigern (vorher: mittlerer einstelliger Prozentsatz). Das EBITDA wird um 15-25% wachsen (vorher 10-20%). Die anhaltend hohe Nachfrage in fast allen Produktbereichen sowie die positive Entwicklung der Polysilicium Preise sind die Gründe für die höheren Erwartungen. Im Polysilicium Bereich wollen die Kunden von Wacker Chemie längerfristige Abnahmeverträge abschliessen. Dies zeigt, dass die Nachfrage das Angebot übersteigt.

Ausblick

Da sich die starke wirtschaftliche Erholung bis ins Jahr 2022 fortsetzen sollte und die Fed still hält, dürfte der «reflation trade» dominieren, zusammen mit steigenden Rohstoff- und Aktienpreisen. Die Impfaktivitäten in Europa haben aufgeholt und die Covid-19 Fälle fallen rasch. Dies wird zu einer beschleunigten wirtschaftlichen Erholung in Europa führen. Deshalb könnte sich der Wachstumsfokus von den USA auf die Eurozone verschieben. Dies spricht für Engagements in Assets der Eurozone. Dies umso mehr als eine Wachstumsbeschleunigung in der Eurozone die pro-zyklische Währung Euro stärkt.

Performance per 30. Juni 2021

Net Asset	Juni			Seit
Value	2021	2021	3 Jahre	Gründung
CHF 34.24	-1.01%	7.00%	3.44%	5.28% p.a.

Kursentwicklung per 30. Juni 2021 (indexiert)

180

160

140

120

100

90

80

70

60

50

40

35

Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Jan 17 Jan 18 Jan 19 Jan 20 Jan 21

Formulafirst (CHF) MSCI Europe Index (EUR) SO Index (EUR)

Aufteilung nach Sektoren

Basisstoe 29.4%

Gesundheit 25.7%

Industrie 16.1%

Zykl. Konsumgüter 10.8%

IT 7.9%

Nicht-zyklische Konsumgüter 4.7%

FX 0.3%

Cash 5.1%

Aufteilung nach Ländern

Deutschland 52.7%

Schweiz 47.3%

Die grössten Positionen

Swatch Group AG 10.8%

SGS SA 8.3%

Wacker Chemie AG 8.1%

SAP SE 7.9%

Forbo Holding AG 7.9%

Dürr AG 7.8%

Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän- digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.

Formulafirst - investieren mit "smart owners"

Formulafirst: Das Konzept

Anlageidee

Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel ­erfolgreicher als Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte "Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei- gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH).

Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer­ orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums. Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die stra- tegische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Steigerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwort- lich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Rendite- maximierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.

Smart Owners schlagen den Markt (indexiert)

30.6.2021

700

600

500

400

300

200

100

80

70

60

50 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Smart Owners Index (EUR) MSCI Europe Index (EUR)

Informationen zur Gesellschaft

Anlagekriterien

Damit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum­ von For- mulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden ­Bedingungen erfüllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutschland),

1. Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaf- ten, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage herausfiltert, besteht
   aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften­dieser Art.Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.

Anlagestrategie

Das Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten

Gesellschaften,­wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer- punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.

Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt-

schaftung der Positionen), Futures­ (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von ­Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Exposure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin- vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.

NAV und Performance Berechnung

Der Net Asset Value (NAV) der Gesellschaft berechnet sich wie folgt: Total Aktiven minus total Verpflichtungen der Gesellschaft (bestimmt auf der Basis der konsistent angewendeten International Financial Reporting Standards). Der NAV pro Aktie wird berechnet, indem der NAV durch die Anzahl ausstehender Aktien der Gesellschaft am Tag der Berechnung dividiert wird. Die monatliche Performance, jene seit Jahresbeginn und jene seit 3 Jahren wird berechnet, indem der aktuelle NAV pro Aktie durch den NAV pro Aktie vor einem Monat (CHF 34.59), am vorhergehenden Jahresende (CHF 32.00) bzw. vor 3 Jahren (CHF 33.10) dividiert wird. Die Performance seit Gründung (18. Dezember 2002) widerspiegelt die annualisierte Rendite seit 18. Dezember 2002 bis heute, unter Verwendung eines anfänglichen NAVs von CHF 13.-.

Gesellschaft:	Formulafirst Ltd., British Virgin Islands
Verwaltungsrat:	Derek P. Baudains, Paul Broxup,
	Markus Gresch
Investment Manager:	2trade group ltd., Zug
Management-Team:	Sammy Matter, Martin Treffer,
	Daniel Biedermann
Auditors:	PricewaterhouseCoopers, Zürich
Gesellschaftsform:	Aktiengesellschaft
Gründung:	18.12.02
Titelart:	Inhaberaktien
Aktien im Umlauf:	395'753
Marktkapitalisierung:	CHF 14 Mio.
Kotierung:	Schweizer Börse SIX
Gebühren:	Managementfee 1.5% p.a.,
	Performance fee 20%
	Hürde z. Zt bei CHF 34.24
Valorennummer:	146 29 83
Reuters:	FFI.S
Bloomberg:	FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV
Innerer Wert/NAV:	Website täglich, Mittwoch/Samstag in FuW
Adresse:	2trade group ltd.
	Baarerstrasse 2, CH-6300 Zug
Investor Relations:	Dynamics Group AG
	Alexandre Müller
	Telefon: [phone]
Internet:	www.formulafirst.vg
E-Mail:	[e-mail]