Formulafirst : Monats-News Februar 2021

Monatsbericht Februar 2021

Aktienmärkte Besser Performance Underperformance Investments Investiert

Ausblick Höher

Märkte

Um die Euro-Zone vor dem Zerfall zu bewahren, wurde eine Gemeinschaftsanleihe in der Höhe von EUR 750 Mrd. aufgelegt. Dabei wurde eine dicke rote Linie überschritten. Bisher war die deutsche Bundesregierung strikt gegen eine Konstruktion, bei der die einen haften und die anderen das Geld ausgeben. Macron und Merkel sind die Initiatoren dieses Projekts. Gerechtfertigt wird es mit der Dringlichkeit, notleidenden Mitgliedstaaten aufgrund der Folgen der Pandemie rasch unter die Arme zu greifen. Zudem sei es einmalig. Doch wird man sich bei späteren Notsituationen nicht verweigern können. Eine Transferunion wird aber Europas Kreativität ersticken. Da bei jedem Anschein eines Zerfalls der Euro-Zone weitere Mittel fliessen werden, kann kein Mitgliedsland mehr Konkurs gehen. Es braucht sich nicht an Auflagen zu halten, die mit der Kreditvergabe verbunden sind. Der Sanktionsmechanismus, d.h. Ausscheiden aus der Euro-Zone, existiert nicht mehr. Kein Mitgliedstaat kann zur Rückzahlung der Kredite gezwungen werden. Sie werden einfach verlängert. Es gibt keinen Unterschied mehr zwischen Krediten und Zuschüssen. Es fragt sich, wie lange die Menschen in den Gläubigerstaaten das noch mit sich machen lassen. Zurzeit kann Bundeskanzlerin Merkel die Menschen in Deutschland mit dem Hinweis ruhigstellen, dass ein Scheitern des Euro für die Ertragskraft der Wirtschaft und die Sicherheit der Arbeitsplätze weit verhängnisvoller wäre als weitere Zahlungen.

Performance

In einem besseren Markt glitt der Net Asset Value von Formulafirst Ltd. im Februar 2021 um 2.44% zurück. Der MSCI Europe stieg um 2.40%. Die daraus resultierende Underperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt 4.84%-Punkte für den Monat Februar 2021. Seit Anfang Jahr 2021 resultiert eine Underperformance von 4.17%-Punkten.

Investments

SGS SA wies für 2020 nur eine organische Umsatzeinbusse von 6.5% aus. Am besten entwickelten sich die Divisionen Landwirtschaft und Lebensmittel sowie Konsum und Retail. China, Korea, Taiwan, Vietnam entwickelten sich sogar positiv. In China hat sich ausgezahlt, dass SGS auch im Inlandgeschäft gut positioniert ist. Die operative Marge konnte im Konzern auf dem Niveau des Vorjahres von 16.1% gehalten werden. Da der Cashflow höher als 2019 ausfiel, kann eine unveränderte Dividende von CHF 80.- ausbezahlt werden. Für das laufende Jahr soll die Dividende mindestens gleich hoch ausfallen. Für 2021 wird eine Margensteigerung erwartet. Die solide Bilanz lässt Spielraum für weitere Zukäufe im laufenden Jahr. Der Umsatz der Swatch Group sank im vergangen Jahr organisch um 29%. Dank der guten Entwicklung in China, wo Umsatzsteigerungen im zweistelligen Bereich realisiert wurden, konnte der Rückgang im H1 weitgehend aufgeholt werden. Die Gesellschaft hat die Krise genutzt, um die Kosten zu senken. Es wurden nahezu 400 Boutiquen geschlossen und an vielen Standorten konnten vorteilhaftere Mietkonditionen ausgehandelt werden. Für 2021 erwartet der CEO eine deutliche Beschleunigung des Geschäftsgangs. Er rechnet mit einem grossen Nachholbedarf. Der Umsatz zu konstanten Wechselkursen sollte bis Ende dieses Jahres das Niveau von 2019 wieder fast erreichen. Beim operativen Gewinn erwartet Hayek ein Resultat über der Milliardengrenze.

Ausblick

Die Geschwindigkeit mit der in den USA geimpft wird ist beeindruckend. Sie hat sich auf 1.5 Mio. Dosen pro Tag beschleunigt. Bei diesem Tempo dürften über 80% der US Bevölkerung in diesem Sommer geimpft sein. Damit könnten die USA viel früher als erwartet zur Normalität zurückkehren und einen Ausgabenboom auslösen. Dies verhilft der Weltwirtschaft zu einer starken Erholung. Ausserdem haben die Notenbanken weltweit nicht die Absicht, ihre Politik zu straffen. Die Kombination der sehr tiefen Zinsen mit der Erholung des Weltwirtschaftswachstums wird zu einer starken Erholung der Firmengewinne führen. Dies dürfte die Aktienkurse weiter beflügeln.

Performance per 28. Februar 2021

Net Asset	Februar	Seit
Value	2021	2021	3 Jahre	Gründung
CHF 31.17	-2.44%	-2.59%	-4.30%	4.85% p.a.

Kursentwicklung per 28. Februar 2021 (indexiert)

180

Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Jan 17 Jan 18 Jan 19 Jan 20 Jan 21

Formulafirst (CHF)MSCI Europe Index (EUR)SO Index (EUR)

Aufteilung nach Sektoren

Gesundheit29.2%

Basissto e26.8%

Industrie17.0%

Zykl. Konsumgüter10.1%

IT7.5%

Nicht-zyklische Konsumgüter4.8%

FX -1.2%

Cash5.8%

Aufteilung nach Ländern

Deutschland56.4%

Schweiz43.6%

Die grössten Positionen

Swatch Group AG10.1%

Wacker Chemie AG9.9%

Fuchs Petrolub SE9.2%

Dürr AG8.7%

SGS SA8.3%

Forbo Holding AG7.7%

Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän-digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.

Formulafirst - investieren mit "smart owners"

Formulafirst: Das KonzeptAnlageidee

Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel erfolgreicher als Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte "Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei-gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH). Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer-orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums. Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die stra-tegische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Steigerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwort-lich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Rendite-maximierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.

Anlagekriterien

Damit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum von For-mulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden Bedingungen erfüllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutschland), b) Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaf-ten, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage herausfiltert, besteht aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften dieser Art.Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.

Smart Owners schlagen den Markt (indexiert)

28.2.2021

700

600

100

500

400 300

200

80

70

60

50

1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Smart Owners Index (EUR)MSCI Europe Index (EUR)

Informationen zur GesellschaftGesellschaft:Verwaltungsrat:Investment Manager:Management-Team:

Formulafirst Ltd., British Virgin Islands

Derek P. Baudains, Paul Broxup, Markus Gresch

2trade group ltd., Zug

Sammy Matter, Martin Treffer, Daniel Biedermann

Anlagestrategie

Das Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten Gesellschaften, wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer-punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.

Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt-schaftung der Positionen), Futures (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Expo-sure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin-vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.

NAV und Performance Berechnung

Der Net Asset Value (NAV) der Gesellschaft berechnet sich wie folgt: Total Aktiven minus total Verpflichtungen der Gesellschaft (bestimmt auf der Basis der konsistent angewendeten International Financial Reporting Standards). Der NAV pro Aktie wird berechnet, indem der NAV durch die Anzahl ausstehender Aktien der Gesellschaft am Tag der Berechnung dividiert wird. Die monatliche Performance, jene seit Jahresbeginn und jene seit 3 Jahren wird berechnet, indem der aktuelle NAV pro Aktie durch den NAV pro Aktie vor einem Monat (CHF 31.95), am vorhergehenden Jahresende (CHF 32.00) bzw. vor 3 Jahren (CHF 32.57) dividiert wird. Die Performance seit Gründung (18. Dezember 2002) widerspiegelt die annualisierte Rendite seit 18. Dezember 2002 bis heute, unter Verwendung eines anfänglichen NAVs von CHF 13.-.

Auditors: Gesellschaftsform: Gründung: Titelart:

Aktien im Umlauf: Marktkapitalisierung: Kotierung: Gebühren:Valorennummer: Reuters: Bloomberg:

Innerer Wert/NAV:

Adresse:

Investor Relations:

PricewaterhouseCoopers, Zürich Aktiengesellschaft 18.12.02 Inhaberaktien 395'503 CHF 13 Mio. Schweizer Börse SIX Managementfee 1.5% p.a., Performance fee 20% Hürde z. Zt bei CHF 33.19 146 29 83

FFI.S

FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV

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