Formulafirst : Monats-News Dezember 2021

Monatsbericht Dezember 2021

Aktienmärkte Höher

Performance Outperformance

Investments Erhöhte Cash Position

Ausblick Besser

Märkte

Der Energiekonzern Royal Dutch Shell wird britischer. Er verlegt Zentrale und Steuersitz nach London. Die bisherige Doppelpräsenz mit zweifachen Strukturen und Aktien wird vereinfacht. Die Konzernführung verspricht sich davon mehr Klarheit im Innern und im Auftreten nach aussen. Die Vereinheitlichung der Aktie sollte das Interesse der Anleger erhöhen, weil dies das Gefühl von mehr Uebersichtlicheit vermitteln dürfte. Zudem sollte der britische Fiskus auf lange Sicht gegenüber Unternehmen freundlicher gesinnt sein als die von der EU überlagerte Steuerbehörde in Holland. England bietet auch das bessere unternehmerische Klima als Holland, das in EU-Regulierungen und -Gerichte eingebunden ist. Kürzlich hat ein niederländisches Gericht eine Klage von Klimaaktivisten gegen Shell in erster Instanz gutgeheissen. Bei näherem Hinsehen zeigt sich allerdings, dass die Standortfrage nicht das vordringlichste Thema ist, wenn es um Klarheit geht. Ein Investor forderte von Shell eine Aufspaltung des Konzerns in eine Firma für fossile Energie mit Erdöl und Erdgas und in eine Gesellschaft für erneuerbare Energien. In der gemischten Form besteht die Gefahr, dass die rentablen Konzernteile die weniger rentablen quersubventionieren. Klimaaktivisten mögen die Quersubventionierung durch fossile Energien zur Stützung des Aufbaus der erneuerbaren Energien befürworten. Aber der Umwelt ist nicht geholfen, wenn lange Zeit grüne Geschäfte durchgeschleppt werden, die dann doch schlappmachen. Lieber nur das wachsen lassen, was sich alleine behaupten kann.

Performance

In einem freundlichen Börsentrend gewann der Net Asset Value von Formulafirst Ltd. im Dezember 2021 5.95%. Der MSCI Europe legte um 5.47% zu. Die daraus resultierende Outperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt 0.48%-Punkte für den Monat Dezember 2021. Seit Anfang Jahr 2021 resultiert eine Underperformance von 16.69%-Punkten.

Investments

Das Programm «Rise with SAP» entwickelt sich sehr erfolgreich. In den ersten 9 Monaten 2021 haben sich über 700 Kunden dafür entschieden. Allein im Q3 waren es über 300, wovon 75% Neukunden waren. Der Anteil jener Kunden, welche eine Vertragssumme von EUR 5 Mio. oder mehr unterzeichneten, betrug 40%. Damit wird ersichtlich, dass auch grosse Kunden in die Cloud streben. Ende 2021 sollten es über 1'000 Kunden werden. Durch das Programm »Rise with SAP» verzeichnet SAP ein starkes Wachstum für alle seine Lösungen. Die Zunahme des Current Cloud Backlog erhöhte sich währungsbereinigt von +19% im Q1, auf +20% im Q2 und auf +22% im Q3! Das Wachstum beschleunigt sich über alle Parameter hinweg. Wacker Chemie erwartet für 2021 einen Umsatz von ca. EUR 6 Mrd. vs. EUR 4.69 im Vorjahr. Das EBITDA wird 2021 zwischen EUR 1.2 Mrd. und EUR 1.4 Mrd. (Vorjahr EUR 666 Mio.) liegen. Das Resultat wird in der oberen Hälfte der Bandbreite erwartet. Die anhaltend hohen Polysilicium Preise sowie die weiterhin sehr starke Nachfrage in den Chemiebereichen sind die Gründe für die gestiegenen Geschäftserwartungen im weiteren Jahresverlauf. Die EBITDA Marge erwartet Wacker deutlich über dem Vorjahr und den ROCE deutlich über den Kapitalkosten. Der Nettocashflow soll deutlich positiv und über dem Niveau von 2020 ausfallen. Aus dem Programm «Shape the future» werden 2021 über EUR 100 Mio. an Kostenreduktionen resultieren.

Ausblick

Positive Kräfte werden die Aktienkurse weiterhin unterstützen. Die US Wirtschaft bleibt stark, was die robusten Arbeitsmarktzahlen und der Konsum zeigen. Die Firmengewinne waren sehr stark und werden weiterwachsen. Das aktuelle monetäre Umfeld ist hyper-stimulativ mit Fed Fund Sätzen von null sowie rekordtiefen langfristigen Zinsen. Dadurch könnte die Suche nach Rendite weiter anhalten, wodurch das Kapital in risikoreichere Assets, u.a. Aktien, fliesst. Die Störungen in den Lieferketten verringern sich, sodass die Inflation bald ihre Spitze erreicht haben dürfte. Der Wendepunkt sollte die Besorgnis über eine zu starke Straffung der Geldpolitik der Fed mildern.

Performance per 31. Dezember 2021

Net Asset	Dezember			Seit
Value	2021	2021	3 Jahre	Gründung
CHF 33.82	5.95%	5.69%	30.48%	5.07% p.a.

Kursentwicklung per 31. Dezember 2021 (indexiert)

180

160

140

120

100

90

80

70

60

50

40

35

Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Jan 17 Jan 18 Jan 19 Jan 20 Jan 21

Formulafirst (CHF) MSCI Europe Index (EUR) SO Index (EUR)

Aufteilung nach Sektoren

Basisstoe 28.7%

Gesundheit 17.6%

Industrie 13.9%

Zykl. Konsumgüter 9.8%

IT 8.2%

Nicht-zyklische Konsumgüter 3.7%

FX 2.9%

Cash 15.2%

Aufteilung nach Ländern

Deutschland 51.9%

Schweiz 48.1%

Die grössten Positionen

Swatch Group AG								9.8%
SGS SA							9.2%
Forbo Hold. AG						8.7%
SAP SE					8.2%
Wacker Chemie AG				7.9%
Fuchs Petrolub SE		7.1%

Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän- digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.

Formulafirst - investieren mit "smart owners"

Formulafirst: Das Konzept

Anlageidee

Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel ­erfolgreicher als Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte "Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei- gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH).

Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer­ orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums. Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die stra- tegische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Steigerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwort- lich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Rendite- maximierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.

Smart Owners schlagen den Markt (indexiert)

31.12.2021

700

600

500

400

300

200

100

80

70

60

50 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Smart Owners Index (EUR) MSCI Europe Index (EUR)

Informationen zur Gesellschaft

Anlagekriterien

Damit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum­ von For- mulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden ­Bedingungen erfüllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutschland),

1. Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaf- ten, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage herausfiltert, besteht
   aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften­dieser Art.Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.

Anlagestrategie

Das Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten

Gesellschaften,­wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer- punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.

Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt-

schaftung der Positionen), Futures­ (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von ­Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Exposure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin- vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.

NAV und Performance Berechnung

Der Net Asset Value (NAV) der Gesellschaft berechnet sich wie folgt: Total Aktiven minus total Verpflichtungen der Gesellschaft (bestimmt auf der Basis der konsistent angewendeten International Financial Reporting Standards). Der NAV pro Aktie wird berechnet, indem der NAV durch die Anzahl ausstehender Aktien der Gesellschaft am Tag der Berechnung dividiert wird. Die monatliche Performance, jene seit Jahresbeginn und jene seit 3 Jahren wird berechnet, indem der aktuelle NAV pro Aktie durch den NAV pro Aktie vor einem Monat (CHF 31.92), am vorhergehenden Jahresende (CHF 32.00) bzw. vor 3 Jahren (CHF 25.92) dividiert wird. Die Performance seit Gründung (18. Dezember 2002) widerspiegelt die annualisierte Rendite seit 18. Dezember 2002 bis heute, unter Verwendung eines anfänglichen NAVs von CHF 13.-.

Gesellschaft:	Formulafirst Ltd., British Virgin Islands
Verwaltungsrat:	Derek P. Baudains, Paul Broxup,
	Markus Gresch
Investment Manager:	2trade group ltd., Zug
Management-Team:	Sammy Matter, Martin Treffer,
	Daniel Biedermann
Auditors:	PricewaterhouseCoopers, Zürich
Gesellschaftsform:	Aktiengesellschaft
Gründung:	18.12.02
Titelart:	Inhaberaktien
Aktien im Umlauf:	369'248
Marktkapitalisierung:	CHF 12.5 Mio.
Kotierung:	Schweizer Börse SIX
Gebühren:	Managementfee 1.5% p.a.,
	Performance fee 20%
	Hürde z. Zt bei CHF 34.24
Valorennummer:	146 29 83
Reuters:	FFI.S
Bloomberg:	FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV
Innerer Wert/NAV:	Website täglich, Mittwoch/Samstag in FuW
Adresse:	2trade group ltd.
	Baarerstrasse 2, CH-6300 Zug
Investor Relations:	Dynamics Group AG
	Alexandre Müller
	Telefon: [phone]
Internet:	www.formulafirst.vg
E-Mail:	[e-mail]