Monatsbericht November 2013

Aktienmärkte Freundlich Performance Outperformance Investments Investiert Ausblick Besser

Märkte

Die Äusserungen des chinesischen Ministerpräsidenten Li Keqiang lassen hoffen, dass grössere Reformen durchgeführt werden. Li ist im Wesentlichen ein Reformer, ein wirtschaftlich Liberaler und Anhänger der angebotsorientierten Wirtschaftspolitik. Er will den Wirtschaftskurs mehr den Marktkräften überlassen und weniger der Regierungskontrolle. Offensichtlich will Li die private Initiative fördern und gleichzeitig den Einfluss der Staatsmonopole beschränken. Als Pragmatiker versteht er auch die Notwendigkeit der Ausgewogenheit von Reformen versus Wachstum. Die Schaffung von Arbeitsplätzen ist erste Priorität der chinesischen Regierung, welche dazu ein Mindestwachstum von 7.5% anstrebt. Die Inflation sollte die 3.5% Marke nicht übersteigen. Li scheint nicht an den nachhaltigen Einfluss von fiskalen und monetären Anreizen zu glauben. Er scheut Budgetdefizite und ist weniger überzeugt von der Wirkung einer übermässig generösen Geldpolitik. Dies bedeutet, dass die Regierung die monetären und fiskalen Instrumente zur Konjunkturstimulierung vorsichtig

Performance per 30. November 2013

Net Asset

Value

CHF 23.79

November

2013

3.84%

YTD

18.24%

3 Jahre

36.25%

seit

Gründung

5.59% p.a.

Kursentwicklung per 30. November 2013 (indexiert)

135

120

100

90

80

70

60

50

anwenden wird. Stattdessen soll die angebotsseitige Restrukturierung für
stärkeres Wachstum und höhere Produktivität sorgen. Seit die neue Regierung an der Macht ist, wurden schon zahlreiche Reformen durchgeführt zur Straffung der Bürokratie, Förderung der privaten Investitionen und Liberalisierung des

35

Jan 08

Jul 08

Jan 09

Jul 09

Jan 10

Jul 10

Jan 11

Jul 11

Jan 12

Jul 12

Jan 13 Jul 13

Finanzsystems. Zweiflern an diesem Prozess kann entgegen gehalten werden, dass nach der Mao Ära die Reformen grösstenteils durchgezogen wurden. Diese Signale aus China bewerten wir positiv.

Performance

In einem freundlichen Umfeld stieg der Kurs von Formulafirst Ltd. um starke
3.84%. Der MSCI Europe legte um 0.84% zu. Die daraus resultierende
Outperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt satte
3%-Punkte für den Monat November 2013. Seit Anfang Jahr 2013 resultiert eine deutliche Outperformance von 2.9%-Punkten.

Investments

In Europa zeigten bei Fuchs Petrolub vor allem die Länder Deutschland, UK und
Italien gute Ergebnisse im 3.Q.2013. Das Unternehmen ist zuversichtlich, dass

Formulafirst (CHF) MSCI Europe Index (EUR) SO Index (EUR)

Aufteilung nach Sektoren

Basisstoffe

Industrie

27.9%

27.6%

die Resultate weiterhin gut ausfallen werden. Man würde sonst nicht die hohen
Investitionen in Kauf nehmen. Das Personal wird vor allem im Vertrieb aufgestockt.
2013 dürfte ein starkes Jahr für alle Kennzahlen der Gesellschaft werden. Auch

2014 sollte ein gutes Jahr werden. In Nordamerika ist eine Verbesserung in der Auto-, Stahl- sowie in der Gas- & Oelindustrie festzustellen. Im 2014 sieht der CFO keine Ausweitung der Margen. Der Cash werde im nächsten Jahr entweder für Projekte oder eine höhere Dividende bzw. einen Aktienrückkauf verwendet. In Europa stabilisiert sich der Geschäftsgang von Schindler. Diese Region ist interessant wegen ihrem Potenzial für Modernisierungen, da 50% der installierten Lifte über 25 Jahre alt sind. In Amerika haben die Auftragseingänge

Zykl. Konsumgüter

Nicht-zykl. Konsumgüter IT Gesundheit Cash

7.3%

5.0%

3.6%

10.5%

18.1%

von einem tiefen Niveau aus deutlich angezogen. Die Aussichten für Indien und den Mittleren Osten sind gut. Der chinesische Markt wächst 2013 um 10% bis
15% und 2014 um ca. 5 bis 8%. Der Trend zur beschleunigten Urbanisierung spricht für eine weiterhin gute Nachfrage. Schindler wächst doppelt so schnell wie der chinesische Markt. Dort wird die Gesellschaft 2014-2015 neue Produkte einführen. Zudem unternimmt man eine deutliche Kapazitätserhöhung durch den Bau einer neuen Fabrik in der Nähe von Schanghai.

Ausblick


Wir sind der Überzeugung, dass sich die Hausse der Aktienmärkte fortsetzen wird. Drei Gründe sprechen dafür. Zuerst sei die verstärkte Synchronisierung des globalen Wachstums angeführt. Die US Wirtschaft wächst langsam aber stetig, Europa schrumpft nicht mehr und Chinas Konjunktur gewinnt an Fahrt. Als zweiten Punkt sei die wirtschaftliche Restrukturierung in Asien erwähnt. China fokussiert sich auf eine breite supply-side Reform während Japan eine aggressive demand-side Restrukturierung vornimmt. Zudem befindet sich die globale Wirtschaft auf einem Disinflationspfad.

Aufteilung nach Länder

Deutschland

Schweiz

34.9%

65.1%

Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän- digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.

Formulafirst - investieren mit "smart owners"


Formulafirst: Das Konzept Smart Owners schlagen den Markt (indexiert) Anlageidee

Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel erfolgreicher als

Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte

"Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei- gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH).

500

400

300

200

30.11.2013

Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer- orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums.

100

80

70

60

50

1998

2000

2002

2004 2006 2008

2010 2012 2013

Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die strate- gische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Stei- gerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwortlich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Renditemaxi- mierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.

Anlagekriterien

Damit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum von Formulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden Bedingungen er- füllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutsch- land), b) Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaften, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage heraus- filtert, besteht aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften dieser Art. Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.

Anlagestrategie

Das Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten Gesellschaften, wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer- punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.

Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt- schaftung der Positionen), Futures (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Expo- sure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin- vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.

Smart Owners Index (EUR) MSCI Europe Index (EUR)

Informationen zur Gesellschaft


Gesellschaft: Formulafirst Ltd., British Virgin Islands


Verwaltungsrat: Derek P. Baudains, Kay Reddy, Markus Gresch Investment Manager: 2trade group ltd., Zug


Management-Team: Sammy Matter, Martin Treffer, Daniel Biedermann Auditors: PricewaterhouseCoopers, Zürich Gesellschaftsform: Aktiengesellschaft Gründung: 18.12.02 Titelart: Inhaberaktien Aktien im Umlauf: 1'360'585



Marktkapitalisierung: CHF 33 Mio. Kotierung: Schweizer Börse SIX Gebühren: Managementfee 1.5% p.a.,


Performance fee 20% über 3% p.a. Hürde z. Zt bei CHF 25.97

Valorennummer: 146 29 83 Reuters: FFI.S Bloomberg: FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV Innerer Wert/NAV: Website täglich, Mittwoch/Samstag in FuW Adresse: 2trade group ltd.

Baarerstrasse 2, CH-6301 Zug


Investor Relations: Dynamics Group AG Alexandre Müller

Telefon: +41 43 268 32 32


Internet: www.formulafirst.ch

E-Mail: info@formulafirst.ch

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