Monatsbericht November 2013
Aktienmärkte Freundlich Performance Outperformance Investments Investiert Ausblick Besser
MärkteDie Äusserungen des chinesischen Ministerpräsidenten Li Keqiang lassen hoffen, dass grössere Reformen durchgeführt werden. Li ist im Wesentlichen ein Reformer, ein wirtschaftlich Liberaler und Anhänger der angebotsorientierten Wirtschaftspolitik. Er will den Wirtschaftskurs mehr den Marktkräften überlassen und weniger der Regierungskontrolle. Offensichtlich will Li die private Initiative fördern und gleichzeitig den Einfluss der Staatsmonopole beschränken. Als Pragmatiker versteht er auch die Notwendigkeit der Ausgewogenheit von Reformen versus Wachstum. Die Schaffung von Arbeitsplätzen ist erste Priorität der chinesischen Regierung, welche dazu ein Mindestwachstum von 7.5% anstrebt. Die Inflation sollte die 3.5% Marke nicht übersteigen. Li scheint nicht an den nachhaltigen Einfluss von fiskalen und monetären Anreizen zu glauben. Er scheut Budgetdefizite und ist weniger überzeugt von der Wirkung einer übermässig generösen Geldpolitik. Dies bedeutet, dass die Regierung die monetären und fiskalen Instrumente zur Konjunkturstimulierung vorsichtig
Performance per 30. November 2013Net Asset Value CHF 23.79 | November 2013 3.84% | YTD 18.24% | 3 Jahre 36.25% | seit Gründung 5.59% p.a. |
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anwenden wird. Stattdessen soll die angebotsseitige Restrukturierung für
stärkeres Wachstum und höhere Produktivität sorgen. Seit die neue Regierung an der Macht ist, wurden schon zahlreiche Reformen durchgeführt zur Straffung der Bürokratie, Förderung der privaten Investitionen und Liberalisierung des
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Finanzsystems. Zweiflern an diesem Prozess kann entgegen gehalten werden, dass nach der Mao Ära die Reformen grösstenteils durchgezogen wurden. Diese Signale aus China bewerten wir positiv.
Performance
In einem freundlichen Umfeld stieg der Kurs von Formulafirst Ltd. um starke
3.84%. Der MSCI Europe legte um 0.84% zu. Die daraus resultierende
Outperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt satte
3%-Punkte für den Monat November 2013. Seit Anfang Jahr 2013 resultiert eine deutliche Outperformance von 2.9%-Punkten.
In Europa zeigten bei Fuchs Petrolub vor allem die Länder Deutschland, UK und
Italien gute Ergebnisse im 3.Q.2013. Das Unternehmen ist zuversichtlich, dass
Formulafirst (CHF) MSCI Europe Index (EUR) SO Index (EUR)
Aufteilung nach SektorenBasisstoffe
Industrie
27.9%
27.6%
die Resultate weiterhin gut ausfallen werden. Man würde sonst nicht die hohen
Investitionen in Kauf nehmen. Das Personal wird vor allem im Vertrieb aufgestockt.
2013 dürfte ein starkes Jahr für alle Kennzahlen der Gesellschaft werden. Auch
2014 sollte ein gutes Jahr werden. In Nordamerika ist eine Verbesserung in der Auto-, Stahl- sowie in der Gas- & Oelindustrie festzustellen. Im 2014 sieht der CFO keine Ausweitung der Margen. Der Cash werde im nächsten Jahr entweder für Projekte oder eine höhere Dividende bzw. einen Aktienrückkauf verwendet. In Europa stabilisiert sich der Geschäftsgang von Schindler. Diese Region ist interessant wegen ihrem Potenzial für Modernisierungen, da 50% der installierten Lifte über 25 Jahre alt sind. In Amerika haben die Auftragseingänge
Zykl. Konsumgüter
Nicht-zykl. Konsumgüter IT Gesundheit Cash
7.3%
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3.6%
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18.1%
von einem tiefen Niveau aus deutlich angezogen. Die Aussichten für Indien und den Mittleren Osten sind gut. Der chinesische Markt wächst 2013 um 10% bis
15% und 2014 um ca. 5 bis 8%. Der Trend zur beschleunigten Urbanisierung spricht für eine weiterhin gute Nachfrage. Schindler wächst doppelt so schnell wie der chinesische Markt. Dort wird die Gesellschaft 2014-2015 neue Produkte einführen. Zudem unternimmt man eine deutliche Kapazitätserhöhung durch den Bau einer neuen Fabrik in der Nähe von Schanghai.
Wir sind der Überzeugung, dass sich die Hausse der Aktienmärkte fortsetzen wird. Drei Gründe sprechen dafür. Zuerst sei die verstärkte Synchronisierung des globalen Wachstums angeführt. Die US Wirtschaft wächst langsam aber stetig, Europa schrumpft nicht mehr und Chinas Konjunktur gewinnt an Fahrt. Als zweiten Punkt sei die wirtschaftliche Restrukturierung in Asien erwähnt. China fokussiert sich auf eine breite supply-side Reform während Japan eine aggressive demand-side Restrukturierung vornimmt. Zudem befindet sich die globale Wirtschaft auf einem Disinflationspfad.
Deutschland
Schweiz
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Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän- digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.
Formulafirst - investieren mit "smart owners"Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel erfolgreicher als
Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte
"Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei- gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH).
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Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer- orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums.
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Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die strate- gische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Stei- gerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwortlich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Renditemaxi- mierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.
AnlagekriterienDamit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum von Formulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden Bedingungen er- füllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutsch- land), b) Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaften, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage heraus- filtert, besteht aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften dieser Art. Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.
AnlagestrategieDas Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten Gesellschaften, wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer- punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.
Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt- schaftung der Positionen), Futures (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Expo- sure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin- vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.
Smart Owners Index (EUR) MSCI Europe Index (EUR)
Informationen zur GesellschaftPerformance fee 20% über 3% p.a. Hürde z. Zt bei CHF 25.97
Valorennummer: 146 29 83 Reuters: FFI.S Bloomberg: FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV Innerer Wert/NAV: Website täglich, Mittwoch/Samstag in FuW Adresse: 2trade group ltd.Baarerstrasse 2, CH-6301 Zug
Telefon: +41 43 268 32 32
Internet: www.formulafirst.ch
E-Mail: info@formulafirst.ch
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