Formulafirst Ltd. : Monats-News November 2011

Monatsbericht November 2011

Aktienmärkte Korrektur nach unten Performance Outperformance Investments Investiert

Ausblick Aufwärts

Märkte

Der gegenwärtige Umbruch in den europäischen Märkten für Regierungsanleihen ist Teil des langfristigen Trends, welcher eine Restrukturierung der Regierungen als ökonomische Einheiten erzwingt. Das
80 Jahre alte Experiment mit keynesianischer Abenteuerpolitik neigt sich dem Ende zu. Die Disziplinierung durch die Kapitalmärkte ist der schmerzhaftere Weg zu gesunden Staatsfinanzen als eine vorsichtige Fiskalpolitik auf freiwilliger Basis. Die lange weltweite Restrukturierung der Staatsfinanzen birgt folgende Hoffnung und Bedenken. Die Rolle einer Regierung im Wirtschaftsprozess sollte so limitiert wie möglich sein. Dies im Speziellen bei der Allokation von Kapital, wenn die Gefahr besteht, dass die Mittel für die Ziele der Politiker verwendet werden anstelle für die produktiven

Börsenangaben per 30. November 2011

Net Asset Value CHF 16.93

November 2011 -0.29%

YTD -9.71%

3 Jahre 48.51%

seit Gründung 2.95% p.a.

Kursentwicklung per 30. November 2011 (indexiert)

100

90

80

70

60

50

Wirtschaftsteilnehmer. Die Hauptsorge sind die politischen und sozialen

40

Reaktionen auf die Einschränkungen. Allerdings sind Aufstände zwecklos.
Falls die griechischen Gewerkschaften des öffentlichen Sektors Einfluss auf das Finanzministerium nehmen könnten, würden sie nur eine trockene

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Jan 08

Jul 08

Jan 09

Jul 09

Jan 10

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Jan 11

Jul 11

Bohrung vorfinden. Wenn klar wird, dass die Staatskasse nicht genügend Mittel beinhaltet, wird der Zuteilungsprozess total politisch. Die Verteilung von schmerzhaften Kürzungen ist kein Vergnügen. Es werden sich zwei Gruppen antagonistisch gegenüber stehen, jene, welche die Regierung mit Steuern finanzieren und jene, welche von den Steuerzahlungen und Schuldenaufnahmen profitieren.

Performance

In einem volatilen Umfeld sank der Kurs von Formulafirst Ltd. leicht um 0.29%. Der MSCI Europe verlor 1.42%. Die daraus resultierende Outperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt
1.13%-Punkte für den Monat November 2011. Seit Anfang Jahr resultiert eine Outperformance von 3.01%-Punkten.

Investments Axel Springer sieht noch keine Verlangsamung des Geschäftsverlaufs aufgrund der Turbulenzen an den Finanzmärkten. Der Anteil des Sektors Digital Media am Konzernumsatz dürfte in 5-7 Jahren bei 50% liegen. Die

Formula rst (CHF) MSCI Europe Index (EUR) SO Index (EUR)

Aufteilung nach Sektoren

Basisstoffe Zykl. Konsumgüter Industrie

Nicht-zykl. Konsumgüter

Gesundheit

14.3%

22.1%

21.4%

19.3%

19.3%

Werbeeinnahmen in diesem Bereich werden auch 2012 wieder zweistellig wachsen. Die Homepage von www.bild.de ist schon auf einige Monate hinaus für Werbung ausgebucht. Fielmann sieht keine Konjunkturverlangsamung. Die Gesellschaft gewinnt stetig weitere Marktanteile dazu. Die Hörgeräte entwickeln sich stabil mit einem Wachstum von 50%. Die Rohertragsmarge wird langsam aber stetig weiter zunehmen. Der Umsatz dürfte im 2011

Cash

3.6%

um 5-6% steigen und der Gewinn überproportional dazu. Über das
Gesamte gesehen bleibt Fuchs Petrolub optimistisch, dass die Nachfrage in allen Segmenten auf hohem Niveau bleiben werde, obwohl die Kunden zögerlicher geworden sind bei den Bestellungen. In den USA verzeichnet die Gesellschaft eine starke Nachfrage über alle Sektoren. Die Margen sollten im 4.Q.2011 konzernweit besser werden, weil die Preiserhöhungen allmählich durchschlagen. Im 4. Q.2011 sollten sich bei Henkel die Rohstoffpreise stabilisieren bis leicht sinken. Dies wird sich im 4.Q. erst leicht niederschlagen, dafür umso mehr im 1.Q.2012. Das hohe organische Umsatzwachstum von Henkel wird sich normalisieren im Bereich von 5%. Weil Henkel die GDP Erwartungen von 3% auf 1.5%-2% reduziert hat, muss die Gesellschaft weitere Kostensenkungen vornehmen, um das EBIT Margenziel von 14% im 2012 zu erreichen.

Ausblick Aufteilung nach Länder

Deutschland 62.1% Schweiz 37.9%

Oesterreich

Die grössten Positionen

Rational

Beiersdorf

8.7%

10.2%

Die Märkte verlieren die Geduld und wollen endlich griffige Lösungen in Bezug
auf die europäische Schuldenkrise sehen. Halbherzige Rettungsschirme und zahllose Regierungsgipfel reichen nicht aus, um das so wichtige Vertrauen in die Märkte zurück zu bringen. Die EU muss zwischen zwei Übeln wählen: Einführung von Eurobonds oder Anwerfen der Notenpresse. Offensichtlich bedarf es aber noch etwas mehr Druck von Seiten der Märkte, um die geistig verfahrenen Politiker endlich umzustimmen. Wir bleiben konstruktiv und erwarten in den nächsten Wochen die finale Ausmarchung.

Fresenius SE Straumann Sika Vossloh

6.6%

6.5%

6.2%

7.7%

Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän- digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.

Formulafirst - investieren mit "smart owners" Formulafirst: Das Konzept Smart Owners schlagen den Markt (indexiert) Anlageidee

Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel erfolgreicher als
Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte
"Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei- gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH).

500

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30.11.2011

Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer- orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums.

100

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1998

2000

2002

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2010

Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die strate- gische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Stei- gerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwortlich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Renditemaxi- mierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.

Anlagekriterien

Damit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum von Formulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden Bedingungen er- füllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutsch- land), b) Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaften, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage heraus- filtert, besteht aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften dieser Art. Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.

Anlagestrategie

Das Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten Gesellschaften, wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer- punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.
Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt- schaftung der Positionen), Futures (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Expo- sure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin- vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.

Smart Owners Index (EUR) MSCI Europe Index (EUR)

Informationen zur Gesellschaft Gesellschaft: Formulafirst Ltd., British Virgin Islands Verwaltungsrat: Derek P. Baudains, Kay Reddy, Markus Gresch Investment Manager: 2trade group ltd., Zug Management-Team: Sammy Matter, Martin Treffer, Daniel Biedermann Auditors: PricewaterhouseCoopers, Zürich Gesellschaftsform: Aktiengesellschaft Gründung: 18.12.02 Titelart: Inhaberaktien Aktien im Umlauf: 2'130'835 Marktkapitalisierung: CHF 37 Mio. Kotierung: Schweizer Börse SIX Gebühren: Managementfee 1.5% p.a.,

Performance fee 20% über 3% p.a. Hürde z. Zt bei CHF 24.49

Valorennummer: 146 29 83 Reuters: FFI.S Bloomberg: FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV Innerer Wert/NAV: Website täglich, Mittwoch/Samstag in FuW Adresse: 2trade group ltd.

Baarerstrasse 2, CH-6301 Zug

Investor Relations: Dynamics Group AG Alexandre Müller

Telefon: [phone]
Internet: www.formulafirst.ch
E-Mail: [e-mail]