Formulafirst Ltd. : Monats-News Dezember 2011

Monatsbericht Dezember 2011

Aktienmärkte Gemischt Performance Underperformance Investments Investiert

Ausblick Aufwärts

Märkte

Im Gegensatz zu Politikern zeigen die Finanzmärkte ungeschminkt ihre Meinung. Die Markteilnehmer zeigen laufend ihre Ansicht zu den Auswirkungen politischer Entscheide auf die Risiken der Wertpapiere und Währungen. Die Märkte machen ihren Job mindesten ebenso gut wie die Rating-Agenturen. Die Höhe der Risikoprämien liefert wertvolle Information über die wirtschaftliche und politische Lage eines Landes oder Unternehmens. Wenn der Interbankenmarkt schrumpft, ist diese Information bezüglich des Zustands des Bankensystems aussagekräftiger als ein Stresstest der Aufsichtsbehörden. Im Gegensatz zu den Stimmberechtigten, welche meistens nur alle vier Jahre über ihre Meinung zur Wirtschaftspolitik befragt werden, äussern die Investoren auf den Finanzmärkten ihre Ansichten permanent. Die höheren Risikoprämien sind ein Warnsignal dafür, dass nicht mehr derart weitergewurstelt werden kann. Diese werden sich noch weiter

Börsenangaben per 31. Dezember 2011

Net Asset Value CHF 17.10

Dezember 2011 1.00%

YTD -8.80%

3 Jahre 51.33%

seit Gründung 3.03% p.a.

Kursentwicklung per 31. Dezember 2011 (indexiert)

100

90

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30

erhöhen, wenn die Politiker, statt die Probleme an der Wurzel zu packen, ihre
Zeit mit Diskussionen über die Ausweitung des Rettungsschirms oder der

Jan 08

Jul 08

Jan 09

Jul 09

Jan 10

Jul 10

Jan 11

Jul 11

Schaffung von Eurobonds verlieren. Die Politiker werden einsehen müssen, dass das auf dem Giesskannenprinzip beruhende europäische Modell des Wohlfahrtsstaates gescheitert ist. Die Schweizer Wirtschaftspolitik sollte die Weichen so stellen, dass wir dem europäischen Trugbild weiterhin entgehen können.

Performance

In einem volatilen Umfeld stieg der Kurs von Formulafirst Ltd. um 1.0%. Der MSCI Europe gewann 2.04%. Die daraus resultierende Underperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt 1.04%-Punkte für den Monat Dezember 2011. Seit Anfang Jahr resultiert eine Outperformance von 2.14%-Punkten.

Investments

Anhand der Bestellungen der Kunden und deren Lagerverhalten sieht Beiersdorf noch nichts von einer Verlangsamung der Geschäftstätigkeit. Die Bereinigungen der eigenen Tätigkeiten sind zu 90% vollzogen. Im 2012 werden die Fixkosten deutlich heruntergenommen. Falls sich

Formulafirst (CHF) MSCI Europe Index (EUR) SO Index (EUR)

Aufteilung nach Sektoren

Basisstoffe Zykl. Konsumgüter Industrie

Nicht-zykl. Konsumgüter

Gesundheit

14.3%

20.8%

19.6%

19.6%

24.5%

die Wirtschaft gut hält, wird im 2012 die EBIT Marge von 2010 wieder
erreicht werden können. Das Generika Geschäft von Fresenius SE sollte sich bis 2015-2016 gut entwickeln. In Asien sieht die Gesellschaft sogar ein Wachstum im mittleren 2-stelligen Bereich. Dort ist die Nachfrage nach "Kabi" Produkten enorm. Im Werk in Vietnam musste man die Kapazitäten verdoppeln. Helios wird weiterhin die Fallzahlen pro Spital

Cash

1.2%

zu erhöhen suchen. Die Personalkosten im Verhältnis zum Umsatz liegen bei öffentlichen Spitälern bei 70-80%, bei Helios aber nur bei 55-60%! Die Wachstumstreiber von Kaba sind Urbanisierung, zunehmender Bedarf nach Sicherheit, technologische Innovation und steigende Einkommen, vor allem in den Emerging Markets. Mittels Akquisitionen wird die Gesellschaft ihre installierte Basis vergrössern, damit der Geschäftsgang noch stabiler ausfällt. Krones sieht keine Anzeichen, dass in den nächsten Monaten ein Rückgang im Geschäftsverlauf stattfinden würde. Nachdem im 2010 und 2011 zusammengerechnet um ca. 30% zugelegt werden kann, geht man bei Krones im 2012 von einem langsameren Wachstum aus, weil die Gesellschaft uninteressante Aufträge ablehnen will, um für die ganze Branche ein Signal für Preiserhöhungen zu setzen.

Ausblick

Die Aktienmärkte befinden sich weiterhin im Bann der Krisen in der
Eurozone. Bis jetzt haben die Vertreter der Eurozone die Lösung ihrer

Aufteilung nach Länder

Deutschland 58.4% Schweiz 41.6%

Oesterreich

Die grössten Positionen

Rational Beiersdorf Fresenius SE

8.0%

8.0%

9.4%

Probleme nur mit Flickwerk bewerkstelligen wollen, was die Märkte umgehend mit Abschlägen beantwortet haben. Sobald aber das Wasser genug hoch am Hals der Politiker aufgestiegen sein wird, erwarten wir eine Liquiditätsflut von der EZB. Dadurch kann die Eurozone Zeit gewinnen, um den Märkten eine valable Lösung ihrer Probleme im Ansatz aufzuzeigen. In dieser Zeitspanne erwarten wir sehr ansprechende Bewegungen.

Sika Straumann Forbo

7.1%

6.3%

6.3%

Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän- digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.

Formulafirst - investieren mit "smart owners" Formulafirst: Das Konzept Smart Owners schlagen den Markt (indexiert) Anlageidee

Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel erfolgreicher als
Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte
"Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei- gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH).

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31.12.2011

Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer- orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums.

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1998

2000

2002

2004 2006 2008

2010

Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die strate- gische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Stei- gerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwortlich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Renditemaxi- mierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.

Anlagekriterien

Damit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum von Formulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden Bedingungen er- füllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutsch- land), b) Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaften, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage heraus- filtert, besteht aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften dieser Art. Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.

Anlagestrategie

Das Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten Gesellschaften, wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer- punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.
Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt- schaftung der Positionen), Futures (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Expo- sure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin- vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.

Smart Owners Index (EUR) MSCI Europe Index (EUR)

Informationen zur Gesellschaft Gesellschaft: Formulafirst Ltd., British Virgin Islands Verwaltungsrat: Derek P. Baudains, Kay Reddy, Markus Gresch Investment Manager: 2trade group ltd., Zug Management-Team: Sammy Matter, Martin Treffer, Daniel Biedermann Auditors: PricewaterhouseCoopers, Zürich Gesellschaftsform: Aktiengesellschaft Gründung: 18.12.02 Titelart: Inhaberaktien Aktien im Umlauf: 1'625'435 Marktkapitalisierung: CHF 28 Mio. Kotierung: Schweizer Börse SIX Gebühren: Managementfee 1.5% p.a.,

Performance fee 20% über 3% p.a. Hürde z. Zt bei CHF 24.67

Valorennummer: 146 29 83 Reuters: FFI.S Bloomberg: FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV Innerer Wert/NAV: Website täglich, Mittwoch/Samstag in FuW Adresse: 2trade group ltd.

Baarerstrasse 2, CH-6301 Zug

Investor Relations: Dynamics Group AG Alexandre Müller

Telefon: [phone]
Internet: www.formulafirst.ch
E-Mail: [e-mail]