Im Mittelpunkt steht auch das Dilemma Europas, ob es russische Energieexporte sanktionieren soll oder nicht, was zu weiteren Preissteigerungen und wirtschaftlichen Schwierigkeiten führen könnte.

Hier ist Ihr Wochenrückblick von Ira Iosebashvili in New York, Alun John in Hongkong, Sujata Rao, Tommy Wilkes und Dhara Ranasinghe in London.

1/HAWKISCH GENUG?

Ist der aggressive Kurs der Federal Reserve bei der Straffung der Geldpolitik zu aggressiv oder nicht aggressiv genug? Der US-Arbeitsmarktbericht für März am Freitag könnte dies zeigen.

Von Reuters befragte Ökonomen erwarten, dass 450.000 neue Arbeitsplätze geschaffen wurden, gegenüber 678.000 im Februar.

Eine weit über diesen Schätzungen liegende Zahl von Neueinstellungen wird die Argumente für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte im Mai stärken. Immerhin hat der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, seine Bereitschaft signalisiert, bei Bedarf einen großen Schritt zu tun.

Trotzdem ist es dem S&P 500 gelungen, seine Verluste seit Jahresbeginn fast zu halbieren. Achten Sie aber auf die Renditekurve der US-Staatsanleihen, die kurz vor einer Inversion steht, da die Anleger eine von der Fed ausgelöste Rezession befürchten. Der Rentenmarkt irrt sich selten.

Für eine verwandte Grafik zu den Lohn- und Gehaltsabrechnungen im März klicken Sie bitte

2/ SCHWER NEIN ZU SAGEN

Russische Energie ins Visier zu nehmen, wie es die Vereinigten Staaten und Großbritannien getan haben, ist einer der mächtigsten Hebel, die die Europäische Union ziehen könnte, um Moskau für seine Invasion in der Ukraine zu bestrafen. Aber es bleibt eine gespaltene Entscheidung für den Block, der 40% seines Gases aus Russland bezieht und unter einem Anstieg der Kraftstoffpreise leidet.

Doch während der Druck wächst, ein Verbot anzukündigen, gibt es eine neue Wendung: Die Forderung von Präsident Wladimir Putin, dass "unfreundliche" Länder ihr Gas in Rubel bezahlen müssen, schürt die Besorgnis über die Energieknappheit in Europa noch mehr.

Die Staats- und Regierungschefs der EU könnten sich bald darauf einigen, gemeinsam Gas zu kaufen und zusätzliche Gaslieferungen aus den USA zu sichern. Doch in der Zwischenzeit sorgt die Debatte in allen möglichen Kreisen für Unruhe. Die Erdöl produzierende Gruppe OPEC zum Beispiel hat gewarnt, dass der Schritt den Verbrauchern schaden könnte.

Eine Grafik zum Thema Russlands Einmarsch in der Ukraine als Gegenwind für Europa finden Sie unter https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klvykjzgmvg/THEME3.PNG

3/ AUF UND AB

Wenn am Freitag die ersten Schätzungen der Inflation in der Eurozone für den Monat März veröffentlicht werden, könnten sie die Behauptung der Europäischen Zentralbank, dass es keine Eile gibt, die Zinsen zu erhöhen, auf die Probe stellen.

Die Inflation hat bereits ein Rekordhoch von 5,9% erreicht und könnte in den kommenden Monaten 7% erreichen. Angesichts des EZB-Ziels von 2% ist es nicht überraschend, dass einige Beamte auf einen oder sogar zwei Zinsschritte in diesem Jahr drängen.

Eine starke Inflation wird ihre Argumente untermauern. Aber auch die Anleihemärkte deuten auf höhere Zinssätze hin. Sie haben fünf Zinsschritte von jeweils 10 Basispunkten bis zum Jahresende eingepreist.

Die Rendite zweijähriger deutscher Anleihen ist im März um 30 Basispunkte gestiegen und hat damit den größten monatlichen Anstieg seit 2011 zu verzeichnen. Nachdem die Rendite jahrelang tief im negativen Bereich lag, weil die EZB Anleihen kaufte, um die Inflation anzukurbeln, nähert sie sich nun schnell 0%. Das ist bezeichnend.

Eine Grafik zur Inflation in der Eurozone und zu den Renditen zweijähriger deutscher Anleihen finden Sie unter https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgpomyrmmpd/THEME2403.PNG

4/ DAS BESTE UND DAS SCHLIMMSTE

Das erste Quartal des Jahres 2022 würden die meisten Anleger lieber vergessen. Ausgenommen natürlich diejenigen, die mit Öl, Metallen oder Getreide handeln, die sich über einen Anstieg der Rohölsorte Brent um mehr als 50% und einen Anstieg des CRB-Rohstoffindex um 30% gefreut hätten.

Bei den Aktien war es weniger ertragreich. Mit einem Verlust von 5% droht der S&P 500 seine seit sieben Quartalen andauernde Gewinnserie zu beenden. Die Nasdaq-Aktien der Eurozone schnitten schlechter ab, während die chinesischen Märkte mit erneuten COVID-bedingten Schließungen in vielen Städten zu kämpfen hatten.

Die Anleihemärkte erreichten Meilensteine, die in einigen Fällen seit Jahrzehnten nicht mehr beobachtet wurden. Der Anstieg der zweijährigen US-Renditen um 140 Basispunkte ist der stärkste seit Mitte 1984; das deutsche Pendant wird den stärksten vierteljährlichen Anstieg seit 2011 verzeichnen.

Dies ist nicht überraschend, da die Zentralbanker erkannt haben, dass die Inflation nicht nur vorübergehend ist und die Zinsen steigen müssen. JPMorgan schätzt, dass die weltweite Inflation in diesem Quartal 6,3% erreichen wird, der schnellste Anstieg seit einem Vierteljahrhundert.

Bedauern Sie schließlich diejenigen, die es versäumt haben, sich rechtzeitig von ihren Russland-Investitionen zu trennen - da das Land aus den Aktien- und Anleihenindizes gestrichen wurde, werden sie ihre Bestände auf Null setzen müssen.

5/STILL DIGGING Die Zusage Chinas, keine Immobiliensteuer einzuführen, bietet nur kurzfristige Erleichterung für Bauträger, die mit der Umschuldung und dem Zugang zu Finanzmitteln zu kämpfen haben. Evergrande, das Paradebeispiel für die Schwierigkeiten des Sektors, hat neue Probleme bei einer wichtigen Tochtergesellschaft aufgedeckt und wird bis zum 31. März keine geprüften Ergebnisse veröffentlichen. Ein anderer angeschlagener Bauträger, Kaisa, sagte dasselbe, während andere wie China Vanke, Country Garden und Sunac China planen, ihre Jahresergebnisse nächste Woche zu veröffentlichen.

Die Aktien der Bauträger und chinesische Hochzinsanleihen bleiben unter Druck. Die Probleme des Immobiliensektors werden so lange auf der Beobachtungsliste der Anleger bleiben, bis sich echte Entlastungsmaßnahmen abzeichnen.

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