"Im Jahr 2024 haben wir dank der soliden Performance der volumenunabhängigen Aktivitäten, des exzellenten FICC-Handels und der erfolgreichen Expansion des Clearings in Europa ein zweistelliges Wachstum erreicht. Wir haben unsere Finanzziele für 2024 in Bezug auf Umsatz und EBITDA-Wachstum übertroffen. Für 2025 legen wir die Grundsteine, um unsere Wachstumsziele für 2027 zu erreichen, und investieren in Innovation und Wachstum", sagte Stéphane Boujnah, CEO von Euronext.

Ergebnisse nach Segment für 2024

Volumenunabhängige Einnahmen: Diese Einnahmen machten 58 % des Gesamtumsatzes aus und deckten 153 % der zugrunde liegenden Betriebskosten, abzüglich Abschreibungen. 
Das Segment Custody and Settlement generierte 270,5 Millionen Euro (+8,7 %), unterstützt durch einen Anstieg der verwahrten Vermögenswerte und eine dynamische Abwicklungstätigkeit. 
Advanced Data Services erzielten 241,7 Millionen Euro (+7,5 %) dank der anhaltenden Nachfrage nach Handelsdaten aus den Bereichen Fixed Income und Energie. 
Das Segment Listing verzeichnete 231,9 Millionen Euro (+5,1 %), trotz Gegenwind durch die Abwertung der norwegischen Krone. 
Das Segment Technology Solutions zeigt einen Umsatz von 106,2 Millionen Euro (-3,4 %), was die Einstellung der Dienste der Borsa Italiana im März 2024 nach der Migration zu Optiq widerspiegelt.
Trading: Die Handelserlöse erreichten 559,4 Millionen Euro (+14,2 %), getragen von Rekordergebnissen im Fixed Income, Währungs- und Energiehandel sowie einem soliden Wachstum im Kassahandel.
Clearing: Die Clearing-Einnahmen stiegen um 19 % auf 144,3 Millionen Euro, dank der europäischen Expansion des Clearings, einer dynamischen festverzinslichen Aktivität (Fixed Income) und der Performance im Rohstoffbereich.

Die Ergebnisse des vierten Quartals stehen im Einklang mit denen des gesamten Jahres.

Finanzielle Performance für 2024

Euronext erreichte ein bereinigtes EBITDA von 1.006,4 Millionen Euro (+16,4 %), mit einer EBITDA-Marge von 61,9 % (+330 Basispunkte). Der bereinigte Nettogewinn belief sich auf 682,5 Millionen Euro (+16,7 %), während der bereinigte Gewinn je Aktie (EPS) um 19,6 % auf 6,59 Euro pro Aktie stieg.

Bilanz und Kapitalallokation

Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA liegt bei 1,4x, was im Zielbereich von Euronext liegt. Die Ratingagentur S&P hat das Kreditrating von Euronext auf "A-, Stable Outlook" angehoben.

Eine Dividende von 292,8 Millionen Euro wird vorgeschlagen (+14 % gegenüber 2023), was 50 % des ausgewiesenen Nettogewinns von 2024 entspricht und im Einklang mit der Dividendenpolitik des Unternehmens steht. Euronext setzt sein Aktienrückkaufprogramm von 300 Millionen Euro fort, das bereits zu 65,3 % abgeschlossen ist.

Ausblick für 2025

Euronext plant für 2025 zugrunde liegende Ausgaben von 670 Millionen Euro, was Investitionen in strategische Wachstumsprojekte widerspiegelt. Das Unternehmen plant, diese Ausgaben im Vergleich zu 2024 stabil zu halten, dank Einsparungen und Synergien, die die inflationären Auswirkungen ausgleichen werden. Euronext wird etwa 5 % seiner normalisierten zugrunde liegenden Ausgaben investieren, um strategische Wachstumsprojekte zu unterstützen.

Strategische Initiativen

Euronext hat seine Präsenz entlang der gesamten Wertschöpfungskette ausgebaut, mit der Integration der Borsa Italiana Gruppe und den Akquisitionen von GRSS, Substantive Research und Acupay. Euronext kündigte die Übernahme des Energie-Futures-Geschäfts von Nasdaq Nordic an, was seine Ambitionen im Energie-Futures-Sektor stärkt. Das Unternehmen plant zudem, festverzinsliche Derivate auf die wichtigsten europäischen Staatsanleihen einzuführen und mit Euroclear zusammenzuarbeiten, um das Angebot an Collateral-Management seiner Clearingstelle zu verbessern.

Angemessene Bewertung

Euronext hat eine starke Fähigkeit zur Umsatzgenerierung und zur Kostenkontrolle bewiesen, was sich in einer signifikanten Verbesserung der Margen und des Gewinns je Aktie niederschlägt.

Mit einem aktuellen Kurs von 118 Euro scheint die Aktie im Einklang mit dem Konsens der Analysten zu stehen (durchschnittliches Kursziel bei 115,80 Euro), aber dieser dürfte nach der guten Veröffentlichung nach oben korrigiert werden. Die Analysten von MarketScreener sehen eine angemessene Bewertung von 130 Euro auf Basis eines P/E-Verhältnisses von 20 für 2025. Diese Bewertung berücksichtigt das widerstandsfähige Wachstum des Unternehmens, seine zunehmende Diversifizierung und seine disziplinierte Kapitalallokationsstrategie.

Die Aussichten für 2025 sind vielversprechend, mit gezielten Investitionen, die das langfristige Wachstum des Unternehmens unterstützen sollten. Besondere Erwähnung verdient die Vision des CEO und des gesamten Managementteams, die einen pragmatischen Ansatz für ihren Markt und die Zukunft des Unternehmens als europäischer Marktführer haben.