Eli Lilly holt im Adipositas-Rennen gegen Novo Nordisk auf

Von David Wainer

Novo Nordisk hatte einen großen Vorsprung im Rennen um die Vorherrschaft auf dem Markt für Medikamente zur Gewichtsreduktion. Doch Eli Lilly holt schnell auf.

Die unterschiedlichen Ergebnisberichte der beiden Unternehmen in dieser Woche zeigten, dass Lilly mit Sitz in Indianapolis im Rennen um den Sieg im Rennen um die GLP-1-Führerschaft schneller vorankommt als das dänische Unternehmen.

Am Mittwoch berichtete Novo Nordisk, dass der Umsatz von Wegovy, seinem Medikament zur Gewichtsreduzierung, im abgelaufenen Quartal um etwa 14 Prozent unter den Erwartungen der Wall Street lag. Die Aktie des Unternehmens stürzte ab und auch den Konkurrenten Lilly nicht nach unten. Am nächsten Tag zeichnete der Lilly ein positiveres Bild. Seine schnell wachsenden GLP-1-Medikamente Mounjaro und Zepbound übertrafen die Schätzungen der Analysten, so dass das Unternehmen seine Umsatzprognose für das Jahr um 3 Milliarden US-Dollar anheben konnte. Die Aktien des Unternehmens stiegen am Donnerstag um 9,5 Prozent und zogen Novo mit nach oben.

Lilly erzielte im vergangenen Quartal mit Zepbound und Mounjaro einen Umsatz von insgesamt 4,3 Milliarden Dollar. Dem stehen etwa 5,9 Milliarden Dollar für Ozempic und Wegovy von Novo gegenüber. Analysten erwarten, dass Zepbound und Mounjaro bis 2026 30 Milliarden Dollar Umsatz liefern werden, verglichen mit über 40 Milliarden Dollar für die beiden Hauptprodukte von Novo, so die Konsensschätzungen von Factset. Ein schnellerer Produktionshochlauf bei einem der beiden Wettbewerber könnte die Situation jedoch ändern.

   Scheinbar unbegrenzte Nachfrage 

Im Moment wird der Markt so viel kaufen, wie Lilly und Novo produzieren können. Die überschüssige Nachfrage wird von einer Reihe von Apotheken-Compoundern im ganzen Land gedeckt. Die deutliche Anhebung der Prognosen von Eli Lilly zeigt, dass das Unternehmen zunehmend zuversichtlich ist, seine Produktion steigern zu können, da es in großem Umfang in Anlagen in Indiana, North Carolina, Irland und Deutschland investiert. Auch Novo hat seine Prognosen für das Umsatzwachstum angehoben, wenn auch nicht so deutlich.

Auf einem Markt mit scheinbar unbegrenzter Nachfrage, aber begrenztem Angebot wird wahrscheinlich derjenige, der am schnellsten mehr Volumen auf den Markt bringen kann, seine Marktposition festigen und die Führung übernehmen.

Derzeit ist Novo Marktführer. Sein Medikament Ozempic, das für Diabetes zugelassen ist, aber außerhalb der Zulassung zur Gewichtsabnahme eingesetzt wird, hat sich in der Populärkultur etabliert. Wegovy, das den gleichen Wirkstoff wie Ozempic enthält, aber zur Gewichtsabnahme vermarktet wird, wurde 2021 von der US-Gesundheitsbehörde FDA zugelassen. Im Gegensatz dazu wurde Zepbound von Eli Lilly erst im vergangenen Herbst freigegeben.

Doch obwohl Novo als erstes Unternehmen mit einem Medikament auf den Markt war, hat es seine Kapazitäten nicht annähernd so eilig ausgebaut. Weniger als ein Jahr nach der Zulassung liegt das wöchentliche Verschreibungsvolumen von Zepbound bei Eli Lilly in etwa auf dem Niveau, das Novo vor mehr als zwei Jahren mit Wegovy erreicht hat, wie Daten von JPMorgan zeigen. Und während alle Dosierungen von Zepbound und Mounjaro von Eli Lilly seit Anfang dieses Monats nicht mehr auf der Engpassliste der FDA stehen, wird die niedrigste Dosierung von Wegovy weiterhin als Engpass aufgeführt.

Fairerweise muss gesagt werden, dass Novo derzeit wahrscheinlich über ausreichende Produktionskapazitäten verfügt, aber die Einstiegsdosen bewusst begrenzt hat, um die Versorgung der Patienten zu gewährleisten. "Wir haben den Ärzten und auch der FDA immer wieder gesagt, dass wir bei der Erstversorgung der Patienten verantwortungsvoll vorgehen wollen", sagte Novo-CEO Lars Fruergaard Jorgensen auf einer Analystenkonferenz. "Sie können sich also darauf verlassen, dass wir uns um Sie kümmern, wenn Sie eine Behandlung mit Wegovy von Novo Nordisk beginnen." Auch Novo Nordisk expandiert aggressiv. Das Unternehmen hat sich verpflichtet, 6,8 Milliarden Dollar in den Ausbau seiner Produktionskapazitäten zu investieren und 11 Milliarden US-Dollar für drei Standorte zu zahlen, die zuvor Catalent in Somerset, New Jersey, gehörten.

   Einer wird gewinnen 

Laut Evan Seigerman, Senior Research Analyst bei BMO Capital Markets, stellen Lilly und Novo zwar ähnliche Medikamente her, haben aber sehr unterschiedliche Kulturen. "Novo Nordisk ist ein dänisches Unternehmen, das hauptsächlich Insulin verkauft. Plötzlich wurde es zum größten Pharmaunternehmen in Europa, gemessen am Marktwert, und hat mit Wachstumsschmerzen zu kämpfen", sagte er. "Lilly hat mehr Erfahrung mit der Einführung von Blockbuster-Medikamenten. Sie haben Prozac auf den Markt gebracht."

Kulturelle und geografische Unterschiede würden auch einen unterschiedlichen geografischen Ansatz rechtfertigen, sagte er. Während Novo versuche, seine GLP-1-Medikamente weltweit gleichzeitig auf den Markt zu bringen, konzentriere sich Lilly mehr darauf, zuerst den profitableren US-Markt zu erobern, sagte er.

In einer Telefonkonferenz mit den Analysten kündigte Lilly an, in Kürze mit dem Verkauf von Zepbound in Einzeldosis-Fläschchen zu beginnen. Derzeit ist das Medikament in vorgefüllten Pens erhältlich, die aufwändig herzustellen sind. Nicht das Medikament selbst, sondern die Pens stellen einen Engpass in der Produktion dar. Sobald die Fläschchen verfügbar sind, können sich die Patienten das Medikament mit einer Spritze selbst injizieren. Das Unternehmen hat auch einen Multidosis-Pen auf Märkten außerhalb der USA eingeführt, was laut Seigerman auch in den USA möglich wäre.

Nicht umsonst sind Lilly und Novo die beiden größten Pharmaunternehmen der Welt, gemessen an der Marktkapitalisierung. Es wird erwartet, dass beide von der "Gewichtssenker-Goldgrube" profitieren werden. Das bedeutet jedoch nicht, dass es in einem Rennen zwischen zwei Unternehmen keinen Spitzenreiter geben wird.

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August 09, 2024 11:43 ET (15:43 GMT)