Da alle auf Wyoming schauen, haben die globalen Anleihemärkte in dieser Woche erneut gezittert, obwohl sich die Aktienmärkte stabilisiert haben.

Unabhängig davon, welche Signale der Chef der US-Notenbank Jerome Powell oder die lange Liste der Zentralbanker aus Übersee auf der am Donnerstag beginnenden Konferenz in Jackson Hole aussenden werden, hat sich der Aufwärtsdruck auf die Anleiherenditen verstärkt.

Die energiebedingten Inflationsängste nehmen wieder zu, insbesondere in Europa, da die Erdgas- und Strompreise weiter steigen und die Rohölpreise wieder anziehen.

Und obwohl die Zentralbanken gezwungen sein werden, die Zinssätze weiter anzuheben, lassen die sich abzeichnenden Rezessionen in diesem Winter Zweifel aufkommen, ob die Währungsbehörden den Spielraum oder die Bereitschaft haben werden, die Preissteigerungen in absehbarer Zeit wieder auf das Zielniveau zu bringen.

Darüber hinaus häufen sich die Schätzungen über die Kosten, die den Regierungen durch die Abfederung der Energieschocks für Haushalte und Unternehmen entstehen werden. In dieser Woche wurde berichtet, dass dies die britische Regierung bis zu 100 Milliarden Pfund (118,4 Milliarden Dollar) kosten könnte, wovon der größte Teil auf den Wechsel- und Anleihemärkten aufgenommen werden müsste.

Zwar haben die Regierungen in den letzten 15 Jahren erfolgreich solche Krisenanleihen aufgenommen, doch geschah dies zu einer Zeit, als die Kosten für diese Anleihen sanken. Jetzt, da die Inflation wieder im Spiel ist, steigen diese Kreditzinsen stark an, während die Programme der Zentralbanken zur quantitativen Lockerung zurückgenommen werden, da sie ihre Anleihebestände in den Bilanzen abbauen und sich gegen die Anleihemärkte lehnen, anstatt sie zu unterstützen.

Das führt zu einer potenziell verheerenden weiteren Neubewertung von Anleihen und wirft die Frage auf, ob der Druck auf die Staatsverschuldung es den Zentralbanken erlauben wird, die Inflation wieder in den Griff zu bekommen.

Die Renditen 2- und 10-jähriger US-Staatsanleihen kletterten am Mittwoch auf den höchsten Stand seit Juni und haben diese Entwicklung auch heute gehalten. Ein Großteil der Zuwächse war auf höhere 2-, 5- und 10-jährige Inflationserwartungen zurückzuführen, wobei einige den Plan von Präsident Joe Biden zum Erlass von Studentenschulden als Grund für die Verschlechterung der Preisaussichten anführten.

Der Anstieg der Anleiherenditen war jedoch global und wurde wohl von einem Anstieg der britischen Gilts angetrieben, wo die 2-jährigen Renditen den höchsten Stand seit dem Crash von 2008 erreichten und die 2- bis 10-jährige Renditekurve so stark invertiert war wie noch nie seit damals.

Die deutschen 10-jährigen Renditen erreichten ebenfalls den höchsten Stand seit Juni, nachdem das deutsche BIP im zweiten Quartal und die Unternehmensumfragen für August am Donnerstag besser als erwartet ausgefallen waren. Das Protokoll der Sitzung der Europäischen Zentralbank wird später erwartet.

Die Aktien hielten sich trotz der Anleihenkrise weiterhin gut und die US-Futures liegen vor der Eröffnung am Donnerstag im Plus. Das jüngste chinesische Konjunkturprogramm in Höhe von 44 Mrd. $ hat die Stimmung in Asien ebenfalls verbessert.

Der Dollar fiel ebenfalls von seinen jüngsten Höchstständen zurück. Viele beriefen sich dabei auf Berichte, wonach Chinas Devisenaufsichtsbehörde die Banken vor dem Verkauf von Yuan gewarnt hatte.

Die südkoreanische Zentralbank hob ihren Leitzins um einen Viertelprozentpunkt auf 2,50% an und kehrte damit zu den normalen Schritten von 25 Basispunkten zurück, nachdem sie im Juli eine beispiellose Erhöhung um 50 Basispunkte vorgenommen hatte.

Grafik: G7 2-jährige Renditen https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byprjyyrepe/One.PNG

Wichtige Entwicklungen, die den US-Märkten im weiteren Verlauf des Donnerstags mehr Orientierung geben dürften:

* Q2-Revision des US-BIP, PCE-Kernrate; wöchentliche Anträge auf Arbeitslosenunterstützung; Kansas City Fed-Index für das verarbeitende Gewerbe im August

* Beginn des jährlichen Zentralbankforums in Jackson Hole

* Protokoll der EZB-Sitzung vom Juli * Gewinne: Dollar Tree, Dollar General, Peloton, Affirm, Workday, Marvell Technology

* U.S. Treasury versteigert 7-jährige Anleihen; UK versteigert 2025 Gilts

($1 = 0,8448 Pfund)