Der Einzelhandelssektor ist bekanntermaßen gnadenlos. Modische und etablierte Geschäfte, denen eine glänzende Zukunft prophezeit wurde, können plötzlich zu Außenseitern werden, abhängig von den Launen der Kundschaft.

Kehrtwenden sind extrem selten, und das Dahinsiechen kann manchmal lang und schmerzhaft sein. Unabhängig vom Segment ist es schwer, Geschäfte zu finden, die aus der Mode gekommen sind und es schaffen, wieder an Beliebtheit zu gewinnen.

Steht Dollar General vor dem Beitritt zu dieser unglücklichen Gruppe? In seinem äußerst wettbewerbsintensiven Segment des „Hard Discounts“ hatte sich das Unternehmen bisher durch seine beeindruckende Geschäftsführung hervorgetan. Ein Beleg dafür ist unter anderem der Gewinn pro Aktie, der im Zeitraum von 2013 bis 2023 vervierfacht wurde.

Während dieser Zeit bewegte sich die Marktbewertung seiner Aktie zwischen einem Minimum des Fünfzehnfachen des Gewinns und einem Maximum des Dreißigfachen. Diese Schwankungen spiegelten die Anerkennung einer bemerkenswerten Leistung einerseits und die Befürchtungen, dass die Gruppe ihr Wachstumspotenzial erschöpft haben könnte, andererseits wider.

Dieser Boden wurde kürzlich durchbrochen, mit einer Bewertung, die nun das Vierzehnfache des für das nächste Jahr erwarteten Gewinns und das Zwölffache des für das übernächste Jahr erwarteten Gewinns erreicht. Ist diese Sorge nur vorübergehend, oder steht Dollar General vor einer grundlegenden Herausforderung, gegen die alle Anstrengungen, gegen den Strom zu schwimmen, vergeblich sein könnten?

Denn Amazon deckt mittlerweile fast das gesamte US-Territorium ab; Walmart hat in den letzten Jahren bewiesen, dass es bereit ist, einige Bruttomargenpunkte zu opfern, um seine Marktanteile zu konsolidieren, ohne dass dies seine Gewinne übermäßig beeinträchtigt; und als ob das nicht genug wäre, setzt sich die furchteinflößende chinesische Konkurrenz von Temu und ähnlichen Unternehmen allmählich durch.

Parallel dazu erhöhen steigende Zinssätze die Schuldenkosten, während die Inflation ähnliche Auswirkungen auf die Lohnkosten und die Mietpreise hat. Diese Situation verschont natürlich auch die Kunden von Dollar General nicht. Der Geschäftsführer Todd Vases erinnerte kürzlich daran, dass 60% ihrer Kunden aus Haushalten stammen, die weniger als 35.000 Dollar pro Jahr verdienen.