Die weltweiten Fusions- und Übernahmeaktivitäten (M&A) haben im Jahr 2021 alle Rekorde gebrochen und die vor fast 15 Jahren aufgestellte Hochwassermarke deutlich übertroffen, da ein Überfluss an Kapital und himmelhohe Bewertungen zu einem frenetischen Dealmaking geführt haben.

Der Wert der weltweiten Fusionen und Übernahmen überstieg zum ersten Mal die Marke von 5 Billionen US-Dollar, wobei das Volumen bis zum 16. Dezember um 63 % auf 5,63 Billionen US-Dollar anstieg, wie aus den Daten von Dealogic hervorgeht. Damit wurde der Rekordwert von 4,42 Billionen US-Dollar aus dem Jahr 2007 vor der Finanzkrise bei weitem übertroffen.

"Die Bilanzen der Unternehmen sind unglaublich gesund, sie sitzen allein in den USA auf 2 Billionen Dollar an Barmitteln - und der Zugang zu Kapital bleibt zu historisch niedrigen Kosten weithin verfügbar", sagte Chris Roop, Co-Leiter für M&A in Nordamerika bei JPMorgan.

Die Bereiche Technologie und Gesundheitswesen, die normalerweise den größten Anteil am M&A-Markt ausmachen, waren auch 2021 wieder führend, was zum Teil auf den Nachholbedarf aus dem letzten Jahr zurückzuführen ist, als die M&A-Aktivitäten aufgrund der weltweiten finanziellen Auswirkungen der COVID-19-Pandemie auf ein Dreijahrestief fielen.

Unternehmen beeilten sich, Mittel durch Aktien- oder Anleiheemissionen zu beschaffen, Großunternehmen nutzten die boomenden Aktienmärkte, um ihre eigenen Aktien als Akquisitionswährung zu verwenden, während Finanzsponsoren sich auf börsennotierte Unternehmen stürzten.

Darüber hinaus gaben die robusten Unternehmensgewinne und die insgesamt positiven Wirtschaftsaussichten den Unternehmensleitern die Zuversicht, trotz potenzieller Gegenwinde wie Inflationsdruck große, umwälzende Geschäfte zu tätigen.

"Starke Aktienmärkte sind eine wichtige Triebfeder für M&A. Hohe Aktienkurse gehen in der Regel mit positiven Wirtschaftsaussichten und einem hohen Vertrauen der Unternehmensleiter einher", so Tom Miles, Co-Head of Americas M&A bei Morgan Stanley.

Laut Dealogic hat sich das Gesamtvolumen der Fusionen und Übernahmen in den Vereinigten Staaten im Jahr 2021 auf 2,61 Billionen US-Dollar fast verdoppelt. Das Transaktionsvolumen in Europa stieg um 47 % auf 1,26 Billionen Dollar, während es im asiatisch-pazifischen Raum um 37 % auf 1,27 Billionen Dollar anstieg.

"Während die grenzüberschreitenden Aktivitäten in China bescheiden waren, haben Unternehmen aus anderen asiatischen Ländern verstärkt globale Vermögenswerte erworben. Wir gehen davon aus, dass sich dieser Trend fortsetzen wird, insbesondere bei Transaktionen in Europa und den Vereinigten Staaten", sagte Raghav Maliah, Global Vice Chairman of Investment Banking bei Goldman Sachs.

Einige der größten Transaktionen des Jahres - der 43-Milliarden-Dollar-Deal von AT&T Inc. mit Discovery Inc. und die fremdfinanzierte Übernahme von Medline Industries Inc. für 34 Milliarden Dollar - wurden in der ersten Jahreshälfte angekündigt. [nL3N2N4326}

Aber auch in der zweiten Jahreshälfte gab es keine Anzeichen für eine Verlangsamung des Transaktionsgeschehens.

Am 21. November unterbreitete KKR ein Angebot für den größten italienischen Telekommunikationsbetreiber, Telecom Italia, mit einer Bewertung von rund 40 Mrd. USD einschließlich Nettoverschuldung. Sollte die Übernahme zustande kommen, wäre sie die größte, die jemals in Europa durch Private Equity getätigt wurde, und die zweitgrößte weltweit.

Die leichte Verfügbarkeit von Finanzmitteln trieb die Private-Equity-Transaktionen an, deren Volumen sich laut Dealogic gegenüber dem Vorjahr mehr als verdoppelte und einen Rekordwert von 985,2 Mrd. USD erreichte.

"Die Investoren setzen in einem noch nie dagewesenen Tempo Barmittel ein, was bedeutet, dass die Bewertungen von Vermögenswerten auf globaler Ebene einen historischen Höchststand erreicht haben", so Luigi de Vecchi, Vorsitzender des Bereichs Europe, Middle East and Africa Banking Capital Markets Advisory bei der Citigroup.

"Die Frage ist, ob die Preise, die jetzt gezahlt werden, im Laufe der Zeit weiterhin sinnvoll sind.

Unter dem Druck, ihre Unternehmen grüner und klimafreundlicher zu machen, sind die Führungskräfte der Unternehmen auf der Suche nach Zielen mit der richtigen Klimabilanz.

"Zusammen mit der Technologie und der digitalen Transformation ist Nachhaltigkeit ein Dauerbrenner und steht in den meisten Vorstandsetagen im Mittelpunkt", so de Vecchi von Citi.

Für eine interaktive Grafik klicken Sie bitte hier: https://tmsnrt.rs/329m9We

BUMPER PAYDAY

Nach einem Jahr des Stillstands drängten die Top-Investmentbanken der Wall Street ihre Dealmaker dazu, mehr Kunden persönlich zu treffen, um lukrative Mandate zur Fusion von Unternehmen zu gewinnen oder sie gegen Angriffe aktivistischer Investoren zu verteidigen.

"In diesem Jahr werden wir die Marke von 100 Milliarden Dollar an weltweiten Investmentbanking-Gebühren überschreiten", sagte Berthold Fuerst, globaler Co-Head of M&A der Deutschen Bank.

"Es gab eine noch nie dagewesene Nachfrage nach fast jedem einzelnen Investmentbanking-Produkt", sagte er.

Nach dem rekordverdächtigen Jahr rechnen die Banker nun mit einer großen Bonusrunde Anfang 2022.

Auch die Zerschlagung von Firmenimperien und Konglomeraten erwies sich als lukratives Geschäft für Investmentbanken.

In der zweiten Jahreshälfte gehörten General Electric, Johnson & Johnson und Toshiba zu den großen Unternehmen, die Pläne zur Aufspaltung ihrer Kerngeschäfte und zur Abspaltung mehrerer Einheiten bekannt gaben.

Der Dealflow zeigt keine Anzeichen einer Verlangsamung, da Unternehmen und Investoren im Vorfeld möglicher Zinserhöhungen eilig Geschäfte abschließen.

Es wird allgemein erwartet, dass die Kreditkosten in den kommenden Monaten leicht ansteigen werden, da die US-Notenbank angedeutet hat, dass sie die Zinsen im nächsten Jahr erhöhen wird, um die steigende Inflation zu bekämpfen. Nichtsdestotrotz erwarten Banker, dass die Geschäftsabschlüsse robust bleiben werden.

"Ich glaube nicht, dass die Aufwärtsbewegung der Zinssätze allein der Katalysator sein wird, der den M&A-Markt aus dem Gleichgewicht bringt", so Miles von Morgan Stanley.

Die führenden Berater für Fusionen und Übernahmen sind besorgt über die Auswirkungen der zunehmend feindseligen Haltung der US-Handelskommission (FTC) gegenüber Fusionsaktivitäten im vergangenen Jahr. Die geplante 40-Milliarden-Dollar-Übernahme des britischen Chipdesigners Arm durch Nvidia gehört zu den jüngsten Geschäften, die sie zu blockieren versucht.

"Die FTC und das Justizministerium nehmen sich schon jetzt mehr Zeit als je zuvor, um Geschäfte zu bewerten. Unternehmen, die Fusionen und Übernahmen anstreben, müssen daher jederzeit bereit sein, ihre Geschäfte mit den Regulierungsbehörden im Voraus zu besprechen", sagte Krishna Veeraraghavan, ein M&A-Partner bei der Anwaltskanzlei Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP.

Er fügte hinzu, dass Unternehmen länger warten müssten, um Geschäfte abzuschließen - bis zu anderthalb Jahre statt der üblichen 6-12 Monate - und dass sie bei einer Fusion "bereit sein sollten, einen Rechtsstreit zu führen".

Trotz des Gegenwinds bietet das vor uns liegende Jahr immer noch viele Möglichkeiten, da der Markt für spezielle Übernahmegesellschaften (SPACs) vor kurzem wieder geöffnet wurde, mit neuen Börsennotierungen in Europa, nachdem er in den Vereinigten Staaten unter behördliche Beobachtung geraten war.

"Mit Private Equity und dem trockenen Pulver in der Welt der SPACs erwarten wir, dass die Dynamik bis weit ins Jahr 2022 anhält", so Philipp Beck, Leiter EMEA M&A bei UBS.