Die Marketing-Präsentation, über die bisher noch nicht berichtet wurde, zeigt, dass die Schweizer Bank auf einen aggressiven Aufschwung der CS First Boston (CSFB) setzt, nachdem die Erträge im Jahr 2022 um 69% eingebrochen sind.

In der Verkaufspräsentation an die Investoren, die auf den Januar datiert ist, erklärt die Bank, dass sie das erst im Oktober letzten Jahres für die Einheit festgelegte Ziel von 2,5 Milliarden Dollar Nettoeinnahmen übertreffen will, wobei sie berücksichtigt, dass das Geschäft unabhängig sein wird und von einem "normalisierten Marktumfeld" ausgeht.

Die Bank legt auch detaillierter dar, warum die umstrukturierte Sparte in einem überfüllten Investmentbanking-Markt einen Wettbewerbsvorteil haben soll. Die CSFB, so heißt es in der Präsentation, werde eine "Super-Boutique" sein, fokussierter als große Banken, aber breiter aufgestellt als Beratungsunternehmen, die keine Dienstleistungen wie Finanzierungen anbieten.

Das Angebot an die Investoren kommt zu einem Zeitpunkt, an dem der Markt für Geschäftsabschlüsse im letzten Jahr eine deutliche Abschwächung erfahren hat, die viele Wall Street-Firmen getroffen hat, wobei Banker einen langsamen Start in das neue Jahr prognostizieren.

Die Marketing-Präsentation, die die detaillierten Bedingungen für die Kapitalaufnahme in Höhe von 500 Millionen Dollar enthält, zeigt zum ersten Mal, dass die Schweizer Bank die Mittel über eine fünfjährige umtauschbare Schuldverschreibung mit einer jährlichen Verzinsung von 6 % aufbringen will.

Das Geld wird von der Muttergesellschaft Credit Suisse aufgebracht, und die Anleger müssen ihre Schuldverschreibungen in Aktien der CSFB umtauschen, falls es zu einem Spin-off oder einem Börsengang kommt.

Die Bank strebt einen Börsengang der CSFB im Jahr 2024 oder 2025 an, sagte eine mit der Situation vertraute Quelle.

Die Credit Suisse lehnte eine Stellungnahme für diesen Artikel ab.

ÜBERARBEITUNGSPLAN

Im Oktober letzten Jahres hat die Credit Suisse eine Überholung der Bank eingeleitet, die durch eine Reihe von Skandalen Milliardenverluste erlitten hat und nun den dritten Chef in drei Jahren hat.

Sie will sich von riskanteren Vermögenswerten trennen und sich auf profitablere Geschäftsbereiche wie die Vermögensverwaltung konzentrieren. Ein wichtiger Teil der Umstrukturierung ist die Gründung der CSFB, die die Marke First Boston wiederbelebt, in die sich die Credit Suisse 1988 eingekauft hatte.

Der Plan sieht vor, dass die CSFB als unabhängige Kapitalmarkt- und Beratungsbank mit Hauptsitz in New York operiert. Der erfahrene Dealmaker Michael Klein ist aus dem Vorstand der Credit Suisse zurückgetreten, um CEO zu werden.

Bei der Ankündigung der Umstrukturierung sagte CEO Ulrich Koerner im Oktober, dass die Bank bereits eine Zusage eines Investors in Höhe von 500 Millionen Dollar habe, ohne jedoch dessen Namen zu nennen. Reuters konnte nicht feststellen, warum die Credit Suisse weitere Investoren für die Kapitalerhöhung anwirbt, wenn sie bereits eine Zusage für den vollen Betrag hat.

INVESTMENTBANKING 'NEU DENKEN'

Die CSFB, so heißt es in dem Dokument, will ihr Investmentbanking-Geschäft "neu konzipieren".

Eine "Akquisitions- und strategische Finanzgruppe" soll sich auf die Finanzierung von Transaktionen konzentrieren und eine "Treasury Solutions"-Einheit soll Anleiheverkäufe verwalten und ausgewählte Kunden bei der Finanzierung unterstützen.

Die Credit Suisse sagte, dass die Kreditvergabe der Einheit als eigenständige Einheit mit Hilfe von Fremdkapital finanziert werden soll, ohne weitere Details zu nennen. Gleichzeitig wird sich die Credit Suisse aus bestimmten Geschäftsbereichen zurückziehen, wie z.B. der Bereitstellung von revolvierenden Kreditlinien für Unternehmen und dem Handel mit nicht-essentiellen Produkten.

Außerdem wird die CSFB "durch die erwartete Übernahme" von Kleins Beratungsboutique, der Klein Group LLC, gestärkt werden. Das 2010 gegründete Unternehmen hat Transaktionen im Wert von 1,5 Billionen Dollar begleitet, darunter auch den Börsengang des saudischen Ölriesen Aramco, heißt es in der Präsentation.

Bloomberg News berichtete letzten Monat, dass die Credit Suisse kurz vor einer Übernahme der Boutique für einige hundert Millionen Dollar steht.

Klein lehnte eine Stellungnahme durch einen Sprecher ab.

FINANZPROJEKTEDie in der Präsentation enthaltenen Finanzergebnisse und -prognosen bieten eine Momentaufnahme des steilen Rückgangs des Geschäfts der CSFB im vergangenen Jahr.

Die Daten, die auf Entwürfen historischer Finanzergebnisse beruhen und nicht an das neue CSFB-Modell angepasst wurden, zeigen, dass die Nettoeinnahmen von 4,5 Milliarden Dollar im Vorjahr auf 1,4 Milliarden Dollar im Jahr 2022 sanken.

Die Credit Suisse rechnet mit einem starken Anstieg der Einnahmen in diesem Bereich. Die internen Finanzpläne gehen von einem Anstieg der Nettoeinnahmen um 43% im Jahr 2023 auf 2 Milliarden Dollar aus. Die Einnahmen sollen bis 2027 auf 2,7 Milliarden Dollar steigen, während die Kosten in diesem Zeitraum konstant bleiben, wie aus dem Dokument hervorgeht.

Längerfristig geht die Credit Suisse in ihrem Plan für die CSFB davon aus, dass die Nettoeinnahmen auf bis zu $3,5 Milliarden steigen könnten.

BINDUNG VON BANKERN

Nach Angaben der Bank haben 10 der 11 Mitglieder des derzeitigen Managementkomitees der CSFB ihre Karriere bei First Boston oder Donaldson, Lufkin & Jenrette begonnen, einem Wall Street-Unternehmen, das die Credit Suisse im Jahr 2000 übernommen hat.

Die Credit Suisse wurde in den letzten Jahren von einer Abwanderung von leitenden Bankern geplagt. Um "erstklassige Berater zu halten und zu rekrutieren", plant die CSFB den Einsatz von Eigenkapital und geht davon aus, dass sie sich teilweise im Besitz "ihrer leitenden Angestellten" befinden wird.

Die CSFB geht davon aus, als Nicht-Bank reguliert zu werden, was dem Unternehmen einen "Vorteil bei der Vergütung" verschaffen würde, so die Bank. Bei einem Börsengang der CSFB müssten die Investoren ihre Anteile in Aktien umwandeln, die sie mit einem Abschlag von 10% auf den Börsenkurs erhalten würden, so das Term Sheet. Ohne eine Transaktion würden die Anleger bei Fälligkeit 103% des Kapitals erhalten, wie aus dem Dokument hervorgeht.

Die vorrangigen Anleihen der Credit Suisse im Wert von 1,5 Mrd. USD mit einer Fälligkeit im Jahr 2026 und einem Zinssatz von 6,373% rentieren derzeit rund 7,8%, wie die Daten von Refinitiv zeigen.