Als Familienunternehmen - geführt von Gründer Willis Johnson und seinem Schwiegersohn Jay Adair, die zusammen 10% des Kapitals halten - liefert Copart eine Leistung ab, die sich nahtlos in die Erfolge der Vorjahre einreiht, mit einem Umsatzwachstum von 9,5% und einem ebenso gestiegenen Gewinn pro Aktie.

Die Bilanz verbessert sich weiter. Da das Unternehmen - das als Vermittler zwischen Versicherungsgesellschaften und Käufern von Unfallfahrzeugen agiert - seine Gewinne nicht ausschüttet, häufen sich diese in der Bilanz an. Die Nettogeldposition erreichte am Ende des letzten Jahres 2,4 Milliarden Dollar; sie nähert sich nun 3,5 Milliarden Dollar, was einem Gewinn entspricht, der dem gesamten freien Cashflow der letzten zwölf Monate gleichkommt.

Beständigkeit, Disziplin und Allgegenwärtigkeit: Das Copart-Rezept setzt sich durch, sowohl in Bezug auf die Qualität der Beziehungen zu den Versicherern als auch in Bezug auf die wirtschaftliche Leistung. Wir erinnern uns, dass die Aktie des Unternehmens Anfang 2019 in unser US-Portfolio aufgenommen wurde, als seine ambitionierte Expansionsstrategie in Europa begann.

Sein Geschäftsmodell war - oder ist - in der Tat typisch für die Chancen, die traditionell in unseren quantitativen Auswahlverfahren bevorzugt werden. Im vorherigen Jahrzehnt vervierfachte sich sein Umsatz, sein Nettoergebnis versechsfachte sich, und seine Betriebsmargen schrammten leicht an der 40%-Marke vorbei.

Gleichzeitig blieb sein Wachstum größtenteils organisch und selbstfinanziert, während die Rentabilität des Eigenkapitals ohne den Einsatz von Fremdkapital um die 30% schwankte. Würde man Copart anhand der Kriterien für das perfekte börsennotierte Unternehmen bewerten, ist es wahrscheinlich, dass es alle Kriterien erfüllen würde.

Als Spiegelbild dieser Qualitäten wurde die Aktie gerechterweise mit dem 20- bis 40-fachen des Gewinns gehandelt. Ihre Bewertung steht kurz davor, diese Obergrenze zu erreichen, gerade in einem Moment, in dem das Wachstum aufgrund des Masseneffekts zu verlangsamen beginnen könnte. Dennoch, wie die Analysten von MarketScreener in den letzten Jahren mehrfach betont haben, sollte jeder Rückgang als Gelegenheit betrachtet werden.