Die Kombination eines Portfolios aus erstklassigen Marken, zu dem auch eine Auswahl an Weinen und Spirituosen gehört, mit der strategischen Ausrichtung auf den nordamerikanischen Markt versetzt Constellation in die Lage, Profitmargen zu erzielen, die die von Carlsberg oder Heineken um das Doppelte übertreffen.

In diesem Geschäftsfeld sind zwei Mechanismen entscheidend für die Wertschöpfung – die Preisgestaltungsmacht und Fusionen sowie Übernahmen (M&A) – und Constellation brilliert in beiden Bereichen. Von 2012 bis 2022 hat das Unternehmen die Hälfte seiner Gewinne in eine äußerst ertragreiche Strategie des externen Wachstums reinvestiert, was durchschnittliche Renditen von 15% einbrachte.

In jüngerer Zeit verlagerte das Unternehmen seinen Schwerpunkt von der Erweiterung seines Geschäftsumfangs auf die Feinabstimmung seiner Betriebsabläufe. In den vergangenen drei Geschäftsjahren generierte Constellation durchschnittlich einen beeindruckend stabilen jährlichen Free Cash-Flow von 1,6 Milliarden Dollar.

Die in den Jahren 2022, 2023 und 2024 akkumulierten Cash-Flow-Gewinne von insgesamt 4,9 Milliarden Dollar wurden vollständig an die Aktionäre zurückgegeben - zu drei Vierteln durch den Rückkauf von Aktien und zu einem Viertel durch Dividenden.

Dies stellt eine signifikante strategische Neuausrichtung für ein Unternehmen dar, das historisch auf externes Wachstum ausgerichtet war und dessen Umsatz sich im vorherigen Jahrzehnt nahezu vervierfachte.

Trotz seiner herausragenden Führung ist Constellation dennoch von den inflationären Druckwellen betroffen, die die Kostenstrukturen der Brauereien auf allen Ebenen beeinträchtigen. Der Umsatz ist im letzten Jahr weiter angestiegen, jedoch sind die Gewinnmargen merklich gesunken.

Der Markt reagiert auf diese Entwicklung weniger streng als bei den großen europäischen Brauereien – wie beispielsweise Heineken, das kürzlich in ähnlichem Kontext diskutiert wurde –, da die Bewertungsmultiplikatoren von Constellation stabil um den historischen Durchschnitt verbleiben. Die Anleger halten allem Anschein nach an ihrem Vertrauensvotum fest.