COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT 
Laut LSEG I/B/E/S-Daten werden die Gewinne der Unternehmen im paneuropäischen STOXX 600 im zweiten Quartal um 2 % und die Umsätze um 1,7 % steigen. Dies wäre das erste Quartal mit Wachstum seit den ersten drei Monaten des Jahres 2023.
Die Anleger hatten sich für die europäischen Aktienmärkte erwärmt, als die Europäische Zentralbank ihre Politik lockerte und sich die Wirtschaftsaussichten verbesserten, aber die schockierende Entscheidung des französischen Präsidenten Emmanuel Macron, Parlamentswahlen einzuberufen, hat Zweifel geweckt.
Bedenken über die Haushaltsdisziplin Frankreichs unter einer neuen rechten oder linken Regierung haben das Vertrauen erschüttert, ebenso wie Befürchtungen über Steuererhöhungen und Mindestlöhne unter der Linken.
Die Analysten haben darauf reagiert, indem sie in den letzten zwei Wochen die Gewinnerwartungen für französische Blue-Chip-Unternehmen und die Erwartungen für europäische Aktien zurückgenommen haben.
Der STOXX 600 Index, der am 7. Juni, dem letzten Handelstag vor der Auflösung des Parlaments durch Macron, ein Rekordhoch erreicht hatte, liegt 2,5% unter diesem Höchststand. Der französische CAC 40, der auf den niedrigsten Stand seit Januar gefallen ist, hat die Hauptlast der Verkäufe getragen.
"Es könnte sich um das typische saisonale Muster handeln, bei dem es zu Beginn der Gewinnsaison einige Herabstufungen gibt, aber das Signal ist nicht so positiv wie im letzten Quartal", sagte David Groman, Stratege für europäische Aktien bei der Citigroup.
"Die politischen Risiken rücken in den Vordergrund, auch wenn die Fundamentaldaten ziemlich gut waren", sagte er.
Die Bilanzsaison beginnt Mitte Juli mit der Veröffentlichung der Ergebnisse von Barry Callebaut am 11. Juli, Richemont am 16. Juli und ABB am 18. Juli.
In der vergangenen Woche haben die schlechter als erwartet ausgefallenen Prognosen von Nike für das Jahr 2024 und die schwachen Geschäftszahlen von H&M das Vertrauen in die Verbrauchernachfrage erschüttert.
UNGLAUBLICHKEIT
Am Sonntag hat die rechtsextreme Partei Nationale Rallye (RN) von Marine Le Pen die erste Runde der französischen Parlamentswahlen gewonnen. Dies war ein großer Rückschlag für Macron, auch wenn Analysten feststellten, dass die Partei einen geringeren Stimmenanteil erhielt, als einige Umfragen vorhergesagt hatten.
"Bis zu den Europawahlen hatten wir den Eindruck, dass der europäische Markt ein wenig mehr Interesse von globalen Anlegern bekam", sagte Steffen Weyl, Leiter der Eurozone-Fonds bei Union Investment.
Die Rücknahmen aus französischen Aktienfonds erreichten in der letzten Woche ein Vier-Wochen-Hoch, wie Daten des Fondsdatenanbieters EPFR zeigen.
Politische Risiken führten zu Abflüssen aus europäischen Fonds, sagte Groman von Citi und fügte hinzu: "Die Wahlen in Frankreich sind ein wichtiger Krisenherd."
"Es würde mich nicht überraschen, wenn die europäischen Unternehmen zugeben würden, dass dies eine allgemeine Quelle der Unsicherheit ist, und ich würde erwarten, dass die Aktien auf diese politischen Risiken reagieren werden.
Politische Risiken sind einer der Hauptgründe, warum die Citigroup in ihrer globalen Aktienstrategie kontinentaleuropäische Aktien kürzlich auf neutral herabgestuft hat.
Die Märkte fürchten sich wahrscheinlich am meisten vor einem möglichen Sieg des Linksbündnisses Neue Volksfront (NFP), so Weyl.
"Es ist viel instabiler, weil es so viele verschiedene Parteien gibt, von den Grünen bis zu den Ultralinken und der Mitte.
Ein Sieg der NFP würde wahrscheinlich auch die Arbeitskosten für französische Unternehmen erhöhen, bemerkte Gilles Guibout, Leiter der europäischen Aktienstrategien bei AXA Investment Managers.
Die NFP verspricht, den Mindestlohn um 14% zu erhöhen.
AUSBLICK
Da der breitere europäische Markt in der Nähe von Allzeithochs gehandelt wird, suchen die Anleger nach Beruhigung bei den Unternehmen, die zu Beginn des Jahres 2024 optimistisch waren.
"Viele der anekdotischen Hinweise deuten darauf hin, dass die Unternehmen an ihren Prognosen festhalten und immer noch einen positiven Ausblick auf das zweite Halbjahr haben", sagte Mark Schumann, Leiter der europäischen Large-Cap-Fonds bei der DWS Group.
"Jetzt, wo die Indexstände viel höher sind, wird der Markt zunehmend nervöser, weil er greifbare Beweise für die H2-Prognosen braucht."
Die Wachstumsindikatoren für den Euroraum sind gemischt.
Während es Anzeichen dafür gab, dass die Schrumpfung des verarbeitenden Gewerbes in der Eurozone ihren Tiefpunkt erreicht haben könnte, fiel der wirtschaftliche Überraschungsindex von Citi, der die Entwicklung der Wirtschaftsdaten im Vergleich zu den Erwartungen misst, zum ersten Mal seit Januar in den negativen Bereich.
Und die vielbeachtete Umfrage des Ifo-Instituts zeigte, dass die Stimmung in der deutschen Wirtschaft im Juni unerwartet gesunken ist, was die Besorgnis über die Erholung in der größten Volkswirtschaft des Euroraums verstärkt.
HANDEL
Auch die eskalierenden Handelsspannungen zwischen der Europäischen Union und China trüben das Bild.
Brüssel schlug saftige Zölle auf Importe von in China hergestellten Elektrofahrzeugen vor, um übermäßige Subventionen zu bekämpfen. Dies hat Gegenmaßnahmen aus Peking ausgelöst, das eine Dumpinguntersuchung gegen EU-Schweinefleischimporte eingeleitet hat.
"Längerfristig ist das ein großes Problem für Deutschland, da es die größte exportierende Wirtschaft in Europa ist", sagte Nathan Sweeney, CIO von Multiasset bei Marlborough.
Sweeney hob die deutschen Automobil- und Industriewerte als zu beobachtende Sektoren hervor.
Mathieu Savary, Chef-Investmentstratege für Europa bei BCA Research, wünscht sich, dass die Unternehmen die erhöhte Unsicherheit erkennen.
"Es besteht ein Risiko im Zusammenhang mit den Beziehungen der EU zu China, die sich eindeutig verschlechtern", sagte Savary.
"Das Anerkennen des politischen Risikos könnte positiv sein, da es das Risiko einer Enttäuschung bei den Gewinnen in Q3 und Q4 verringert, wenn wir die Auswirkungen der politischen Unsicherheit auf die Aktivität und die Auswirkungen der Spannungen mit China sehen könnten.
