Von Dan Gallagher

NEW YORK (Dow Jones)--Das neuerliche Interesse von Elliott Management für Citrix ist leicht zu verstehen. Vielleicht ist das zweite Mal denn auch der wahre Glücksbringer. Der Aktionärsaktivist stieg erstmals Mitte 2015 bei Citrix ein, als sich die Umsätze des Softwareherstellers drastisch zu verlangsamen begannen und die Aktie seit mindestens zwei Jahren im Bereich von 50 US-Dollar verharrt hatte. Die Aktie rangierte nunmehr bei um die 150 Dollar, als Elliott im vergangenen Frühjahr ausstieg, unterstützt durch den zeitgleichen Aufschwung des Homeoffice, der Aktien wie Zoom Video zu Beginn der Pandemie angetrieben hat. Citrix bietet einige Dienste an, die Unternehmen dabei helfen, ihren Mitarbeitern das Arbeiten aus der Ferne zu ermöglichen, und das Jahr 2020 brachte dem Unternehmen das beste Umsatzwachstum seit sieben Jahren.

Aber unter der Motorhaube sieht nicht alles gut aus. Citrix, das seit 1989 im Geschäft ist, arbeitet daran, einen größeren Teil seines Geschäfts auf ein abonnementbasiertes Cloud-Modell umzustellen. Dies kann eine problematische Umstellung bedeuten, da die Rechnungslegungsvorschriften fürs Abonnementgeschäft oft zu einem kurzfristigen Verlust führen. Der Grund: Die Einnahmen müssen über die Laufzeit des Vertrags verbucht werden. Anderen traditionellen Softwareanbietern, wie Microsoft und Adobe, ist dies recht gut gelungen. Citrix hatte jedoch große Schwierigkeiten, da die gemeldeten Umsätze in den vergangenen beiden Quartalen die Prognosen der Wall Street verfehlten. Bevor das Wall Street Journal zuletzt über die jüngste Beteiligung von Elliott berichtete, waren die Citrix-Aktien im Jahresverlauf um 20 Prozent gefallen. Die Gruppe der S&P-500-Software-&-Services verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Anstieg um 22 Prozent. 


   Elliott hat es nicht einfach beim Sorgenkind Citrix

Der Finanzbericht des Unternehmens für das zweite Quartal Ende Juli macht deutlich, dass es für Elliott nicht einfach wird, sein Kunststück mit Citrix zu wiederholen. In einem Bericht, den der Analyst Tyler Radke von Citi als einen "Hauch für die Ewigkeit" bezeichnete, führte Citrix eine Reihe von vertriebsbezogenen Problemen an, darunter "unerwartete Komplexität der Vertriebsprozesse". Das Unternehmen prognostizierte für das dritte Quartal einen Umsatz, der etwa 9 Prozent unter den Schätzungen der Analysten lag, und senkte seine Prognose für das Gesamtjahr. Die Citrix-Aktien gingen nach den Zahlen um 13 Prozent in die Knie, und die Wall Street bleibt skeptisch. Nur 38 Prozent der Broker stufen die Citrix-Aktie als Kauf ein, verglichen mit 50 Prozent vor einem Jahr.

Der Ausverkauf hat Citrix zu einer der günstigsten Aktien im Softwaresektor gemacht. Citrix-Aktien wurden zuletzt mit weniger als dem Vierfachen des voraussichtlichen Umsatzes bewertet - weniger als die Hälfte des durchschnittlichen Multiplikators für die S&P-Softwaregruppe. Das könnte sowohl strategische Käufer als auch Beteiligungsgesellschaften anlocken, die in letzter Zeit sehr an Software interessiert sind. Und Analyst Mark Moerdler von Bernstein stellte in einem Bericht Mitte August fest, dass Citrix wegen seiner Konzentration auf das obere Ende des Unternehmensmarktes nicht unter "bedeutendem Druck" von größeren Konkurrenten wie Microsoft steht. Aber Citrix muss trotzdem anfangen, mehr Geschäfte abzuschließen.

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September 09, 2021 05:32 ET (09:32 GMT)