Von Telis Demos

NEW YORK (Dow Jones)--Unter dem neuen Management strebt die Citigroup immer noch danach, zu ihren Mitbewerbern aufzuholen. Aber nun könnten sich die Mittel ändern, um zu diesem Ziel zu gelangen.

Einer der ersten großen Schritte der Bank war die Verkleinerung ihrer globalen Präsenz im Privatkundengeschäft. Sie zog sich aus dem Privatkundengeschäft in 13 Ländern in Asien, Europa und dem Nahen Osten zurück. Diese Einheiten waren nicht unbedingt Teil des Problems, da die Citigroup vor der Pandemie versuchte, ihr Ziel von 12 Prozent Rendite auf das materielle Stammkapital zu erreichen, ein Maß für den Gewinn in Prozent des Eigenkapitals der Bank. Das jahrelange Bestreben, diese von den Anlegern verfolgte Schlüsselkennzahl zu erhöhen, brachte die Citigroup näher an Rivalen wie die Bank of America und JP Morgan heran, die sich vor der Pandemie mit Eigenkapitalrenditen im mittleren bis hohen Zehnerbereich rühmten. 


   Filialgeschäft im Ausland hätte viel Aufmerksamkeit und viel Geld bedurft

Den Geschäftsbereichen, die die Bank nun veräußert, wies sie im vergangenen Jahr im Durchschnitt nur 7 Milliarden US-Dollar an materiellem Stammkapital zu, das heißt weniger als 5 Prozent der Eigenkapitalbasis der Bank. Das bedeutete, dass sie das Potenzial für hohe Renditen hatten oder zumindest die Kapitaleffizienz nicht sonderlich belasteten, während die Bank sich bemühte, ihre Ziele zu erreichen.

In einer Rede Ende der Vorwoche beschrieb die neue Chefin Jane Fraser, die internationalen Filial-Einheiten als "Geschäfte mit guten Renditen". Aber sie hätten auch eine Menge Investitionen in Infrastruktur und Kontrollen erfordert, um sie weiter zu digitalisieren und in größere Dimensionen zu bringen. Dies ist ein Bereich, in den die Citigroup bereits viel Zeit und Geld investiert. Der Grund: Die US-Aufsichtsbehörden hatten im vergangenen Jahr eine spezielle Einverständniserklärung formuliert, in der sie Mängel im Risikomanagement, bei den Daten und den internen Kontrollen feststellten. 


   Kursentwicklung hinkt Konkurrenz hinterher

Fraser merkte an, dass die Bemühungen der Bank, die Renditelücke zu den Mitbewerbern zu schließen, sich nicht nur darauf konzentrieren müssen, welchen Geschäften sie Priorität einräumt, sondern auch darauf, wie sie diese betreibt. Sie sagte, dass die Bank lieber diese Filial-Aktiva "monetarisieren" und die Ressourcen umschichten sollte, entweder als Teil der Kapitalrückgabe an die Aktionäre oder in Aktivitäten mit höherer Rendite.

Obwohl die Bank ihr Renditeziel im Jahr 2019 erreicht hat und in diesem Jahr überdurchschnittliche Kursgewinne verzeichnete, hat die Kombination aus der Pandemie und der Einverständniserklärung im vergangenen Jahr dazu geführt, dass die Kursentwicklung im Vergleich zu den Konkurrenten zurückgegangen ist. Die Citigroup pendelt um ihr Kursniveau von Anfang 2020, während die S&P-500-Banken insgesamt jetzt etwa 13 Prozent über dieser Marke liegen. Insgesamt sank die Rendite des materiellen Stammkapitals der Citigroup im vergangenen Jahr auf unter 7 Prozent, von 12,1 Prozent im Jahr 2019. Laut Factset wird die Citigroup jetzt mit etwas mehr als dem Einfachen des materiellen Buchwerts gehandelt, verglichen mit mehr als dem Zweifachen für die Bank of America und JP Morgan. 


   Zeit für langfristig wirksame Maßnahmen

Nach dem Ende der Pandemie und unter neuer Führung ist jetzt ein guter Zeitpunkt für die Bank, Maßnahmen zu ergreifen, die sich langfristig auszahlen. Ein Ziel ist, dass viele Privatkunden in den bald ausscheidenden Märkten bei der Bank in ihren regionalen Zentren für die Vermögensverwaltung bleiben können. Global Wealth ist ein renditestarkes Geschäft, das die Bank zu ihrem Kerngeschäft machen will, obwohl die Konkurrenz groß ist, da viele andere globale Banken die gleiche Idee haben.

Innerhalb des Privatkundengeschäfts dürften laut Fraser die Abgänge es ihr auch ermöglichen, sich mehr auf den Heimatmarkt in den USA zu konzentrieren. Das gelte sowohl mit Blick auf finanzielle Ressourcen als auch schlaue Köpfe. Fraser wies auf ihre Erfahrung hin, dass sie einen Aufschwung im Filialgeschäft der Bank in Mexiko sah, nachdem sie den Ausstieg aus anderen lateinamerikanischen Filialmärkten beaufsichtigt hatte. Sie stellte besonders das US-Geschäft heraus und verwies auf das Potenzial für digitale Bankpartnerschaften, etwa mit Einzelhändlern wie Home Depot. 


   Bankeinlagen eine der billigsten Finanzierungsquellen

Das US-Filialgeschäft wird wahrscheinlich eine Schlüsselrolle bei der Schließung der langfristigen Renditelücke spielen, da die US-Filialeinlagen zu den billigsten und klumpigsten Finanzierungen der Welt gehören. John McDonald von Autonomous schätzt, dass die relativ höheren Finanzierungskosten der Citigroup bis zur Hälfte der Lücke zwischen ihren Kernrenditen auf das materielle Stammkapital und denen ihrer engsten Konkurrenten am Ende des vergangenen Jahres erklären können. Laut Autonomous waren die Privatkundeneinlagen der Citigroup Ende vergangenen Jahres gerade einmal etwa halb so groß wie ihr gesamtes Kreditbuch, gegenüber mehr als 90 Prozent bei JP Morgan und der Bank of America.

Die Bank könnte auch von der Erholung der US-Wirtschaft in ihrem riesigen Kreditkartengeschäft profitieren, was dem Aktienkurs Auftrieb verleihen könnte. Aber Investoren sollten sich darauf konzentrieren, wie die Bank diese turbulente Zeit nutzt, um einige ihrer Kerngeschäfte neu zu gestalten.

Kontakt zum Autor: unternehmen.de@dowjones.com

DJG/DJN/axw/kla

(END) Dow Jones Newswires

June 08, 2021 09:37 ET (13:37 GMT)