BHP Group Limited (ASX:BHP)'s $75 Milliarden Übernahmeangebot für Anglo American plc (LSE:AAL) ist so gut wie vorbei, nachdem der in London ansässige Bergbaukonzern aus den Verhandlungen ausgestiegen ist und sagte, dass er die Struktur des BHP-Angebots nicht akzeptieren könne. Die endgültige Absage kam früh am Londoner Markt, als der Anglo-Vorstand erklärte, er werde die Forderung von BHP nicht akzeptieren, seine Anteile an den südafrikanischen Platin- und Eisenerzminen vor einer Fusionsvereinbarung abzustoßen. BHP hatte Anglo zuvor gebeten, die Verhandlungen um eine weitere Woche zu verlängern, während der Bergbaugigant versuchte, sein kleineres Gegenstück davon zu überzeugen, dass ein Geschäft zustande kommen könnte.

Der Vorstand von Anglo hat jedoch am 29. Mai 2024 Nacht (AEST) jede Möglichkeit eines einvernehmlichen Deals zunichte gemacht, indem er erklärte, er werde das UK Takeovers Panel nicht um eine weitere Woche Verlängerung der Verhandlungen bitten, die nach den Regeln für britische Unternehmen erforderlich ist. Mit dieser Entscheidung hat BHP bis zum Börsenschluss in London Zeit, um zu entscheiden, ob es ein verbindliches Übernahmeangebot für Anglo abgeben oder sich zurückziehen will. BHP hatte erklärt, dass es kein verbindliches Angebot abgeben würde, ohne dass ihm eine angemessene Due-Diligence-Prüfung der Vermögenswerte von Anglo angeboten wird, und dass es die Struktur seines Angebots nicht ändern oder die Anzahl der angebotenen Aktien erhöhen würde.

Wenn BHP sagt, dass es kein verbindliches Angebot machen wird, wird es gezwungen sein, sechs Monate lang an der Seitenlinie zu sitzen, nachdem es Anglo ins Spiel gebracht hat - ausgenommen ein zusätzliches Angebot in diesem Zeitraum, mit der Erlaubnis der britischen Übernahmebehörden, oder wenn ein konkurrierender Bieter ein alternatives Angebot für Anglo macht. Anglo sagte, dass die Versuche von BHP, seine Unterstützung für die Veräußerung seiner dominanten Beteiligungen an Amplats und Kumba Iron, die beide am südafrikanischen Markt notiert sind, zu gewinnen, aus einer "begrenzten Anzahl von sozioökonomischen Maßnahmen bestanden, die in Umfang, Auswirkung und Dauer begrenzt waren und von denen BHP erklärte, dass sie die behördlichen Genehmigungen unterstützen würden". "Dieser Ansatz berücksichtigt nicht in ausreichendem Maße die Tatsache, dass die Aktionäre von Anglo American über einen längeren Zeitraum unverhältnismäßig hohe Ausführungs- und Wertrisiken und Ungewissheiten tragen würden. Auch wird nicht berücksichtigt, dass sowohl für Anglo American Platinum als auch für Kumba wahrscheinlich wesentliche Bedingungen auferlegt würden, die die Zustimmung der jeweiligen Vorstände erfordern würden", sagte das Unternehmen in einer Erklärung.

BHP veröffentlichte am späten Abend des 29. Mai 2024 eine Erklärung an den australischen Markt, in der es erklärte, dass es wirklich versucht habe, die Bedenken von Anglo bezüglich der Struktur des Deals zu zerstreuen, die von Anglo verlangen würde, sich von seinen südafrikanischen Platin- und Eisenerzbeteiligungen zu trennen, bevor ein umfassenderer Deal zustande käme, einschließlich des Angebots einer "umgekehrten Break Fee", um die Bedenken des Anglo-Vorstands hinsichtlich der Risiken der Transaktion für die eigenen Aktionäre zu zerstreuen. "BHP ist der Ansicht, dass die von BHP vorgeschlagenen Maßnahmen einen erheblichen Risikoschutz für die Aktionäre von Anglo American bieten und den erheblichen Wertzuwachs ergänzen, den die Aktionäre von Anglo American durch den potenziellen Zusammenschluss erhalten werden", sagte das Unternehmen. "BHP ist der Ansicht, dass eine weitere Verlängerung der Frist erforderlich ist, um eine weitere Beteiligung an seinem Vorschlag zu ermöglichen. BHP wollte mit seinem Vorstoß den Druck auf den Anglo-Vorstand erhöhen und richtete sich direkt an die gemeinsamen Anglo- und BHP-Aktionäre, von denen der Bergbaugigant glaubt, dass sie einen Abschluss des Geschäfts wünschen.

Am 29. Mai 2024 veröffentlichte BHP zum ersten Mal Details zu den Maßnahmen, die es vorgeschlagen hat, um die Bedenken des Anglo-Vorstands zu zerstreuen, dass seine Aktionäre das Risiko und die Kosten der Ausgliederung von Vermögenswerten tragen werden. Der Bergbaugigant glaubte, dass die Entscheidung seine Befürchtungen unterstreicht, dass der Vorstand von Anglo seine Kritik an der von BHP vorgeschlagenen Transaktionsstruktur als regulatorische Verteidigung nutzt und keine wirkliche Absicht hat, eine freundliche Übernahmevereinbarung auszuhandeln. Anglo lehnte vor einer Woche das jüngste versüßte Angebot von BHP in Höhe von 75 Mrd. $ ab. Das Unternehmen ließ die Beschwerden fallen, dass das Angebot seine Kupfer- und Kokskohle-Aktiva unterbewertet, erklärte aber, dass sein Board das jüngste Angebot einstimmig abgelehnt habe, weil es Bedenken habe, dass seine Aktionäre alle Risiken einer Ausgliederung seiner Beteiligungen an Amplats und Kumba Iron tragen würden.

Die Bedenken von Anglo konzentrierten sich nicht nur auf die Aufteilung seiner dominanten Beteiligung an den beiden in Südafrika börsennotierten Unternehmen, sondern auch auf die Änderung der endgültigen Kontrolle, die Verhandlungen mit der südafrikanischen Regierung über die Prüfung des öffentlichen Interesses erforderlich machen könnte. Auf dem Spiel steht das Schicksal der 1800 Beschäftigten in den Unternehmensniederlassungen von Anglo in Südafrika sowie die potenziellen Anforderungen an eine höhere Beteiligung an Amplats und Kumba für die Beschäftigten im Rahmen der Black Economic Empowerment Politik des Landes. Am 29. Mai 2024 teilte BHP mit, dass es direkte Antworten auf die Bedenken von Anglo angeboten habe, darunter eine dreijährige Garantie für die Aufrechterhaltung des Personalbestands im Land, die Beteiligung an den Kosten für Mitarbeiteraktienprogramme und die Einrichtung eines Kompetenzzentrums für den Bergbau im Land, um Minenarbeiter auszubilden und Forschung und Entwicklung für die globalen Bergbauaktivitäten von BHP durchzuführen.

Die öffentlichen Erklärungen von BHP kommen zu einem Zeitpunkt, an dem die Südafrikaner zu den nationalen Wahlen gehen, bei denen der regierende African National Congress zum ersten Mal seit dem Ende des ehemaligen Apartheidregimes gezwungen sein könnte, die Macht zu teilen.