BARCLAYS PLC 
Der Plan des britischen Kreditgebers, weniger finanzielle Mittel für seine Investmentbank bereitzustellen, steht jedoch im Widerspruch zu den Ambitionen, in einigen der risikoreicheren Geschäftsbereiche der Einheit zu expandieren, so die Investoren.
Barclays hat in der Vergangenheit einen Großteil seines Kapitals in das Investmentbanking gesteckt und damit konservativere Aktionäre verärgert, die der Meinung sind, dass in andere Geschäftsbereiche, die zuverlässigere Gewinne abwerfen, zu wenig investiert wurde.
Die Bank wird auch weiterhin den Löwenanteil ihrer Feuerkraft in das Investmentbanking stecken, und während ein größerer Vorstoß in das inländische Kreditgeschäft allgemein begrüßt wird, sind einige Analysten und Investoren nicht davon überzeugt, dass die Bank ihren Marktanteil ausreichend ausbauen kann, um ihre hochgesteckten Ertragsziele zu erreichen, und das angesichts der starken Konkurrenz und der unruhigen britischen Wirtschaft.
Das lang erwartete strategische Update von Barclays, das am Dienstag vorgestellt wurde, sieht vor, dass die Bank mindestens 10 Mrd. Pfund (12,66 Mrd. $) an die Investoren zurückgibt und von den derzeitigen drei Geschäftsbereichen in fünf Einheiten umstrukturiert wird, um eine einfachere und ausgewogenere Bank zu schaffen.
Diese sogenannte "Re-Segmentierung" zielt darauf ab, den Anlegern eine größere Transparenz über die Leistung der einzelnen Geschäftsbereiche zu geben, im Gegensatz zur vorherigen Struktur, bei der die Erträge aus dem Firmenkundengeschäft und dem Investmentbanking zusammen ausgewiesen wurden, sagte die Bank.
Ein wichtiger Teil der Überarbeitung besteht darin, dass Barclays den Anteil der risikogewichteten Aktiva (RWA), der auf die Investmentbank entfällt, bis 2026 von etwa 63% auf etwa 50% reduzieren wird.
Im Gegenzug plant die Bank, rund 30 Milliarden Pfund mehr in die Bereiche Privatkundengeschäft, Unternehmenskredite und Private Banking zu investieren, die höhere Renditen erwirtschaften.
"Die heutige Ankündigung von Barclays ist im Großen und Ganzen zu begrüßen", sagte Jeremy Hosking, Gründer und Portfoliomanager bei Hosking Partners.
"Aber die Aktionäre warten immer noch auf eine Diagnose der 15-jährigen Unterbewertung der Bank, insbesondere darauf, ob sie zyklisch oder strukturell bedingt ist."
Die Aktien von Barclays stiegen am Dienstag um bis zu 9,4% und schlossen mit einem Plus von 8,6% - ihr größter Tagesgewinn seit November 2020. In den letzten 12 Monaten haben sie über 7% verloren, verglichen mit einem Anstieg von 4,2% bei einem wichtigen regionalen Bankenindex.
Die durchschnittliche Eigenkapitalrendite (RoTE) der Unternehmen, in die die Bank zu investieren zugesagt hat, lag in den zwei Jahren bis Ende 2023 zwischen 18% und 31%, verglichen mit bescheideneren 10% bei der Investmentbank, wie aus Unternehmenszahlen hervorgeht.
Durch die Umschichtung des Kapitals wird Barclays nach eigenen Angaben seine Einnahmen von 25,4 Milliarden Pfund im Jahr 2023 auf rund 30 Milliarden im Jahr 2026 steigern.
Die Skepsis ist groß. Viele Analysten und Kommentatoren sagten, die Umstrukturierung spiegele nicht die Verringerung des Risikos der Investmentbank wider, sondern vielmehr das Bestreben, in anderen Bereichen schneller zu wachsen, um den übergroßen Einfluss der Investmentbank auf den Konzerngewinn zu verringern.
Und angesichts der starken Konkurrenz durch die NatWest Group bei der Kreditvergabe an britische Kleinunternehmen, die Lloyds Banking Group bei Hypotheken und die HSBC bei Unternehmenskrediten ist der Erfolg der großen britischen Wette von Barclays nicht garantiert.
STILLSTAND
Hinzu kommt, dass das Kapital, mit dem die Investmentbank von Barclays ausgestattet ist, immer noch weit über dem liegt, das Konkurrenten wie BNP Paribas und UBS in ihre Investmentbanken stecken. Beide Kreditinstitute sind gesünder bewertet als Barclays und haben ähnlich großzügige Ausschüttungspläne für ihre Aktionäre.
Innerhalb der Investmentbank beabsichtigt Barclays, sein Finanzierungsgeschäft weiter auszubauen, sagte Chief Executive C.S. Venkatakrishnan am Dienstag gegenüber Investoren. Er bezog sich dabei auf die lukrative, aber potenziell riskante Praxis, großen institutionellen Kunden Geld gegen Aktien oder Anleihen als Sicherheiten zu leihen.
Barclays hat stark in dieses Geschäft investiert und will die Einnahmen von 1,8 Milliarden Pfund zu einem nicht genannten Zeitpunkt auf 2,9 Milliarden Pfund im Jahr 2023 steigern, sagte er.
Analysten der Citi schätzen, dass die Investmentbank 2,7 Milliarden Pfund des angestrebten Anstiegs der Konzerneinnahmen um 4,6 Milliarden Pfund bis 2026 ausmachen wird, ein Ziel, das sie als "sehr ehrgeizig" bezeichnen.
Diese Einnahmeziele beruhen ihrer Meinung nach auf einem Anstieg des gesamten Gebührenaufkommens der Branche um 900 Millionen Pfund in diesem Zeitraum und auf einem Wachstum von 1,2 Milliarden Pfund bei den Kapitalmarkt- und Beratungsgebühren sowie auf zusätzlichen Verkäufen an bestehende Kunden.
Andere Investoren und Analysten bezweifeln, dass der Plan so viel Sicherheit bietet, wie die Führungskräfte hoffen.
"Die Rückkäufe werden helfen, aber der zweite Teil des Bildes ist das Wachstum der Einnahmen", sagte Sajeer Ahmed, Portfoliomanager bei Aegon Asset Management, gegenüber Reuters.
"Fondsmanager werden diesen Teil des Investment Case mit Skepsis betrachten. Vor allem, weil es um das Wachstum der Investmentbank geht."
Das Wachstum erfordert einen Durchbruch in ausgewählten Segmenten, nämlich dem Kauf und Verkauf von europäischen Zinsprodukten, Aktienderivaten und Verbriefungen, in denen Barclays derzeit nicht zu den fünf größten Anbietern des Sektors gehört.
Rupak Ghose, ein Unternehmensstratege und Finanzmarktanalyst, sagte, dass die von Barclays umrissenen strategischen Ziele die Aktien der Bank wahrscheinlich nicht langfristig stützen werden.
Dies ist eine große Kapitalrückgabe, aber ich befürchte, dass es sich um einen "dead cat bounce" handelt", sagte er. ($1 = 0,7897 Pfund)
