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Angesichts steigender Renditen verlagern einige US-Banken ihr Bargeld in Staatsanleihen

15.10.2021 | 02:26
FILE PHOTO: JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon speaks at a conference in Washington

Einige große US-Banken kaufen mehr US-Staatspapiere, da die Renditen zu steigen beginnen und die US-Notenbank bereit zu sein scheint, ihr Anleihekaufprogramm zu reduzieren - eine Bilanzverschiebung, die nach Ansicht von Analysten die Erträge der Banken um mehrere Prozentpunkte steigern könnte, je nachdem, wie sie ihre Hände spielen.

Die Bank of America Corp. und die Citigroup Inc. erklärten am Donnerstag, sie hätten durch den Kauf von Wertpapieren mit höheren Renditen im Quartal zusätzliche Nettozinseinnahmen erzielt.

JPMorgan Chase & Co sagte jedoch am Mittwoch, dass es weiterhin Bargeld hortet, in der Erwartung, dass die Zinsen steigen werden, wie Chief Executive Jamie Dimon vorhersagt.

Citigroup Chief Financial Officer Mark Mason sagte, dass die Bank Treasuries und hypothekarisch gesicherte Wertpapiere gekauft habe.

"Wir haben eine starke Liquiditätsposition, und wir haben etwas davon zum Einsatz gebracht", sagte Mason gegenüber Reportern.

Die Bankeinlagen sind höher als je zuvor, angetrieben durch das Geld aus den Anleihekäufen der Federal Reserve, die staatlichen Konjunkturprogramme und die Ersparnisse der Verbraucher. Gleichzeitig sind die Nettozinseinnahmen der Banken aus Wertpapieren und Krediten, einer wichtigen Einnahmequelle, stark zurückgegangen, da die Fed die Zinsen niedrig hielt und die Kreditnehmer ihre Darlehen abbezahlten.

Wie die größten Kreditgeber des Landes diese Mischung aus Bargeld und Wertpapieren in ihren Bilanzen verwalten, wird in den kommenden Quartalen dazu beitragen, Gewinner von Verlierern zu trennen, da die Unsicherheit über die Inflations- und Zinsaussichten wächst, so die Analysten.

Nach Schätzungen von Jason Goldberg, Analyst bei Barclays, könnte eine typische Großbank ihre Gewinne vor Verlusten und Steuern um 7 % steigern, wenn sie ihre überschüssigen Barmittel zu 1,5 % investiert.

Goldberg sagte, es sei noch zu früh, um zu sagen, ob der Anstieg der Wertpapierkäufe einiger Banken ein Zeichen für einen neuen Branchentrend sei.

Die Vorhersage von Renditen und das Management des Zinsrisikos gehören zu den größten Herausforderungen für Banker. Wenn sie jetzt Wertpapiere kaufen, um mehr Zinsen zu erzielen, laufen sie Gefahr, noch höhere Renditen zu verpassen und mit Wertpapieren dazustehen, die an Wert verloren haben.

Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen hat in diesem Jahr eine Achterbahnfahrt hinter sich, da sich die Ansichten über die Fed-Politik und die Inflation geändert haben. Nachdem sie in den ersten drei Monaten des Jahres von 0,9 % auf 1,75 % gestiegen war, fiel sie wieder auf 1,15 % zurück. JPMorgan's Dimon sagte im Juli voraus, dass er auf 3 % steigen würde. Am späten Donnerstag lag die Rendite bei 1,51 %.

Die veränderten Aussichten auf höhere Renditen und mehr Kredite haben die Bankaktien in diesem Jahr angetrieben. Der KBW-Bankenindex ist seit Jahresbeginn um 39 % gestiegen und hat damit doppelt so stark zugelegt wie der S&P 500.

Wells Fargo & Co hat in der ersten Jahreshälfte mehr Wertpapiere ausgegeben, sich aber in letzter Zeit zurückgehalten, um für höhere Zinsen gewappnet zu sein, wie Chief Financial Officer Michael Santomassimo am Donnerstag gegenüber Reportern erklärte.

Die Bank of America war besonders aggressiv bei der Anlage ihrer Barmittel in Wertpapieren und hat ihr Portfolio im letzten Jahr fast verdoppelt. Der Anteil der Schuldtitel an den ertragsfähigen Vermögenswerten stieg von 22 % auf 36 % im letzten Quartal.

Im Gegensatz dazu hat JPMorgan seinen Anteil an Wertpapieren an den Vermögenswerten konstant bei 18 % gehalten, da das Unternehmen Barmittel gehortet hat.

Im dritten Quartal verfügte JPMorgan über Barmittel in Höhe von 757 Mrd. USD gegenüber 565 Mrd. USD an Wertpapieren.

"Unsere Position hat sich nicht wirklich geändert", sagte Jeremy Barnum, CFO von JPMorgan, gegenüber Reportern. "Wir glauben immer noch an einen robusten Aufschwung. Wir glauben immer noch, dass dies mit höheren Zinsen einhergeht."

Auf die Frage von Analysten, wie viel Bargeld JPMorgan in Wertpapiere stecken könnte, sagte Dimon: "Wir können leicht 200 Milliarden Dollar machen."

Ein Risiko, über das sich die Banken Sorgen machen sollten, sei eine hohe Inflation und hohe Zinsen. "Unsere hohe Liquidität schützt uns."

Dennoch fügte Barnum hinzu, dass die Bank, wenn sich die Zinssätze den Vorstellungen von JPMorgan annähern, "einige Gelegenheiten für einen etwas größeren Einsatz von Barmitteln finden könnte."


© MarketScreener mit Reuters 2021
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