Die 1999 gegründete Avanza Bank Holding AB bietet die größte Spar- und Investmentplattform Schwedens mit einem Marktanteil von 7,5 % am schwedischen Sparmarkt. Sie bietet niedrige Gebühren, eine Vielzahl von Sparprodukten sowie Bildungs- und Entscheidungshilfen für Investitionen. Das Unternehmen stellt seinen Kunden rund 80.000 Anlagemöglichkeiten zur Verfügung, darunter ein großes Fondsangebot, von denen 23 Fonds aus der eigenen Fondsgesellschaft stammen. Darüber hinaus bietet die Bank Sparkonten, Hypotheken und betriebliche Altersvorsorgelösungen für über 2 Mio. Kunden an. Segmentweise trug der Nettozinsertrag (NII) 41 % zum Betriebsergebnis 2024 bei; der Netto-Brokerage-Ertrag 23 %, die Fondsprovisionen netto 19 %, die Nettoerträge aus Währungsgeschäften 12 % und sonstige Nettoerträge 5 %.

Die Gruppe bietet ihren Kunden Zugang zu einem Marktplatz mit über 1.300 Fonds sowie digitalen Zugang zu nordischen Börsen und den wichtigsten Börsen in Europa, den USA und Kanada. Zudem bieten die Fonds der Gruppe, Avanza Global, Avanza Emerging Markets und Avanza Zero, die Möglichkeit, zu relativ niedrigen Preisen in globale Indizes zu investieren. Infolgedessen wurde Avanza vom Schwedischen Qualitätsindex (SQI) bereits 15 Jahre in Folge mit dem Preis für die zufriedensten Sparkunden Schwedens ausgezeichnet.

Anstieg der Handelsaktivitäten und stabiler Nettozinsertrag 2024

Die Avanza Bank erzielte 2024 eine beeindruckende Leistung und verzeichnete mit 3.900 Mio. SEK den höchsten Jahresumsatz der Geschichte. Das Wachstum resultierte aus einer verbesserten Handelsaktivität im Jahresverlauf und einem stabilen Nettozinsertrag, getrieben durch höhere Volumina und größere Kreditspreads. Die durchschnittlichen Zinssätze für intern finanzierte Kredite lagen 2024 bei 4,22 %, verglichen mit 4,12 % im Jahr 2023. Der operative Gewinn stieg im Jahresvergleich um 14 % auf 2.621 Mio. SEK, wobei die Margen stabil bei 67 % blieben. Dadurch wuchs der Nettogewinn um 17 % auf 2.254 Mio. SEK.

Das Unternehmen verfolgte über das Jahr hinweg einen vorsichtigen Kostenansatz; die Kosten stiegen um 9,2 % im Jahresvergleich auf 1.280 Mio. SEK und lagen damit leicht unterhalb der Prognose. Die Avanza Bank schätzt, dass die Kosten 2025 um 11 % steigen werden, getrieben durch Investitionen in zukünftige Wachstumsstrategien, darunter das Kerngeschäft, Private Banking und betriebliche Altersvorsorge.

Zentrale strategische Ziele bis 2030

Die Gruppe hat langfristige strategische Prioritäten und Ziele für nachhaltiges Wachstum bis 2030 festgelegt. Demnach sollen ein durchschnittliches jährliches Wachstum des Sparvermögens von 15 %, ein durchschnittliches jährliches Kostenwachstum von 8 %, eine Eigenkapitalrendite (ROE) von mindestens 35 % und eine Dividendenausschüttung von 70 % des Jahresgewinns erreicht werden.

Darüber hinaus plant die Avanza Bank, ihr langfristiges Wachstum durch eine stärkere Präsenz in adressierbaren Märkten zu sichern, einschließlich der Etablierung des Unternehmens in mindestens einem weiteren europäischen Markt.

Positive fundamentale Entwicklung

Die Avanza Bank erzielte in den Jahren 2019 bis 2024 eine solide Entwicklung mit einer robusten durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 50,9 % beim Nettozinsertrag, der 1,5 Mrd. SEK erreichte. Im Vergleich dazu erzielten die Einnahmen aus Brokerage-Kommissionen im gleichen Zeitraum eine CAGR von 17,8 % und erreichten 2,7 Mrd. SEK im Geschäftsjahr 2024. Das operative Ergebnis wuchs mit einer CAGR von 37,3 % auf 2,6 Mrd. SEK im Geschäftsjahr 2024, während die Margen in den letzten fünf Jahren weitgehend stabil bei 68 % blieben. Infolgedessen stieg der Nettogewinn mit einer CAGR von 38,2 % auf 2,3 Mrd. SEK im Geschäftsjahr 2024.

Die positive Entwicklung des Nettoergebnisses führte zu einem Anstieg der liquiden Mittel, die sich bis Ende Geschäftsjahr 2024 auf 8,2 Mrd. SEK mehr als verdoppelten (von 3,1 Mrd. SEK Ende Geschäftsjahr 2019). Zudem stärkten Eigenkapitalerhöhungen im gleichen Zeitraum die Liquiditätsposition weiter.

Zum Vergleich: Der Wettbewerber Nordnet erzielte in den vergangenen fünf Jahren eine niedrigere CAGR von 39,6 % beim Nettozinsertrag und erreichte 2,6 Mrd. SEK im Geschäftsjahr 2024. Allerdings übertraf das Nettoergebnis von Avanza das von Nordnet und wuchs mit einer CAGR von 52,6 % auf 2,8 Mrd. SEK im Geschäftsjahr 2024.

Beeindruckende Aktienrenditen

Im vergangenen Jahr erzielte die Aktie des Unternehmens eine beeindruckende Rendite von etwa 31 %, was die positive fundamentale Entwicklung widerspiegelt. Nordnet, ein lokaler Wettbewerber, erreichte im gleichen Zeitraum eine solide Rendite von 21 %, lag damit aber unter der von Avanza Bank. Zudem zahlte das Unternehmen im Geschäftsjahr 2024 eine jährliche Dividende von 11,8 SEK, was einer attraktiven Dividendenrendite von 4,3 % entspricht. Analysten erwarten zudem in den nächsten drei Jahren eine durchschnittliche Dividendenrendite von 3,8 %.

Trotz des starken Kursanstiegs wird das Unternehmen derzeit unterhalb von Nordnet gehandelt. Die Avanza Bank wird aktuell mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B) von 7,3 bewertet, was unter dem Wert von Nordnet (7,8) liegt. Allerdings liegt dies über dem eigenen Drei-Jahres-Durchschnitt von 6,7.

Die Avanza Bank wird generell positiv von 11 Analysten bewertet, von denen fünf eine „Kaufen“- und fünf eine „Halten“-Empfehlung aussprechen, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 318,2 SEK, was ein Aufwärtspotenzial von 6 % impliziert. Die jüngste Kursrally zeigt, dass die Aktie nahe an den Zielwerten liegt. Kürzere Kurskorrekturen könnten jedoch eine gute Gelegenheit zur Neubewertung bieten.

Analysten gehen von einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate des Nettogewinns von 7,1 % für die Jahre 2024 bis 2027 aus, was zu einem Gewinn von 2.766 Mio. SEK und einer Marge von 55,4 % im Jahr 2027 führen würde; der Gewinn je Aktie (EPS) soll von 14,3 SEK im Jahr 2024 auf 18 SEK im Jahr 2027 steigen. Für Nordnet wird eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate des Nettogewinns von 6,4 % erwartet.

Insgesamt scheint die Avanza Bank langfristig auf Wachstumskurs zu sein, getragen von den bis 2030 gesetzten strategischen Prioritäten, einer positiven fundamentalen Entwicklung, günstigen Analystenmeinungen und einer gesteigerten Kundenaktivität in allen Segmenten. Allerdings ist das Unternehmen auch gewissen Risiken ausgesetzt, darunter Zinsänderungen, Liquiditätsrisiken und eine möglicherweise gedämpfte Handelsaktivität der Kunden. Dennoch bietet das diversifizierte Geschäftsmodell der Gruppe einen Puffer gegen segment-spezifische Risiken zu jedem Zeitpunkt.