Ein Ausverkauf, der die Aktienmärkte auf der ganzen Welt erschüttert hat, trübt die Aussichten für Anleger, die Aktien günstig kaufen wollen, da Sorgen über die US-Wirtschaft und enttäuschende Gewinne im Technologiesektor weitere Verluste drohen.

Nach einer zweitägigen Talfahrt Ende letzter Woche lag der S&P 500 fast 6% unter seinem Höchststand vom Juli, während der technologielastige Nasdaq Composite seine Verluste ausweitete und zum ersten Mal seit Anfang 2022 eine Korrektur von 10% gegenüber seinem Rekordhoch verzeichnete. Auch in Europa und Asien brachen die Aktienkurse ein, wobei der japanische Nikkei-Index in dieser Woche fast 5% verlor.

Der Absturz der Märkte stellt ein Dilemma dar, da eine weitere Handelswoche bevorsteht. In Schwächephasen in Aktien einzusteigen, hat sich für die Anleger in den letzten zwei Jahren gelohnt, denn der S&P 500 ist seit seinem Tief im Oktober 2022 um etwa 50% gestiegen.

Die Käufer des Dips laufen jedoch Gefahr, überrollt zu werden, wenn die Rezessionsängste nach den alarmierenden US-Daten der letzten Woche zunehmen. Laut Truist Advisory Services ist der S&P 500 während Rezessionen seit dem Zweiten Weltkrieg im Durchschnitt um 29% gefallen.

Der Gewinnbericht des legendären Investors Warren Buffetts Berkshire Hathaway vom Samstag könnte Schnäppchenjägern ebenfalls zu denken geben: Das Konglomerat verkaufte etwa die Hälfte seines Anteils an Apple und ließ seinen Bargeldbestand im zweiten Quartal auf $277 Milliarden ansteigen. Berkshire lässt oft Barmittel anhäufen, wenn es nicht in der Lage ist, ganze Unternehmen oder einzelne Aktien zu einem fairen Preis zu kaufen.

Die Leute fangen an, ihre Risiken neu zu bewerten und zu prüfen, ob sie richtig positioniert sind", sagte Mark Travis, Portfoliomanager bei Intrepid Capital, und wies darauf hin, dass die hohen Bewertungen die Anleger verunsichern.

Die Aktien haben in diesem Jahr einen Höhenflug erlebt, der durch die Begeisterung über die Technologie der künstlichen Intelligenz und eine sogenannte Goldlöckchen-Wirtschaft angeheizt wurde, in der das Wachstum stabil blieb, während die Inflation abkühlte.

In der vergangenen Woche hat die Risikobereitschaft der Märkte einen Dämpfer erhalten. Bedenken, dass die US-Notenbank das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen könnte, weil sie mit der Senkung der Zinssätze zu lange wartet, veranlassten die Händler, von hoch bewerteten Chip-Herstellern bis hin zu Aktien von Industrieunternehmen alles abzustoßen und sich in sichere Häfen wie US-Staatsanleihen zu begeben.

Ausverkäufe nach enttäuschenden Gewinnen von Tech-Unternehmen wie Amazon, Alphabet und Intel verstärkten unterdessen die Bedenken, dass Aktien zu hoch bewertet sein könnten.

HELLE STELLEN

Einige Anleger sind jedoch der Meinung, dass die jüngste Talfahrt lediglich eine Pause in einem starken Jahr für die Märkte darstellt, und suchen nach einer Gelegenheit zum Kauf.

Wir haben nach einer Möglichkeit gesucht, in einige dieser teuren Namen einzusteigen und waren frustriert, dass wir keine Gelegenheit dazu hatten, und jetzt kommen wir dazu", sagte Lamar Villere, Portfoliomanager bei Villere & Co.

Der S&P 500 und der Nasdaq liegen trotz des jüngsten Ausverkaufs seit Jahresbeginn um rund 12% im Plus. Der Chiphersteller Nvidia, dessen rasanter Aufstieg zum Sinnbild für den KI-Wahn wurde, verzeichnet seit Jahresbeginn einen Zuwachs von etwa 117%, obwohl er von seinem Höchststand um mehr als 20% gefallen ist.

Ökonomen wiesen auf die positiven Aspekte des Arbeitsmarktberichts vom Freitag hin, der zum zweiten Mal in Folge einen kräftigen Anstieg der Beschäftigtenzahlen verzeichnete. Einige sagten auch, dass der Hurrikan Beryl, der im letzten Monat die Golfküste verwüstete, die Statistik verzerrt haben könnte.

Und obwohl die Erwartungen an die Ergebnisse der Tech-Unternehmen hoch waren, haben einige der Schwergewichte starke Ergebnisse vorgelegt, darunter Apple und die Facebook-Muttergesellschaft Meta Platforms.

Die großen Tech-Aktien verfügen weiterhin über großartige Geschäftsfelder und große Wettbewerbsvorteile. Ihr Cashflow bleibt stark, so Michael Arone, Chef-Investmentstratege bei State Street Global Advisors. "Die Anleger reagieren in der Regel kurzfristig über."

'FEAR TRADE'

Andere haben jedoch angemerkt, dass die Bewertungen der Aktien während des jüngsten Ausverkaufs zwar gesunken sind, aber im historischen Vergleich immer noch hoch sind.

Laut LSEG Datastream wurde der S&P 500 letzte Woche mit dem 20,8-fachen der geschätzten 12-Monats-Gewinne gehandelt, gegenüber dem 21,7-fachen von Mitte Juli. Der langfristige Durchschnitt des Index liegt beim 15,7-fachen des voraussichtlichen Gewinns. Dies könnte dazu führen, dass die Aktien für weitere Verkäufe gerüstet sind, wenn weitere schlechte Nachrichten eintreffen.

Dies ist kein Hurrikan der Kategorie 3, aber wir sehen, wie die Märkte auf Anzeichen reagieren, dass sich die Wirtschaft normalisiert, nachdem sie in der ersten Hälfte dieses Jahres heiß gelaufen ist, sagte Art Hogan, Chefmarktstratege bei B. Riley Wealth. Die Märkte können überreagieren und die Anleger nehmen alles als Vorwand, um Gewinne mitzunehmen.

Da bis zum Verbraucherpreisbericht am 14. August keine wichtigen Wirtschaftsdaten veröffentlicht werden, könnten die Märkte nervös bleiben. In der Tat haben die Sorgen um das Wirtschaftswachstum die Händler so sehr verunsichert wie seit Monaten nicht mehr.

Der Cboe Volatilitätsindex - bekannt als Angstmesser der Wall Street - erreichte am Freitag den höchsten Stand seit März 2023, da die Nachfrage nach Optionen zum Schutz vor einem Ausverkauf an den Aktienmärkten stark anstieg.

Unterdessen sank die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe, die sich umgekehrt zu den Anleihekursen bewegt, in dieser Woche um fast 40 Basispunkte und verzeichnete damit den größten wöchentlichen Rückgang seit März 2020, da die Anleger Zinssenkungserwartungen einpreisten und Schutz vor künftiger Volatilität suchten.

Das ist eine gewaltige Bewegung, sagte Michael Farr, Präsident und CEO von Farr, Miller & Washington. Es sieht auf jeden Fall so aus, als gäbe es hier einen Angsthandel.