Viele etablierte Unternehmen wie Microsoft Corp., Apple und die Google-Muttergesellschaft Alphabet Inc. mussten in diesem Jahr Rückgänge hinnehmen, die denen der breiteren Aktienindizes entsprachen oder sie sogar übertrafen.

Da Wachstumsunternehmen jedoch in der Regel weniger von der allgemeinen Wirtschaftsentwicklung betroffen sind, glauben einige Anleger, dass die profitabelsten Namen dieser Kategorie den Rest des Marktes übertreffen könnten, wenn die hawkische Politik der Fed die USA in eine Rezession führt.

"Das wird ausgewählten Unternehmen helfen, die im Technologiebereich sehr gut positioniert sind", sagte Saira Malik, Chief Investment Officer bei Nuveen, die ihre Positionen in Unternehmen wie Amazon.com Inc und Salesforce.com Inc aufgestockt hat.

"Die konzeptionellen Unternehmen, die keine Rentabilität aufweisen, werden weiterhin herausgefordert werden, weil man echte Fundamentaldaten braucht, um sie zu untermauern", sagte sie.

Der Handel ist noch im Entstehen begriffen. Laut der jüngsten Umfrage von BofA Global Research haben globale Fondsmanager ihre Zuteilung zu Technologieunternehmen um etwa sieben Basispunkte erhöht, obwohl sie dem Sektor insgesamt weiterhin skeptisch gegenüberstehen.

Privatanleger haben nach Angaben von Vanda Research bei den jüngsten Markttiefs "immergrüne große Tech-Unternehmen" wie Apple Inc. gekauft.

Insgesamt ist der Russell 1000 Growth-Index seit Jahresbeginn um 28,4% gesunken und liegt damit deutlich hinter dem Rückgang von 13,9% beim Russell 1000 Value-Index, der Aktien aus konjunktursensibleren Sektoren wie Energie enthält. Der S&P 500 Index ist um 20,7% gefallen und hat damit die schlechteste erste Jahreshälfte seit 1970 hinter sich.

Einige Namen aus dem Technologiesektor haben sogar noch stärkere Verluste erlitten: Der ARK Innovation ETF von Cathie Wood, der eine Reihe neuerer Unternehmen wie Zoom Video Communications und Teladoc enthält, ist seit Jahresbeginn um 57,7% gefallen.

Unterdessen haben die Rezessionssorgen in den letzten Wochen zugenommen. Eine weltweite Umfrage der Deutschen Bank unter Anlegern im Juni ergab, dass 90 % der Befragten nun eine Rezession in den USA bis Ende 2023 erwarten, gegenüber 78 % im Vormonat.

'ATTRAKTIVE BEWERTUNGEN'

Für Jack Janasiewicz, leitender Portfoliostratege bei Natixis Investment Managers Solutions, sind diese Bedenken ein guter Grund, Positionen in Unternehmen wie der Google-Muttergesellschaft Alphabet zu erhöhen. Janasiewicz wettet auch darauf, dass die Bewertung der Aktien durch die Kursverluste auf ein attraktives Niveau gesunken ist.

Laut Yardeni Research ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis für den S&P 500 Technologiesektor auf 19,1 gesunken, den niedrigsten Stand seit Anfang 2020.

"Wir sehen einige der attraktivsten Bewertungen für diesen Bereich, die wir seit langem gesehen haben", so Janasiewicz.

Natürlich könnten Anzeichen für eine anhaltend hohe Inflation die Erwartungen an eine harte Haltung der Fed weiter erhöhen, was die Anleiherenditen in die Höhe treiben und den Technologie- und Wachstumsaktien einen weiteren Schlag versetzen könnte.

Höhere Renditen schmälern die Anziehungskraft von Unternehmen aus dem Technologiesektor und anderen wachstumsstarken Sektoren, deren Cashflows oft stark auf die Zukunft ausgerichtet sind und bei höheren Zinssätzen weniger stark diskontiert werden.

Die Gewinnsaison, die im Juli beginnt, könnte ein weiteres Risiko darstellen. Ein wichtiger Faktor für Technologieunternehmen dürfte die Stärke des Dollars sein, die die Gewinne aus Übersee schmälert. Microsoft verwies auf den starken Dollar, als es am 2. Juni seine Prognosen senkte.

"Wir sind der Meinung, dass es für globale Investoren besser ist, diversifiziert zu bleiben und sich auf die Aktienauswahl zu verlassen, um Werte aus den Märkten zu ziehen", sagte Brian Jacobsen, Senior Investment Strategist bei Allspring Global Investments.

Andere hingegen setzen darauf, dass eine Erholung der Technologiemärkte bevorsteht.

Anzeichen dafür, dass die Rohstoffpreise ihren Höhepunkt erreicht haben könnten, könnten den Weg dafür ebnen, dass die US-Notenbank im September von ihrem aggressiven Zinserhöhungspfad abrückt, so Lindsey Houghton, Portfoliomanager im Multi-Asset Solutions Team von Harbor Capital.

Houghtons Firma hat einige ihrer Energieaktien verkauft, um Aktien großer Technologieunternehmen umzuschichten, die seiner Meinung nach in den nächsten Jahren aufgrund ihrer niedrigen Bewertungen und ihres wachsenden Marktanteils um 20% oder mehr pro Jahr steigen könnten.

"In den letzten zwei Monaten haben diese Bewertungen einen Punkt erreicht, an dem sie für uns recht attraktiv erscheinen", sagte er.